近期橡膠期價(jià)持續(xù)反彈，表現(xiàn)較為亮眼。市場(chǎng)人士表示，目前輪儲(chǔ)消息尚未落地，橡膠期貨盤(pán)面走勢(shì)主要受到資金情緒的主導(dǎo)。

“前期橡膠期貨價(jià)格持續(xù)下跌的主要原因還是供大于求，青島庫(kù)存持續(xù)上漲也體現(xiàn)了這一點(diǎn)。目前，橡膠的下游需求表現(xiàn)還不平穩(wěn)，整體庫(kù)存拐頭還需時(shí)日，因此在收儲(chǔ)消息塵埃落定之后，橡膠價(jià)格可能還會(huì)轉(zhuǎn)弱?！敝行沤ㄍ镀谪浤芑Y深分析師童長(zhǎng)征對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者說(shuō)。

弘業(yè)期貨橡膠分析師王來(lái)富告訴記者，一季度中后期國(guó)內(nèi)膠市技術(shù)受壓，國(guó)內(nèi)需求恢復(fù)弱于預(yù)期，且天膠進(jìn)口持續(xù)恢復(fù)，青島庫(kù)存攀升較快，而油價(jià)弱勢(shì)帶跌國(guó)內(nèi)能化品種。盡管東南亞主產(chǎn)區(qū)進(jìn)入季節(jié)性減產(chǎn)，但國(guó)內(nèi)天膠期價(jià)依然一再大幅探低，直接來(lái)到11500元/噸技術(shù)支撐關(guān)口。此后，4月受伊拉克輸油管道中斷及歐佩克等多國(guó)宣布減產(chǎn)刺激，國(guó)際油價(jià)大幅反彈，國(guó)內(nèi)油價(jià)及能化品種跟隨企穩(wěn)，滬膠期價(jià)也在產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)背景下于11500元/噸附近企穩(wěn)振蕩。

不過(guò)，由于之后油價(jià)再度受到弱勢(shì)需求打壓回歸下跌，國(guó)內(nèi)能化品種再度弱勢(shì)，滬膠也在反彈至12100元/噸壓力位附近受壓回落。

“其間國(guó)內(nèi)膠市基本面并未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。一方面，國(guó)際天膠產(chǎn)量雖因停割而減量，但國(guó)內(nèi)進(jìn)口持續(xù)恢復(fù)，加之需求端輪胎開(kāi)工的弱化，致使青島地區(qū)庫(kù)存繼續(xù)攀升；另一方面，4月車(chē)市弱勢(shì)沒(méi)能在終端市場(chǎng)給予膠市支持，滬膠繼續(xù)維持低位區(qū)間盤(pán)整?！蓖鮼?lái)富說(shuō)。

事實(shí)上，當(dāng)前橡膠基本面仍是比較弱的，雖然目前國(guó)內(nèi)外產(chǎn)區(qū)原料尚未上量，但受疲弱的需求端拖累，現(xiàn)貨端庫(kù)存壓力不減。東證期貨能化分析師曹璐分析稱，五一節(jié)后，輪胎市場(chǎng)終端去庫(kù)緩慢，成品胎庫(kù)存提升，下游采購(gòu)情緒不高。為緩解出貨壓力，部分廠家推出促銷(xiāo)政策，以刺激下游拿貨。但從下游補(bǔ)貨情況看，促銷(xiāo)政策提振作用暫時(shí)有限，由于終端需求表現(xiàn)疲弱，下游消化庫(kù)存為主，觀望居多。

展望后市，曹璐認(rèn)為，目前內(nèi)需復(fù)蘇程度不及預(yù)期，與此同時(shí)外需衰退的風(fēng)險(xiǎn)在加大。即便在季節(jié)性低產(chǎn)期，橡膠期價(jià)也始終未出現(xiàn)有效反彈。目前輪儲(chǔ)消息尚未落地，橡膠盤(pán)面主要是情緒面的影響。由于缺乏基本面支撐，謹(jǐn)防交易回歸基本面盤(pán)面沖高回落的風(fēng)險(xiǎn)。

在王來(lái)富看來(lái)，近兩周橡膠回升態(tài)勢(shì)良好，主要是海南產(chǎn)區(qū)大雨拖累開(kāi)割進(jìn)度而云南產(chǎn)區(qū)白粉病及干旱導(dǎo)致開(kāi)割延遲等因素給予了多頭信心，加之市場(chǎng)傳言國(guó)儲(chǔ)開(kāi)會(huì)討論天膠收儲(chǔ)輪儲(chǔ)相關(guān)政策，這無(wú)疑給予了市場(chǎng)短期炒作的理由，但須提醒投資者理性看待市場(chǎng)消息，繼續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)外產(chǎn)區(qū)開(kāi)割情況及青島地區(qū)庫(kù)存走向。

童長(zhǎng)征認(rèn)為，目前橡膠庫(kù)存持續(xù)增長(zhǎng)，在結(jié)構(gòu)上表現(xiàn)為深色膠在增，淺色膠在降。如果后期成品庫(kù)存累積到一定程度，開(kāi)工率或會(huì)降低。整體來(lái)看，橡膠價(jià)格上半年以寬幅振蕩為主，見(jiàn)底可能在9—10月份。交易策略上，以逢低做多為主，2309合約考慮在11500元/噸附近做多。