今年以來，鐵合金市場價格不斷下行，在目前工廠仍有利潤的情況下，上半年硅錳產(chǎn)量同比偏高，但是由于黑色市場整體需求不佳，鋼廠主動降低庫存，硅錳需求起色不大。一方面，硅鐵市場雖有一定的減產(chǎn)，但出口急速轉(zhuǎn)弱，金屬鎂需求偏差，粗鋼一端需求同樣下滑，即使減產(chǎn)，其對價格的提振信心也有限；另一方面，伴隨著煤炭價格的大幅下跌，鐵合金成本端支撐漸失，造成行情易跌難漲。

需求成價格波動主因

自上一輪鐵合金供給側(cè)改革以來，黑色需求尚可，供給端矛盾較大，鐵合金波動也隨之加大。而這之后，隨著能耗雙控對于供給端的影響減弱，且需求呈現(xiàn)周期性見頂回落，價格也隨之大幅回落。2022年受海外地緣沖突影響，出口一度有了質(zhì)的飛躍，也延緩了鐵合金中樞價格進一步回落的時間。今年以來，海外需求維持在較低水平，出口轉(zhuǎn)弱明顯。內(nèi)需方面，雖然粗鋼水平維持在同期高位，但由于整體鋼材品種產(chǎn)量有所切換，螺紋鋼作為鐵合金最大的消耗品種，產(chǎn)量不斷下滑，所以鐵合金實際消耗同比有所減少。疊加鋼廠利潤整體水平處在盈虧附近，廠內(nèi)庫存可用天數(shù)不斷壓縮，造成鐵合金需求截至目前整體表現(xiàn)偏差。

當(dāng)前在海外需求持續(xù)低迷，甚至有進一步衰退可能的背景下，鐵合金市場近兩年積累下來的產(chǎn)能或不得不面臨新一輪周期洗牌，高成本且落后工藝廠家或難以生存，只有熬得住最寒冷的冬天，才能等到花開的時候。

成本支撐轉(zhuǎn)弱

海外市場無論是原油、天然氣，還是煤炭均在2022年年后出現(xiàn)大幅回落。我國仍然以煤炭發(fā)電為主，在近兩年動力煤保供增產(chǎn)取得卓有成效的前提下，國內(nèi)煤炭資源儲備較好。隨著海外價格下跌較快，進口窗口不斷打開，在以印尼為主的進口國，動力煤進口量不斷恢復(fù)，豐富了我國煤炭結(jié)構(gòu)，使得價格有序回落。

眾所周知，鐵合金兩品種為高耗能品種，生產(chǎn)過程中對電力消耗較大，且硅錳生產(chǎn)所用化工焦、硅鐵生產(chǎn)所用蘭炭，均與煤炭價格息息相關(guān)。在此背景下，生產(chǎn)所需原料如化工焦、蘭炭仍均處在下跌趨勢中。發(fā)電成本隨著動力煤價格的不斷下行，電價也有一定的下調(diào)預(yù)期。當(dāng)然現(xiàn)在依然面臨南方水電發(fā)展的不確定性，以及三季度西北地區(qū)可能迎來的小風(fēng)季不確定性。中期來看，煤炭下跌趨勢依然難改，所以鐵合金行業(yè)成本支撐將持續(xù)性轉(zhuǎn)弱。

整體上，當(dāng)前在需求偏弱且成本端存在較多不確定因素的影響下，鐵合金價格難有趨勢性表現(xiàn)。