一季度經(jīng)歷了高位回落之后，PP在二季度陷入持續(xù)振蕩走勢，雖然成本及檢修利好支撐下暫未破位下行，但是擴(kuò)能及淡季背景下PP反彈受阻。相比之下塑料近期表現(xiàn)較好，價(jià)格重心上移，L-PP價(jià)差持續(xù)拉大，PP表現(xiàn)出較強(qiáng)的空配屬性。

檢修增多 供應(yīng)壓力暫時(shí)緩解

二季度是PP傳統(tǒng)檢修季，進(jìn)入四月份以來，PP檢修裝置明顯增多，開工率大幅下降，由三月份的90%降至目前的80%，降幅可觀。檢修裝置的增多極大緩解了供應(yīng)壓力，上游庫存壓力不大，成為當(dāng)下最大利好。不過四月份已經(jīng)是檢修高峰，后期雖然仍有部分裝置有檢修計(jì)劃，但是力度有所下降。

新裝置投產(chǎn)壓力不減

2023年是PP擴(kuò)能大年，尤其是去年下半年因?yàn)樘潛p而推遲的新裝置，大多選擇在2023年投產(chǎn)。一季度PP已經(jīng)投產(chǎn)超過200萬噸，中化弘潤等甚至提前投產(chǎn)。四月份雖然暫無新裝置投產(chǎn)，但是二季度中后期，京博石化（前期投產(chǎn)40萬噸，剩余20萬噸）、東華茂名、東莞巨正源等將陸續(xù)投產(chǎn)，新增產(chǎn)能將超過100萬噸。而下半年P(guān)P仍有300多萬噸計(jì)劃有待釋放，PP擴(kuò)能貫穿全年，擴(kuò)能壓力遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其他塑化品種，成為資金空配不二選擇。

需求低迷 雪上加霜

除了供應(yīng)，需求低迷也是PP弱勢難改的原因之一。年后市場預(yù)期的需求回暖被證偽，下游企業(yè)在交付完春節(jié)前后的訂單后陷入無單可接的困境，開工率大幅下降。近期部分下游反饋，塑編企業(yè)開工率降至50%以下，部分企業(yè)甚至提前放假；BOPP企業(yè)“五一”放假10天左右，且計(jì)劃行業(yè)全年減產(chǎn)20%；超市對塑料包裝采購明顯減少，降負(fù)達(dá)到30%附近。目前已經(jīng)進(jìn)入PP傳統(tǒng)需求淡季，短時(shí)間內(nèi)難有實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)。

展望

雖然近期PP檢修裝置較多，且暫無新裝置投產(chǎn)，供應(yīng)壓力明顯緩解，但是目前宏觀形勢欠佳，下游需求極差，傳統(tǒng)淡季更加重了終端低迷之勢，供需雙弱局面下PP偏振蕩運(yùn)行。不過后期新裝置再次面臨投產(chǎn)，需求短時(shí)間難有實(shí)質(zhì)性改善，長期來看PP依然具備較強(qiáng)空配屬性。