現(xiàn)貨成交清淡

目前玉米現(xiàn)貨市場成交清淡，下游采購積極性不高，且國際玉米價(jià)格回落，進(jìn)口成本優(yōu)勢凸顯，玉米市場承壓，期現(xiàn)貨價(jià)格弱勢運(yùn)行，建議投資者以逢高拋空操作為主。

圖為國內(nèi)進(jìn)口玉米數(shù)量（單位：噸）

近期玉米市場價(jià)格連續(xù)下挫，國際宏觀風(fēng)險(xiǎn)使商品市場普遍承壓，3月份以來玉米期現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌，弱勢格局明顯，看空情緒較濃厚。

觀望情緒較濃

當(dāng)前東北地區(qū)氣溫升高，玉米儲(chǔ)存過程風(fēng)險(xiǎn)增大，基層售糧進(jìn)度已超過八成，種植戶開始準(zhǔn)備春播。華北地區(qū)基層糧源消耗速度不斷加快，余糧減少，農(nóng)戶惜售情緒轉(zhuǎn)濃，加工企業(yè)庫存相對寬松，以逢低補(bǔ)庫為主，收購積極性也有所減弱。

港口方面，南北港口玉米價(jià)格偏弱調(diào)整，港口庫存累積。北方港口玉米待發(fā)船只數(shù)量減少，貿(mào)易商收購積極性下降，集港糧源減少，港口價(jià)格2680—2710元/噸。南方港口進(jìn)口玉米到港增加，庫存維持相對高位，看空情緒濃厚，現(xiàn)貨成交不暢，部分貿(mào)易商報(bào)價(jià)下行，目前港口報(bào)價(jià)2870元/噸。

替代壓力顯現(xiàn)

國內(nèi)小麥供應(yīng)較寬松，政策小麥持續(xù)投放，下游需求偏弱，制粉企業(yè)采購積極性不高，目前頭部企業(yè)掛牌價(jià)跌破1.5元/斤。而且年前因疫情等因素，很多人家中購置了不少面粉，需要一段時(shí)間進(jìn)行消化，年后又是傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，經(jīng)銷商備貨意愿不強(qiáng)，市場購銷十分清淡。

下游消費(fèi)疲弱，面粉企業(yè)開工率偏低，且利潤大幅萎縮。多數(shù)面粉企業(yè)收購價(jià)格已降至3000元/噸以下。小麥與玉米價(jià)差跌至200元/噸，近期華北部分地區(qū)飼料養(yǎng)殖企業(yè)已經(jīng)開始掛牌收購小麥，對玉米價(jià)格構(gòu)成替代壓力。

進(jìn)口成本較低

黑海谷物協(xié)議延期緩解了市場對供應(yīng)的擔(dān)憂，國際市場開始關(guān)注美國新季小麥、玉米的種植面積。當(dāng)前市場預(yù)計(jì)美國2023年玉米播種面積9090萬英畝、小麥種植面積4890萬英畝，2022年美國玉米、小麥最終種植面積數(shù)據(jù)分別為8860萬英畝、4570萬英畝，關(guān)注美國農(nóng)業(yè)部即將出臺(tái)的種植意向報(bào)告數(shù)據(jù)。

市場普遍預(yù)期新年度玉米和小麥種植面積和產(chǎn)量大幅增加，俄烏沖突引起的糧食供應(yīng)緊張形勢將得到緩解，國際玉米、小麥價(jià)格高位回落。按進(jìn)口成本測算，4月船期的美灣玉米進(jìn)口完稅成本2730元/噸，7月船期的巴西玉米進(jìn)口成本2450元/噸，進(jìn)口成本較低對盤面構(gòu)成較大壓力。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，我國2月份進(jìn)口玉米309萬噸，同比增長60%。有消息稱中國提前采購了7月發(fā)貨的150萬噸巴西玉米，且鼓勵(lì)從俄羅斯進(jìn)口小麥、玉米、雜糧等作物，對國內(nèi)玉米市場產(chǎn)生了一定的利空影響。

下游需求低迷

從飼料需求看，玉米飼料市場需求低迷，目前中小散戶空欄率較高，飼料企業(yè)備貨采購較消極。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，3月份飼料訂單較2月份下降30%—40%，原料采購意愿較低，以消耗為主。上周生豬自繁自養(yǎng)周均虧損108.06元/頭，較前周上漲18.89元/頭，5月前外購仔豬在當(dāng)前豬價(jià)下虧損197.11元/頭。

深加工方面，受玉米淀粉生產(chǎn)長期虧損影響，深加工企業(yè)壓價(jià)收購，個(gè)別企業(yè)小幅限產(chǎn)，整體開工微幅下探，全國開機(jī)率不足60%。淀粉消費(fèi)依舊疲軟，巿場成交清淡，企業(yè)庫存高企，而豆粕價(jià)格下跌拖累淀粉副產(chǎn)品玉米蛋白粉和纖維的價(jià)格，玉米淀粉加工利潤普遍虧損130—200元/噸。

總之，國內(nèi)玉米產(chǎn)不足需，但谷物及雜糧替代疊加進(jìn)口玉米調(diào)節(jié)，供需矛盾緩解。國際玉米價(jià)格回落，進(jìn)口成本優(yōu)勢凸顯，國內(nèi)玉米市場承壓。目前玉米現(xiàn)貨市場成交清淡，下游采購積極性偏弱，玉米期價(jià)弱勢運(yùn)行，建議投資者以逢高拋空為主。后市重點(diǎn)關(guān)注糧食政策、玉米種植面積、谷物進(jìn)口和國際市場等。