目前，因PTA加工費(fèi)得到修復(fù)，企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷有望提升。與此同時(shí)，由于聚酯利潤(rùn)不佳、織造訂單下降等，需求難以跟進(jìn)。因此，PTA價(jià)格存在一定的回調(diào)壓力。

從供給端來(lái)看，近期隨著PTA價(jià)格上漲，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況有所好轉(zhuǎn)。截至5月5日，國(guó)內(nèi)PTA單位成本在5700元/噸左右，平均每噸虧損70元。目前，PTA加工費(fèi)仍處于偏高水平，企業(yè)的生產(chǎn)積極性尚可。作為對(duì)比，乙二醇的單位虧損仍然是化纖產(chǎn)業(yè)鏈中最高的，達(dá)到1200元/噸。同時(shí)，乙二醇開(kāi)工負(fù)荷也處于較低水平。截至5月5日，國(guó)內(nèi)PTA生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷為81.61%，較去年同期上升6.48個(gè)百分點(diǎn)；乙二醇開(kāi)工負(fù)荷為48.92%，較去年同期下降8.6個(gè)百分點(diǎn)。

3月集中降幅或停車(chē)的裝置大部分沒(méi)有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，4月國(guó)內(nèi)PTA檢修裝置也不多，市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定。后期隨著PTA加工費(fèi)得到修復(fù)，不排除前期停車(chē)企業(yè)開(kāi)始陸續(xù)復(fù)產(chǎn)。整體來(lái)看，在利潤(rùn)修復(fù)的作用下，國(guó)內(nèi)PTA供應(yīng)將呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的態(tài)勢(shì)，供應(yīng)壓力料逐漸顯現(xiàn)。不過(guò)，需要注意的是，上游PX開(kāi)工負(fù)荷處于偏低水平，PTA高開(kāi)工造成PX供應(yīng)存在缺口，后期PTA企業(yè)搶購(gòu)原材料可能會(huì)促使PX價(jià)格上漲，反而會(huì)對(duì)價(jià)格在成本線附近運(yùn)行的PTA產(chǎn)生支撐作用。

從需求端來(lái)看，春節(jié)后，PTA下游整體表現(xiàn)良好，聚酯行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷維持在80%的正常水平，終端織造行業(yè)的開(kāi)工負(fù)荷也高于去年同期水平，顯示需求存在回暖跡象。截至5月5日，國(guó)內(nèi)聚酯開(kāi)工負(fù)荷為81.48%，較去年同期上升2.07個(gè)百分點(diǎn)；終端織造行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷為64%，較去年同期上升9個(gè)百分點(diǎn)。目前來(lái)看，聚酯行業(yè)整體生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況較前期有所下滑，大部分產(chǎn)品處于虧損狀態(tài)。其中，聚酯切片虧損60元/噸，滌綸長(zhǎng)絲POY、FDY分別虧損385元/噸和265元/噸，滌綸長(zhǎng)絲DTY盈利120元/噸，滌綸短纖和工業(yè)絲虧損都在500元/噸左右，聚酯瓶片表現(xiàn)略好，盈利140元/噸。除經(jīng)營(yíng)狀況不佳外，聚酯庫(kù)存也出現(xiàn)小幅上升。受制于行業(yè)整體虧損和較大的去庫(kù)存壓力，近期聚酯企業(yè)開(kāi)始采取限產(chǎn)保價(jià)策略，部分企業(yè)公布檢修計(jì)劃，后續(xù)聚酯的開(kāi)工負(fù)荷將下降，對(duì)PTA的需求會(huì)相應(yīng)下降。

終端織造方面，隨著“金三銀四”夏裝備貨旺季結(jié)束，目前終端織造訂單開(kāi)始下降，企業(yè)更多以小訂單快速銷(xiāo)售的策略為主，對(duì)原料的備貨意愿并不強(qiáng)烈。在這種情況下，5月國(guó)內(nèi)織造行業(yè)的開(kāi)工負(fù)荷將呈現(xiàn)振蕩下行走勢(shì)?？傊?，化纖產(chǎn)業(yè)鏈下游聚酯和織造行業(yè)受制于利潤(rùn)不佳和季節(jié)性的因素，5月存在較強(qiáng)的降負(fù)荷預(yù)期，意味著市場(chǎng)對(duì)PTA的需求下降成為大概率事件。在這種情況下，市場(chǎng)對(duì)高價(jià)原料的抵觸情緒較強(qiáng)，對(duì)PTA價(jià)格產(chǎn)生壓制。

綜上所述，國(guó)內(nèi)PTA加工費(fèi)得到修復(fù)，市場(chǎng)供應(yīng)壓力將逐漸顯現(xiàn)。與此同時(shí)，雖然聚酯和織造行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷高于去年同期水平，但由于利潤(rùn)不佳和旺季結(jié)束，后期需求存在下降預(yù)期。因此，PTA整體偏弱格局不會(huì)改變。