硅谷銀行事件影響發(fā)酵

宏觀數(shù)據(jù)、美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期及風(fēng)險(xiǎn)事件等都將對(duì)白銀價(jià)格產(chǎn)生影響，短期硅谷銀行事件引發(fā)的避險(xiǎn)情緒將支撐白銀價(jià)格。中長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)政策仍是主要影響因素，本周重點(diǎn)關(guān)注美國(guó)CPI數(shù)據(jù)。

圖為新增非農(nóng)就業(yè)和平均時(shí)薪同比走勢(shì)

短期受硅谷銀行事件影響，白銀波動(dòng)幅度加大。近期美聯(lián)儲(chǔ)官員講話、就業(yè)數(shù)據(jù)及硅谷銀行事件等不斷沖擊市場(chǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期也在不斷進(jìn)行調(diào)整。美國(guó)失業(yè)率小幅上升、平均時(shí)薪增速放緩，經(jīng)濟(jì)軟著陸預(yù)期升溫，市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)將重新回到美國(guó)通脹和美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏上。此外，受硅谷銀行事件影響，美債收益率大幅下挫、美元指數(shù)連續(xù)下跌。短期風(fēng)險(xiǎn)事件引起金融市場(chǎng)巨大波動(dòng)，對(duì)白銀價(jià)格有一定支撐，本周重點(diǎn)關(guān)注美國(guó)CPI數(shù)據(jù)。

3月加息25基點(diǎn)的可能性較大

上周以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期不斷變動(dòng)擾動(dòng)金融市場(chǎng)，貴金屬價(jià)格波動(dòng)加大。上周二（3月7日）美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾發(fā)表國(guó)會(huì)證詞時(shí)表示，將進(jìn)一步加息以實(shí)現(xiàn)2%通脹目標(biāo)，最終利率水平可能高于先前預(yù)期，如果有必要將加快加息步伐。盡管近幾個(gè)月來(lái)通脹有所緩和，但通脹壓力高于上次會(huì)議時(shí)的預(yù)期，勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然極度緊張，美聯(lián)儲(chǔ)將盡一切努力實(shí)現(xiàn)最大就業(yè)和價(jià)格穩(wěn)定目標(biāo)。市場(chǎng)交易邏輯由放緩加息轉(zhuǎn)變?yōu)槔^續(xù)大幅加息，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)3月加息50基點(diǎn)的概率飆升至70%以上，2年期美債收益率升破5%，美元指數(shù)也抹去近期跌幅。受此影響白銀價(jià)格大幅下挫。

但上周五美國(guó)勞動(dòng)部發(fā)布的2月非農(nóng)數(shù)據(jù)好壞參半，其中新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)好于預(yù)期，但失業(yè)率小幅上升、薪資增速有所放緩，這是美聯(lián)儲(chǔ)希望看到的軟著陸狀態(tài)。此外，美國(guó)硅谷銀行事件短期出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性較低，但美聯(lián)儲(chǔ)不得不審視持續(xù)高利率政策會(huì)不會(huì)在金融圈引發(fā)類似事件。非農(nóng)數(shù)據(jù)朝著美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期的方向邁進(jìn)，經(jīng)濟(jì)軟著陸預(yù)期持續(xù)升溫，3月加息25基點(diǎn)可能性較大，需繼續(xù)關(guān)注通脹數(shù)據(jù)的變動(dòng)。

就業(yè)數(shù)據(jù)好壞參半

上周五美國(guó)勞工部公布最新數(shù)據(jù)顯示，2月新增非農(nóng)就業(yè)31.1萬(wàn)人，預(yù)期為22.5萬(wàn)人，1月前值新增51.7萬(wàn)人下修至50.4萬(wàn)人，非農(nóng)新增就業(yè)已經(jīng)連續(xù)11個(gè)月超過(guò)預(yù)期。分項(xiàng)來(lái)看，就業(yè)增長(zhǎng)最明顯的集中在休閑娛樂(lè)、零售、政府及醫(yī)療服務(wù)等行業(yè)，其中僅休閑娛樂(lè)行業(yè)新增10.5萬(wàn)人，貢獻(xiàn)了超三分之一的新增就業(yè)；但信息產(chǎn)業(yè)、運(yùn)輸行業(yè)及倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)的就業(yè)人數(shù)下降較多。

2月失業(yè)率升至3.6%，預(yù)期和前值均為3.4%，2月平均時(shí)薪同比增長(zhǎng)4.6%，預(yù)期4.8%，前值4.4%；2月平均時(shí)薪環(huán)比增長(zhǎng)0.24%，為一年來(lái)最低，預(yù)期0.4%，前值0.3%。2月美國(guó)失業(yè)率小幅上升，強(qiáng)勁就業(yè)市場(chǎng)出現(xiàn)勢(shì)頭減緩的信號(hào)，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)3月大幅加息預(yù)期也出現(xiàn)降溫。此外，薪資增速放緩，潛在通脹壓力減小。

2月通脹水平是關(guān)鍵

3月14日美國(guó)將公布2月CPI數(shù)據(jù)，通脹能否延續(xù)回落趨勢(shì)成為影響美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策走向的重要因素。在美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息背景下，美國(guó)通脹進(jìn)一步回落，但1月CPI回落速度不及市場(chǎng)預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)緊縮政策預(yù)期有所升溫，通脹壓力已由供給端轉(zhuǎn)向需求端：能源、二手車價(jià)格等分項(xiàng)拉動(dòng)有所減弱；但運(yùn)輸服務(wù)、食品等價(jià)格具有一定韌性，住房租金等核心服務(wù)價(jià)格仍將維持高位。未來(lái)需求將放緩至何種程度，成為美國(guó)通脹能否徹底回落的關(guān)鍵因素。但整體而言，通脹大方向仍然是回落趨勢(shì)，但回落速度或放緩。

近期宏觀數(shù)據(jù)、美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期及風(fēng)險(xiǎn)事件等都將對(duì)白銀價(jià)格產(chǎn)生影響，短期風(fēng)險(xiǎn)事件引發(fā)的避險(xiǎn)情緒將支撐白銀價(jià)格。中長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)政策仍是主要影響因素。