自3月份以來，玉米現(xiàn)貨價(jià)格呈現(xiàn)先穩(wěn)后跌的走勢(shì)。從現(xiàn)貨市場(chǎng)來看，下游需求偏弱運(yùn)行對(duì)銷區(qū)價(jià)格形成了比較大的壓制，同時(shí)基層集中售糧壓力以及小麥價(jià)格持續(xù)下滑加重了偏空預(yù)期的傳導(dǎo)，負(fù)反饋的持續(xù)影響下，產(chǎn)區(qū)價(jià)格同樣也呈現(xiàn)弱勢(shì)波動(dòng)。

格林大華期貨玉米分析師張曉君告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，從宏觀上來看，歐美央行持續(xù)加息導(dǎo)致全球流動(dòng)性收緊，全球經(jīng)濟(jì)前景憂慮升溫，大宗商品普遍承壓。全球玉米庫存消費(fèi)比仍處近幾年相對(duì)低位，但地緣沖突風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)下降，俄烏沖突對(duì)農(nóng)產(chǎn)品供給端擾動(dòng)力度減弱，供給端緊張局面有望逐步改善，市場(chǎng)對(duì)全球谷物供給預(yù)期向好，國(guó)際糧價(jià)持續(xù)回落。

“3月USDA供需報(bào)告顯示出全球玉米總產(chǎn)下調(diào)，主要體現(xiàn)在阿根廷因干旱導(dǎo)致減產(chǎn)預(yù)期。美國(guó)出口量也出現(xiàn)下調(diào)，主要由于出口銷售數(shù)量及轉(zhuǎn)運(yùn)情況不佳，基本符合市場(chǎng)預(yù)期?！睎|興期貨玉米分析師孫陽表示，近期出現(xiàn)了轉(zhuǎn)折，美國(guó)及巴西玉米進(jìn)口利潤(rùn)較好，訂單持續(xù)簽訂。3月下旬，美國(guó)農(nóng)業(yè)部已經(jīng)12次發(fā)布單日出口銷售報(bào)告，累計(jì)報(bào)告對(duì)中國(guó)銷售327萬噸玉米。

“事實(shí)上，中巴已達(dá)成協(xié)議，使用本幣而非中間貨幣美元開展大規(guī)模貿(mào)易，這使得巴西玉米進(jìn)口的成本端控制更加有利。因此，進(jìn)口方面整體表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，進(jìn)口供應(yīng)壓力偏大?！睂O陽說。

國(guó)內(nèi)方面，據(jù)張曉君介紹，本年度我國(guó)玉米產(chǎn)需缺口仍存，替代和進(jìn)口仍是補(bǔ)充產(chǎn)需缺口的主要途徑。從谷物替代來看，國(guó)內(nèi)可替代的小麥、稻谷數(shù)量較前兩年大幅減少，今年可替代量相對(duì)有限，市場(chǎng)預(yù)計(jì)今年定向稻谷投放總量在1800萬—2000萬噸。

“今年小麥?zhǔn)袌?chǎng)相對(duì)去年有所變化，市場(chǎng)消費(fèi)信心不足，政策小麥拍賣成交價(jià)持續(xù)下滑，進(jìn)一步動(dòng)搖市場(chǎng)信心，小麥價(jià)格快速下滑，使得玉米和小麥價(jià)差快速收斂，小麥飼用替代預(yù)期上升，打破了玉米市場(chǎng)原有的季節(jié)性消費(fèi)預(yù)期?！狈秸衅谄谪浻衩追治鰩熀钪シ颊f。

“目前，基層余糧供應(yīng)進(jìn)入尾聲，其集中釋放所帶來的壓力也將逐步減輕?！焙钪シ挤治龇Q，本年度由于收獲推進(jìn)遇到一定阻礙，同時(shí)春節(jié)早于往年，使得春節(jié)前基層農(nóng)戶的糧源釋放時(shí)間窗口有所縮短，導(dǎo)致基層農(nóng)戶糧源的釋放壓力集中到了2—3月份。從鋼聯(lián)農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)來看，3月底東北地區(qū)累計(jì)售糧進(jìn)度為87%，相比2月底 68%推進(jìn)了19個(gè)百分點(diǎn)，高于去年同期17個(gè)百分點(diǎn)；3月底華北地區(qū)累計(jì)售糧進(jìn)度為79%，相比2月底的66%推進(jìn)了13個(gè)百分點(diǎn)，高于去年同期11個(gè)百分點(diǎn)。

值得注意的是，近期深加工消費(fèi)端呈現(xiàn)弱預(yù)期。侯芝芳表示，雖然深加工企業(yè)在季節(jié)性開工以及產(chǎn)能擴(kuò)張的影響下，消耗量同比表現(xiàn)略有回升，但是其背后產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)依然是不順暢的，企業(yè)加工利潤(rùn)并沒有明顯的好轉(zhuǎn)，整體延續(xù)虧損態(tài)勢(shì)。因此，深加工消費(fèi)量的持續(xù)性基礎(chǔ)仍然不足，后期回升空間及力度仍然有限，同時(shí)也很有可能會(huì)受到負(fù)反饋的拖累。

展望后市，侯芝芳認(rèn)為，短期市場(chǎng)將繼續(xù)消化階段性的利空影響，不過隨著養(yǎng)殖端消費(fèi)的季節(jié)性回升，銷區(qū)價(jià)格或逐步獲得支撐。從產(chǎn)區(qū)來看，隨著糧源主體的切換，上游的集中售糧壓力將有所減輕，上下游的心態(tài)博弈可能會(huì)發(fā)生一定的轉(zhuǎn)換，整體玉米現(xiàn)貨價(jià)格或呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的波動(dòng)。

在孫陽看來，二季度玉米及替代品的供給是相對(duì)充足的，然而需求端表現(xiàn)不佳。連盤玉米7月合約在連續(xù)破位大幅下挫后有一定的反彈，但當(dāng)前市場(chǎng)基本面壓力仍較大，供強(qiáng)需弱基本面未改，預(yù)計(jì)玉米上行動(dòng)力不足。

張曉君提示，宏觀驅(qū)動(dòng)中性逐漸轉(zhuǎn)空，產(chǎn)業(yè)建庫驅(qū)動(dòng)利多，供需緊平衡下尋找區(qū)間支撐及壓力，種植成本提供下方支撐在2600—2700元/噸，進(jìn)口成本及小麥價(jià)格持續(xù)回落施壓國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格中樞下移，期貨盤面維持中線看空思路不變。然而，地緣沖突徹底解決前，玉米種植成本提供下方支撐，進(jìn)一步下行空間依然有限。