近期隨著鋼材價(jià)格下行，錳硅振蕩走弱。受盤(pán)面價(jià)格走低影響，現(xiàn)貨成交清淡，工廠接單情緒低迷。成本方面，錳礦市場(chǎng)偏弱運(yùn)行，下游采購(gòu)情緒不佳，整體成交價(jià)格較周初下調(diào)。后期看，供應(yīng)平穩(wěn)，核心仍取決于需求，關(guān)注二季度需求驗(yàn)證情況。

筆者通過(guò)對(duì)貴州和云南地區(qū)錳硅及其他錳系產(chǎn)品生產(chǎn)工廠和倉(cāng)庫(kù)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，近期南方鐵合金工廠仍處于產(chǎn)能置換周期，部分工廠有擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，但工廠利潤(rùn)偏低。

目前云貴地區(qū)鐵合金工廠利潤(rùn)在盈虧平衡線附近。從不同地區(qū)成本構(gòu)成看，貴州地區(qū)錳礦主要由欽州港運(yùn)輸，部分從防城港輸入，錳礦海運(yùn)價(jià)格較節(jié)前小幅下降，但港口到貴州的運(yùn)輸成本有所提高。南方工廠氧化礦和半碳酸配比使用較多，高鐵礦使用較少。云南地區(qū)離緬甸較近，運(yùn)輸成本較低，緬甸礦的到廠運(yùn)費(fèi)約200元/噸。為了降低成本，緬甸礦配比較高。

焦炭方面，云貴地區(qū)以使用寧夏焦炭為主，部分為青海和陜西焦炭。目前從寧夏到貴州的運(yùn)費(fèi)約500元/噸，到云南的運(yùn)費(fèi)約600元/噸，運(yùn)費(fèi)占比較大。增加緬甸礦配比可降低成本，但會(huì)造成品位下降，因此需通過(guò)調(diào)節(jié)錳礦和焦炭的平衡來(lái)降低成本。

電力成本方面，目前西南地區(qū)工廠的電力成本優(yōu)勢(shì)已不再，尤其貴州地區(qū)電費(fèi)偏高。貴州火力發(fā)電占總發(fā)電量的61.2%，水力發(fā)電占總發(fā)電量的32%，其余為風(fēng)力和太陽(yáng)能發(fā)電。雖然貴州地區(qū)水電相對(duì)充沛，但合金工廠多使用地方電力公司供電，因此以火電為主。目前貴州地區(qū)結(jié)算電價(jià)普遍在0.53—0.58元/度，若使用余熱發(fā)電可小幅降低成本。

云南地區(qū)電力問(wèn)題不突出，2022年云南電網(wǎng)發(fā)電量（含小電）同比增長(zhǎng)7.02%，省調(diào)平衡水電發(fā)電量同比增長(zhǎng)7.96%，因此云南合金廠電力成本相對(duì)較低。據(jù)調(diào)研，豐水期電力價(jià)格0.36—0.4元/度，枯水期電價(jià)在0.49—0.5元/度。

按當(dāng)?shù)仉妰r(jià)核算，貴州地區(qū)錳硅6517的生產(chǎn)成本約7300元/噸。對(duì)比近期出廠價(jià)格，工廠利潤(rùn)基本在盈虧平衡線附近，部分工廠通過(guò)調(diào)節(jié)配礦等小幅盈利50—100元/噸，若后期價(jià)格繼續(xù)下調(diào)，部分工廠將面臨虧損。

由于國(guó)家對(duì)高耗能企業(yè)的管控日益嚴(yán)格，北方鐵合金工廠暫無(wú)產(chǎn)能增加，未來(lái)鐵合金產(chǎn)能增量主要來(lái)自于南方。隨著貴州鐵合金產(chǎn)能的增加，其錳硅產(chǎn)量在全國(guó)的占比也逐漸提升。

由于限電等問(wèn)題，春節(jié)期間至2月初貴州部分工廠停產(chǎn)降負(fù)，產(chǎn)量下降。近期隨著煤價(jià)回落，電力供應(yīng)問(wèn)題緩解，產(chǎn)量逐漸增加。但目前利潤(rùn)偏低，開(kāi)工率維持在50%左右。從近期全國(guó)復(fù)產(chǎn)情況看，南方地區(qū)由于電費(fèi)偏高利潤(rùn)較低，開(kāi)工恢復(fù)緩慢，開(kāi)工率在中等水平。北方電價(jià)優(yōu)勢(shì)明顯，復(fù)工較快，尤其寧夏地區(qū)開(kāi)工率上升迅速。

目前錳硅行業(yè)產(chǎn)能仍然過(guò)剩，整體產(chǎn)能利用率不到60%。隨著新建產(chǎn)能的投放，勢(shì)必會(huì)擠出部分落后產(chǎn)能。就目前工廠結(jié)構(gòu)看，北方多為大爐型大廠，但南方多為小爐型和小工廠。因此后期若想增加競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，南方工廠需不斷轉(zhuǎn)型和升級(jí)工藝，增加余熱供電以及尾氣煤氣供電等措施降低成本，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。

當(dāng)前南方鐵合金廠庫(kù)存普遍較低。主要原因是前期限產(chǎn)，工廠開(kāi)工率較低，因此工廠普遍有訂單積壓情況，排單量在半個(gè)月到1個(gè)月之間，以生產(chǎn)訂單為主。

近2年錳硅行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，合金廠利潤(rùn)偏低，因此北方工廠多使用期貨工具進(jìn)行套保，以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定利潤(rùn)，但南方由于工廠產(chǎn)能低，較少使用期現(xiàn)工具，多通過(guò)降低（提高）開(kāi)工率調(diào)節(jié)市場(chǎng)。

通過(guò)對(duì)云貴地區(qū)的錳硅合金廠調(diào)研發(fā)現(xiàn)，目前南方錳硅生產(chǎn)成本較高，工廠為降低成本增加了尾氣發(fā)電等設(shè)備，產(chǎn)能置換政策下，未來(lái)云貴地區(qū)仍有部分新增產(chǎn)能投放。但從需求看，今年下游需求仍處于下降趨勢(shì)中，后市錳硅價(jià)格大概率以弱勢(shì)振蕩為主。