春節(jié)后開市，雞蛋價(jià)格較節(jié)前有所回落，不過今年春節(jié)后的蛋價(jià)水平明顯高于往年同期水平。一般情況下，春節(jié)后蛋價(jià)普遍低于3.6元/斤，接下來是3.4元/斤，結(jié)合2022年12月雞蛋均價(jià)5.27元/斤的價(jià)格水平，市場曾預(yù)測，受低存欄和成本支撐，2023年春節(jié)后雞蛋價(jià)格低點(diǎn)可能不會跌破4.0元/斤關(guān)口。數(shù)據(jù)顯示，1月末主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)為4.55元/斤，遼寧為低價(jià)區(qū)4.30元/斤，湖北為高價(jià)區(qū)4.80元/斤。那么，是哪些因素導(dǎo)致今年蛋價(jià)維持相對較高水平，后市又將如何發(fā)展？

高蛋價(jià)和低庫存是市場重要影響因素

2022年豆粕和玉米進(jìn)口受限，加上國內(nèi)飼料原料供應(yīng)偏緊，支撐飼料成本居高不下。與此同時(shí)，疫情中生活物資采購囤貨需求增加，雞蛋等生鮮品價(jià)格韌性增強(qiáng)，蛋價(jià)雖然也呈季節(jié)性漲落調(diào)整，但整體處于歷史同期新高水平。

春節(jié)前，養(yǎng)殖及貿(mào)易環(huán)節(jié)多保持庫存低位，春節(jié)前期產(chǎn)區(qū)無積壓庫存，庫存壓力普遍小于往年同期。春節(jié)期間，雞蛋價(jià)格仍以偏弱運(yùn)行為主，但受供應(yīng)存欄低、終端旅游餐飲等需求旺盛的影響，市場整體跌幅相對較小。春節(jié)過后，主要產(chǎn)區(qū)庫存天數(shù)低于往年，東北產(chǎn)區(qū)庫存偏高，為3—4天，而部分人口大省像河南產(chǎn)區(qū)等僅有2—3天，節(jié)后庫存壓力明顯少于往年。且經(jīng)過春節(jié)前淘汰雞集中出欄，在產(chǎn)蛋雞存欄量短時(shí)難以上漲，新開產(chǎn)蛋雞亦處于較低位置。

春節(jié)后補(bǔ)庫需求為蛋價(jià)反彈提供支撐

從需求表現(xiàn)來看，春節(jié)后雞蛋二批補(bǔ)貨需求較為穩(wěn)定。節(jié)前貿(mào)易環(huán)節(jié)空倉操作，節(jié)后存補(bǔ)貨需求，同時(shí)今年銷區(qū)恢復(fù)較往年要早，部分地區(qū)中小學(xué)開學(xué)時(shí)間亦有所提前，學(xué)校機(jī)構(gòu)開始采購，餐飲及旅游行業(yè)同樣消費(fèi)增加，疊加電商平臺及食品企業(yè)不同程度的囤貨心態(tài)，為蛋價(jià)反彈提供充分條件。

回顧近幾年春節(jié)后行情，可以發(fā)現(xiàn)春節(jié)后蛋價(jià)均出現(xiàn)不同幅度的上漲，上漲周期大約為5天。受開市價(jià)格較低影響，往年春節(jié)后蛋價(jià)較節(jié)前回落幅度在0.50—1.00元/斤，2023年雞蛋主產(chǎn)區(qū)開市均價(jià)為4.35元/斤，較春節(jié)前下跌0.51元/斤，跌幅10.49%，屬于跌幅較小的年份。然而從上漲趨勢來看，是快速反彈且漲幅較大的年份。開春行情釋放了積極信號，那么，蛋價(jià)上漲趨勢還能持續(xù)嗎？

從宏觀層面來看，2023年豬肉和蔬菜等主要替代生鮮品的價(jià)格預(yù)期逐步回歸正常水平，農(nóng)產(chǎn)品板塊內(nèi)部的支撐效果減弱，全年雞蛋價(jià)格重心有望下移。不過成本因素導(dǎo)致的蛋價(jià)偏高問題依然存在，主要在于高成本抑制補(bǔ)欄積極性，存欄低導(dǎo)致蛋價(jià)下行空間受限，全年雞蛋價(jià)格仍將在相對高位水平運(yùn)行。

數(shù)據(jù)顯示，2023年1月全國在產(chǎn)蛋雞存欄量約為11.77億只，環(huán)比減0.17%，同比增幅3.16%；18家代表企業(yè)商品代雞苗總銷量約為3610萬羽，環(huán)比跌幅2.56%，同比跌幅8.05%；主產(chǎn)區(qū)代表市場平均空欄率12.49%，環(huán)比上升0.39個(gè)百分點(diǎn)。春節(jié)前后養(yǎng)殖單位補(bǔ)欄雞苗與青年雞的積極性下降，導(dǎo)致1月空欄率繼續(xù)提升，2月養(yǎng)殖戶淘雞后多保持空欄狀態(tài)，補(bǔ)欄積極性不強(qiáng)，3月有望小幅增長，因此，一季度理論上在產(chǎn)蛋雞存欄量仍將呈偏緊格局。

具體來看，2023年2月，終端和家庭都以消費(fèi)庫存為主，屬于雞蛋消費(fèi)的傳統(tǒng)淡季期，采購量銳減，蛋價(jià)有下探調(diào)整的壓力。3月隨著春節(jié)期間雞蛋的陸續(xù)消化，采買需求慢慢恢復(fù)，蛋價(jià)有望見底回升，一季度蛋價(jià)有望呈先跌后漲的V形走勢。盤面主力2305合約目前處于平水狀態(tài)，暫無明顯基差機(jī)會，但基于對后市消費(fèi)恢復(fù)的判斷，蛋價(jià)有望見底回暖，盤面可考慮隨消費(fèi)啟動做多2305合約和遠(yuǎn)月合約。