近期，外圍宏觀情緒不佳，在美國銀行暴雷風(fēng)波再起，以及美國債務(wù)上限問題懸而未決的情況下，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫。同時(shí)，美國經(jīng)濟(jì)衰退等問題引發(fā)市場(chǎng)對(duì)需求的擔(dān)憂，原油等大宗商品走弱。

近期，甲醇同樣延續(xù)振蕩下行走勢(shì)。上周周初，甲醇受煤炭市場(chǎng)利好消息影響有所反彈，但介于成本端整體供需較弱，利好消息對(duì)煤炭基本面的影響有限，周中市場(chǎng)情緒消退，煤炭系商品重回基本面邏輯，甲醇再度回落。截至目前，甲醇期貨指數(shù)維持在2230元/噸一線振蕩，周跌幅近3%。

從供給端看，國內(nèi)甲醇開工小幅下降。我國甲醇產(chǎn)量為153.56萬噸，較上周減少9.362萬噸，裝置產(chǎn)能利用率為74.17%，環(huán)比下跌5.74個(gè)百分點(diǎn)。5月以來，前期春檢裝置陸續(xù)回歸，甲醇整體開工預(yù)計(jì)提升。

到港方面，上周華東、華南甲醇總到港量約為30萬噸，粗略估計(jì)本周到港約為33萬噸，到港量處于中高水平。庫存方面，甲醇整體庫存較上周明顯增加。其中，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫存總量為60萬噸，較上周同期增加9.55萬噸；可流通庫存增加8.36萬噸，至35.38萬噸。

從需求端看，甲醇傳統(tǒng)下游開工多數(shù)下跌。其中，甲醛、氯化物開工下跌明顯，二甲醚、醋酸跌幅較小。傳統(tǒng)下游即將步入淡季，預(yù)計(jì)5月傳統(tǒng)需求開工將逐步走低。MTO端，國內(nèi)烯烴裝置產(chǎn)能利用率為77.28%。周內(nèi)，寧夏寶豐、陽煤恒通與恒友能源停車檢修，導(dǎo)致國內(nèi)制烯烴整體產(chǎn)能利用率下降。江浙地區(qū)MTO裝置產(chǎn)能利用率為74.22%，環(huán)比穩(wěn)定，周期內(nèi)沿海區(qū)域大多裝置運(yùn)行穩(wěn)定。根據(jù)后期裝置開停計(jì)劃，預(yù)計(jì)MTO需求保持穩(wěn)定。

從成本端看，成本端支撐不足。鄂爾多斯Q5500 動(dòng)力煤價(jià)格暫穩(wěn)至845元/噸，煤制甲醇周度平均利潤(rùn)為25.5元/噸，較上周下降26.86元/噸?？傊?，利潤(rùn)雖較前期得到一定修復(fù)，但盈利水平仍不佳。

綜合來看，供應(yīng)端，春檢裝置回歸，到港維持高位，預(yù)計(jì)甲醇市場(chǎng)供應(yīng)漸增。需求端，傳統(tǒng)需求目前表現(xiàn)稍好，但即將步入季節(jié)性淡季，預(yù)計(jì)5月傳統(tǒng)下游開工走低。成本端，煤炭延續(xù)供過于求格局，短期關(guān)注夏季發(fā)電高峰需求能否帶動(dòng)煤價(jià)企穩(wěn)。目前，甲醇盤面價(jià)格貼近交割地成本，短期下行空間有待觀察。從供需格局來看，中期維持偏空思路看待。