受訪分析師表示，近期瀝青的主要矛盾圍繞原料進(jìn)行。前期因品質(zhì)原因部分原料沒有報(bào)關(guān)，5月中下旬，陸續(xù)有地方煉廠因原料到貨不足而減產(chǎn)、轉(zhuǎn)產(chǎn)甚至停產(chǎn)，這使得瀝青產(chǎn)量遠(yuǎn)不及市場(chǎng)預(yù)期。

近期，國際宏觀情緒波動(dòng)明顯，原油整體表現(xiàn)偏弱，拖累油系產(chǎn)品波動(dòng)率增加。截至5月22日，原油期貨主力合約下挫2.07%，瀝青期貨主力合約跟隨下挫3.05%。分析人士表示，相較于其他油系產(chǎn)品，瀝青表現(xiàn)出較強(qiáng)支撐，下跌過程緩慢，反彈也較為積極，后期原料成本上漲依然是支撐瀝青價(jià)格的主要因素。

據(jù)徽商期貨能化分析師張小娟介紹，近期瀝青的主要矛盾圍繞原料進(jìn)行，前期因品質(zhì)原因部分原料停滯在港口未有報(bào)關(guān)，進(jìn)入5月中下旬該事件開始發(fā)酵，陸續(xù)有地方煉廠因?yàn)樵系截洸蛔愣鴾p產(chǎn)、轉(zhuǎn)產(chǎn)甚至停產(chǎn)。

“從5月前3周的產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，瀝青產(chǎn)量在157萬噸，遠(yuǎn)不及預(yù)期，預(yù)計(jì)5月實(shí)際產(chǎn)量可能在250萬噸左右，低于第三方機(jī)構(gòu)的計(jì)劃排產(chǎn)量35萬噸或12%，拉動(dòng)瀝青盤面價(jià)格在原油系品種中偏強(qiáng)。”張小娟說，此外，關(guān)于原料方面的細(xì)則尚未出臺(tái)，但后期進(jìn)口成本可能增加似乎被市場(chǎng)公認(rèn)，導(dǎo)致過去一周裂解利潤以及近月合約偏強(qiáng)。

事實(shí)上，瀝青基本面自身矛盾并不大，雖然現(xiàn)實(shí)需求仍不溫不火，但仍順應(yīng)季節(jié)性需求向好的軌跡。齊盛期貨能化分析師張淄越告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，當(dāng)前需求向好預(yù)期仍沒辦法證偽，更重要的是目前產(chǎn)業(yè)鏈定價(jià)權(quán)仍掌握在廠家和貿(mào)易商手里，他們暫時(shí)不存在太大的現(xiàn)貨結(jié)構(gòu)層面的壓力，原料不流暢因素仍在烘托供應(yīng)短線回落的氛圍。因此，瀝青估值受到明顯的穩(wěn)定的支撐。

“目前瀝青剛需表現(xiàn)仍偏弱，更多靠投機(jī)需求支撐。一方面，華東地區(qū)雨季導(dǎo)致施工不暢；另一方面，部分項(xiàng)目因資金問題限制開工，需求樂觀預(yù)期有所轉(zhuǎn)弱，最直觀的表現(xiàn)是廠庫和社庫持續(xù)累積?！苯鹦牌谪浤芑治鰩煖珓α终f。

裂解利潤方面，截至5月22日，煉廠加工瀝青利潤在261元/噸，周度環(huán)比下跌70元/噸或21%。煉廠加工瀝青即期成本在3600元/噸左右，周度環(huán)比上漲88元/噸。張小娟分析說，這主要是由于成品油及瀝青價(jià)格漲幅不及國際油價(jià)，預(yù)計(jì)進(jìn)入6月在供需兩淡的情況下，目前盤面的高裂解狀態(tài)可能會(huì)有所收窄。

展望后市，張小娟認(rèn)為，后期原料成本上漲依然是支撐瀝青價(jià)格的主要因素。從目前了解的6月排產(chǎn)數(shù)據(jù)來看，預(yù)計(jì)6月產(chǎn)量可能低于5月，建議關(guān)注6月煉廠生產(chǎn)情況。不過，需求方面6月進(jìn)入梅雨季節(jié)，預(yù)計(jì)終端施工受阻，6月整體市場(chǎng)可能供需兩淡。

在湯劍林看來，短期瀝青的驅(qū)動(dòng)仍在成本端原油上，原油受OPEC+挺價(jià)，但在海外宏觀因素壓制的背景下，預(yù)計(jì)原油價(jià)格延續(xù)振蕩。不過，瀝青自身的供需預(yù)期逐漸轉(zhuǎn)向?qū)捤?，預(yù)計(jì)短期偏強(qiáng)格局難持續(xù)，中線仍維持寬幅振蕩格局。

張淄越提示，瀝青在基本面偏多邏輯下沒有出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，但成本端原油層面較強(qiáng)的利空存在不確定性，結(jié)構(gòu)上沒有太大操作的空間，交易層面沒有太強(qiáng)的趨勢(shì)行情，激進(jìn)者交易短線空單，可放中小倉位進(jìn)行止損操作，方向上還是以低多為主。