春節(jié)后首個(gè)交易日，股指期貨開(kāi)盤上漲，總體呈高開(kāi)低走態(tài)勢(shì)。

“從國(guó)內(nèi)基本面看，春節(jié)假期期間國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)明顯超預(yù)期，尤其是交通、餐飲、娛樂(lè)等服務(wù)業(yè)表現(xiàn)亮眼，市場(chǎng)預(yù)期整體改善。且國(guó)內(nèi)春節(jié)期間，海外市場(chǎng)總體表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，歐美市場(chǎng)全面上行，港股、A50指數(shù)春節(jié)后開(kāi)盤大幅上漲近3%?！狈秸衅谄谪浹芯吭菏紫暧^經(jīng)濟(jì)分析師李彥森表示。

“但有一點(diǎn)需要關(guān)注，即此前市場(chǎng)擔(dān)憂的，春節(jié)期間人員流動(dòng)可能導(dǎo)致節(jié)后出現(xiàn)疫情小高峰，或?qū)?jīng)濟(jì)造成一定影響，昨日非耐用品和服務(wù)消費(fèi)行業(yè)回落較明顯，并拖累整體市場(chǎng)表現(xiàn)，這也是造成股指沖高回落的主要原因?！崩顝┥J(rèn)為，短期仍需警惕市場(chǎng)預(yù)期波動(dòng)造成的壓力，但即使出現(xiàn)調(diào)整，年內(nèi)股指整體表現(xiàn)依然偏樂(lè)觀?！罢哒{(diào)整后的經(jīng)濟(jì)修復(fù)是帶動(dòng)市場(chǎng)上行的最大動(dòng)力，預(yù)計(jì)股指年內(nèi)仍將振蕩上行，前期政策效果，尤其是消費(fèi)、房地產(chǎn)回升幅度，未來(lái)仍是決定市場(chǎng)預(yù)期以及股指上行斜率的核心因素。”

物產(chǎn)中大期貨高級(jí)宏觀分析師周之云認(rèn)為，昨日股指“開(kāi)門紅”在投資者預(yù)期之中?！按汗?jié)出行數(shù)據(jù)回暖，經(jīng)濟(jì)向好恢復(fù)，人們的消費(fèi)需求已被喚醒?！敝苤普f(shuō)，目前的股指估值定價(jià)合理，從北向資金近段時(shí)間持續(xù)大幅凈流入可以看出，海外投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較為看好。

“從昨日股指走勢(shì)可以看出市場(chǎng)對(duì)于后市的態(tài)度，如北向資金昨日凈流入186億元，創(chuàng)年初以來(lái)單日最大凈流入量。一方面，人民幣匯率走強(qiáng)提升外資對(duì)于人民幣資產(chǎn)的配置；另一方面，隨著國(guó)內(nèi)疫情防控政策的放開(kāi)，消費(fèi)企穩(wěn)回升，經(jīng)濟(jì)正朝預(yù)期向好的方向發(fā)展，這也是外資加倉(cāng)中國(guó)股市的重要原因?！敝苤票硎?，相對(duì)應(yīng)的，股指昨日高開(kāi)低走意味著有不少投資者認(rèn)為，目前的市場(chǎng)估值雖不高，但也不低，節(jié)前股指的一路上行已部分反映對(duì)經(jīng)濟(jì)樂(lè)觀的預(yù)期，當(dāng)前落袋為安是較好選擇。

“我們對(duì)后市持樂(lè)觀態(tài)度，今年在內(nèi)需回落的背景下，國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)是政策發(fā)力的重要方向?！敝苤票硎荆笫泄芍溉杂胁恍〉纳仙臻g，預(yù)計(jì)今年將突破2022年的高點(diǎn)，對(duì)應(yīng)目前的點(diǎn)位還有至少10%的空間，但節(jié)奏上市場(chǎng)要等待經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的出臺(tái)來(lái)印證目前的樂(lè)觀預(yù)期。

債市方面，節(jié)后首個(gè)交易日國(guó)債期貨低開(kāi)高走，收盤全線飄紅。

“節(jié)日期間，全球金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好保持高位，海外股市普遍上漲，歐美國(guó)債收益率波動(dòng)不大?！狈秸衅趪?guó)債期貨分析師牛秋樂(lè)表示，海外方面，美國(guó)多個(gè)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期，顯示其經(jīng)濟(jì)承壓下行速度較慢。美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入議息會(huì)議前的靜默期，受美國(guó)2022年四季度GDP、12月PCE等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)影響，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)2月加息25個(gè)基點(diǎn)的可能性很大。歐洲央行整體偏鷹派，顯示2月加息50個(gè)基點(diǎn)的概率較大，對(duì)歐元有利多影響。美元指數(shù)持續(xù)回落，整體弱勢(shì)將持續(xù)。

國(guó)內(nèi)方面，近期實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，但好于市場(chǎng)預(yù)期，隨著政策效應(yīng)的發(fā)揮，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)將逐步企穩(wěn)回升，尤其是第一波疫情高峰過(guò)后，經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)，市場(chǎng)主體信心明顯增強(qiáng)。春節(jié)期間國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，尤其是消費(fèi)方面表現(xiàn)超預(yù)期，有助于金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，從而對(duì)國(guó)債市場(chǎng)形成壓力。

中長(zhǎng)期看，牛秋樂(lè)認(rèn)為，隨著政策效應(yīng)顯現(xiàn)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望逐步修復(fù)，市場(chǎng)收益率將逐步回升，國(guó)債期貨價(jià)格長(zhǎng)期下行趨勢(shì)未變，操作上依然延續(xù)逢高做空思路。國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)股票、債券相對(duì)配置價(jià)值仍處于轉(zhuǎn)換過(guò)程中，建議交易性資金進(jìn)行持倉(cāng)調(diào)整，配置型資金可在價(jià)格高位做好風(fēng)險(xiǎn)管理和久期調(diào)整。

國(guó)投安信期貨國(guó)債分析師朱赫表示，節(jié)前受風(fēng)險(xiǎn)偏好影響，國(guó)債現(xiàn)券市場(chǎng)快速定價(jià)中國(guó)復(fù)蘇前景，調(diào)整幅度顯著，特別是國(guó)債期貨方面，基差出現(xiàn)明顯拉升，空頭壓力快速釋放。

春節(jié)期間，人民幣匯率保持強(qiáng)勢(shì)穩(wěn)定，在國(guó)內(nèi)一系列利好政策推動(dòng)下，人民幣及人民幣資產(chǎn)的熱度不減。與此同時(shí)，美元與美債的走弱支持海外宏觀流動(dòng)性改善。朱赫表示，今年以來(lái)，國(guó)債市場(chǎng)的主導(dǎo)邏輯是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的良好預(yù)期，當(dāng)下正處于宏觀數(shù)據(jù)的真空窗口期，該邏輯仍將延續(xù)?！傲鲃?dòng)性寬松會(huì)對(duì)市場(chǎng)估值帶來(lái)一定的支持，2月份應(yīng)密切關(guān)注央行在公開(kāi)市場(chǎng)操作的動(dòng)向?！敝旌照J(rèn)為，多空策略方面，由于利率上行壓力并未明顯減小，國(guó)債期貨將處于寬幅振蕩格局，同時(shí)需注意現(xiàn)券的套保對(duì)沖?？缙贩N方面，持續(xù)關(guān)注曲線陡峭化策略。

周之云認(rèn)為，今年債市可能是小熊市，目前10年期國(guó)債收益率為2.9%，預(yù)計(jì)一季度有望上升到3%，樂(lè)觀情況下有可能上行至3.3%。