5—6月處于產(chǎn)能增加兌現(xiàn)時期，疊加現(xiàn)階段二次育肥會導(dǎo)致供給后移，豬價上漲幅度受限，因此上半年豬價難有大起色。非洲豬瘟真實影響大概在今年下半年顯現(xiàn)，對短期行情更多是情緒上的影響。

現(xiàn)階段處于行業(yè)季節(jié)性淡季，供強需弱，飼料價格大幅下挫，成本支撐減弱，豬價“跌跌不休”，但政策傾向利好豬價，非洲豬瘟影響?yīng)q存，后市如何演繹？

周期因素影響，供給相對寬松

上一輪豬周期能繁母豬的去化持續(xù)到去年4月份，4月份以后生豬產(chǎn)能開始恢復(fù)，對應(yīng)10個月以后的商品豬存欄，今年2—3月份生豬產(chǎn)量開始恢復(fù)增加，因此現(xiàn)階段處于產(chǎn)量恢復(fù)階段。而且2—3月初豬價走強，帶動壓欄二次育肥等行為，目前生豬出欄均重同比是增加的。數(shù)據(jù)顯示，截至3月30日，全國外三元生豬出欄均重為123.22公斤，環(huán)比下降0.39%，同比增加2.08%，出欄量和均重雙雙增加，因此供給相對寬松。

春節(jié)后一段時間是生豬消費的傳統(tǒng)淡季，消費略顯疲軟，體現(xiàn)生豬消費景氣度的白毛比價依然處于歷史底部。從屠宰端也能看出來，屠宰利潤不佳，屠企以銷定產(chǎn)，鮮銷率高企，消費不佳，屠企為維持規(guī)模效應(yīng)，加大了凍品分割入庫，凍品庫容率上升。管控政策優(yōu)化后，需求恢復(fù)需要時間，并非一蹴而就，導(dǎo)致需求改善不及預(yù)期。

飼料價格下降，成本支撐減弱

飼料成本占生豬養(yǎng)殖成本的比例一般在60%左右，其中玉米占飼料組成比例能達到65%，豆粕占飼料組成比例能達到20%。由于玉米、豆粕現(xiàn)貨價格較前期下跌幅度較大，飼料成本下降。成本方面的支撐減弱，進一步利空豬價。

政策利好頻出，地方收儲啟動

為穩(wěn)定生豬生產(chǎn)和市場供應(yīng)，正面引導(dǎo)生豬養(yǎng)殖行業(yè)的市場預(yù)期，按照《廣西壯族自治區(qū)發(fā)展和改革委員會等6部門關(guān)于完善政府豬肉儲備調(diào)節(jié)機制 做好豬肉市場保供穩(wěn)價工作實施方案的通知》要求，將于近日啟動今年第一批自治區(qū)本級政府豬肉儲備臨時收儲工作，完成生豬活體儲備收儲數(shù)量300噸。由于豬糧比價依舊處于二級預(yù)警區(qū)間，可視情況啟動收儲，各地仍有收儲動向，但偏弱的基本面拖累了政策的利好效應(yīng)，價格依舊沒有大的反彈。

非洲豬瘟影響有待驗證

3月30日，新希望和新五豐發(fā)布了業(yè)績預(yù)報。新希望預(yù)估2022年最新虧損13.5億—15.5億元，此前預(yù)計2022年虧損4.1億—6.1億元。預(yù)報顯示，多虧的這10個億來自兩方面：一是一季度的豬肉價格不及預(yù)期，而之前估算資產(chǎn)用的是期貨價格，這兩者有偏差；二是因為非洲豬瘟影響，一季度（特別是2月和3月），山東、河北等北方區(qū)域生豬疫病影響程度超出了2022年年末行業(yè)的預(yù)期，要計提減值。同樣，新五豐也下修了業(yè)績，原因跟新希望一樣。從這些數(shù)據(jù)來看，非洲豬瘟影響?yīng)q存。但根據(jù)官方數(shù)據(jù)，2023年2月全國能繁母豬存欄量為4343萬頭，同比增加1.7%，環(huán)比下降0.6%，比4100萬頭的正常保有量多243萬頭，相當于正常產(chǎn)能調(diào)控目標的105.9%。截至2月，非洲豬瘟對產(chǎn)能的去化似乎不嚴重。產(chǎn)能的去化會影響大概10個月以后的產(chǎn)量兌現(xiàn)，因此非洲豬瘟的影響大概率在下半年得到驗證。此外，此次非洲豬瘟影響遠不能和2020年那輪相比，上輪豬瘟導(dǎo)致母豬產(chǎn)能腰斬，極大地延長了生豬產(chǎn)能恢復(fù)周期，而本次影響沒那么大，能繁母豬產(chǎn)能受影響較小，對生豬產(chǎn)能恢復(fù)影響預(yù)計較小。

綜上所述，現(xiàn)階段處于生豬產(chǎn)量恢復(fù)階段，供給情況較為寬松，同時處于季節(jié)性淡季，消費依舊起不來，供強需弱格局下價格偏弱。政策方面，各地有零星收儲，但基本面偏弱，飼料價格回落，成本支撐減弱，短期價格難有起色。一方面由于去年冬季寒冷天氣會誘發(fā)仔豬流行性腹瀉、傳染性胃腸炎等，此類疾病會直接降低哺乳仔豬的成活率，從而導(dǎo)致后期5、6兩個月的育肥豬出欄量相對偏緊；另一方面，去年夏季7、8月份的高溫影響母豬的配種分娩率，生豬從懷孕到標豬出欄大概需要10個月的時間，較低的母豬配種分娩率正好影響5、6兩個月生豬出欄量，因此價格上漲概率較大。但這一階段處于產(chǎn)能增加兌現(xiàn)時期，疊加現(xiàn)階段二次育肥會導(dǎo)致供給后移，上漲幅度受限，因此上半年豬價難有大起色，非洲豬瘟真實影響大概在今年下半年顯現(xiàn)，對短期行情更多是情緒上的影響。