目前生豬仍維持供大于求格局。根據(jù)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，截至2022年12月，全國能繁母豬存欄4390萬頭，環(huán)比增加0.07%。近日，生豬現(xiàn)貨市價(jià)格漲跌互現(xiàn)，其中散戶有挺價(jià)情緒，尤其是南方市場。養(yǎng)殖集團(tuán)出欄價(jià)穩(wěn)中有降。當(dāng)前白條豬消費(fèi)對(duì)市場提振有限，屠企分割比重略增，但終端消費(fèi)提升緩慢，價(jià)格支撐力度不強(qiáng)。

母豬淘汰加速

春節(jié)后大豬出欄減少，但總體出欄平均體重仍高于往年同期。根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)，截至2月2日，全國商品豬周度出欄平均體重為120.87公斤/頭，較1月16日的122.97公斤/頭下降2.52%，較上周增加0.83%。其中，150公斤以上生豬出欄占比為5.94%，周環(huán)比下跌0.53個(gè)百分點(diǎn)，90公斤以下生豬出欄占比為7.94%，周環(huán)比提升0.23個(gè)百分點(diǎn)。

出欄計(jì)劃方面，從集團(tuán)場出欄數(shù)據(jù)看，2月份養(yǎng)殖集團(tuán)出欄計(jì)劃環(huán)比增加，特別是廣東、廣西增加比較明顯。

節(jié)后仔豬價(jià)格上漲，但成交較少。主要原因有兩個(gè)，一是擔(dān)心豬病問題，二是當(dāng)下豬價(jià)偏低，仔豬市場價(jià)格不穩(wěn)定。預(yù)計(jì)隨著豬價(jià)的下跌以及豬病形勢的穩(wěn)定，仔豬補(bǔ)欄會(huì)陸續(xù)增加。

受豬病影響，短期母豬淘汰加速。1月份全國淘汰母豬屠宰量環(huán)比增加13.32%，各區(qū)域之間差距較大，其中河南增幅為24.7%，四川增幅為1.78%。冬季是北方豬病發(fā)作高峰期，恐慌性屠宰量增加。

節(jié)后需求偏淡

春節(jié)過后，生豬需求持續(xù)低迷，整體屠宰量提升水平有限。節(jié)后屠企陸續(xù)開工，但人們多以消耗“冰箱”庫存為主，整體消費(fèi)回升緩慢，企業(yè)開工不足。短期看，學(xué)校開學(xué)、工廠復(fù)工會(huì)帶動(dòng)消費(fèi)回升，預(yù)計(jì)短期內(nèi)重點(diǎn)屠宰企業(yè)屠宰量將明顯增加。

受2019年、2020年高豬價(jià)影響，部門企業(yè)開始專業(yè)做二次育肥。當(dāng)下二次育肥的補(bǔ)欄積極性一般，主要原因有兩個(gè)，一是去年做二次育肥的企業(yè)虧損較嚴(yán)重，尤其是去年9月下旬至10月份進(jìn)行二次育肥的；二是目前市場并不看好生豬上半年行情，二次育肥的積極性一般。若豬價(jià)繼續(xù)走低，不排除低價(jià)會(huì)促使部分養(yǎng)殖戶抄底，刺激補(bǔ)欄及壓欄。建議繼續(xù)關(guān)注整體出欄節(jié)奏的變化。

目前凍品入庫較少，尤其是標(biāo)豬凍品入庫偏少。北方中豬（80公斤以下）入庫增加，體重在80公斤以上的生豬價(jià)格較標(biāo)豬低1—3元/公斤，入庫價(jià)格較有優(yōu)勢，可分割入庫。西南及華南地區(qū)由于氣溫偏高，且屠宰廠自身凍庫能力小或多數(shù)廠家暫不具備凍肉存儲(chǔ)條件，因此基本無入庫。

整體看，因?yàn)槭袌鲱A(yù)期豬價(jià)將繼續(xù)走低，所以目前屠宰廠多以觀望為主，實(shí)際入庫較少。若豬價(jià)繼續(xù)走低，集中性凍品入庫帶來的分流能力將對(duì)豬價(jià)形成支撐。

2月6日，國家發(fā)改委官方微信消息顯示，1月30日—2月3日當(dāng)周，全國平均豬糧比價(jià)為4.96∶1，進(jìn)入過度下跌一級(jí)預(yù)警區(qū)間，國家發(fā)改委將會(huì)同有關(guān)部門啟動(dòng)中央凍豬肉儲(chǔ)備收儲(chǔ)工作，并指導(dǎo)各地同步收儲(chǔ)。6日盤中對(duì)該消息有所反應(yīng)，短時(shí)放量帶動(dòng)期價(jià)走高，當(dāng)日LH2303合約價(jià)格報(bào)收14540元/噸，日漲幅2.72%。

圖為商品豬出欄體重（公斤/頭）

筆者認(rèn)為，多次少量收儲(chǔ)在刺激需求方面沒有太大影響，短期影響多在市場情緒方面。

綜上，當(dāng)下生豬供給側(cè)壓力猶存，且進(jìn)入季節(jié)性消費(fèi)淡季，短期價(jià)格或繼續(xù)承壓下行。建議投資者重點(diǎn)關(guān)注凍品入庫節(jié)奏，以及二次育肥市場情況。