【導(dǎo)語(yǔ)】二季度東北玉米市場(chǎng)受供求關(guān)系的影響，價(jià)格呈先跌后漲的“V”型走勢(shì)。三季度基層糧源售罄，貿(mào)易商對(duì)市場(chǎng)的影響增強(qiáng)，存儲(chǔ)成本支撐下，東北玉米價(jià)格有望偏強(qiáng)運(yùn)行，但需求端相對(duì)乏力，預(yù)計(jì)漲幅有限。

二季度東北玉米價(jià)格呈“V”型走勢(shì)

二季度東北玉米價(jià)格先跌后漲。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至6月25日，二季度東北玉米均價(jià)為2598.33元/噸，較一季度下跌4.41%。其中，4月至5月中旬，東北玉米均價(jià)由2656.88元/噸跌至2521.25元/噸，跌幅5.11%，主要原因是售糧季供應(yīng)相對(duì)寬松，特別是農(nóng)戶在完成春播后，積極出售自然干玉米，但下游企業(yè)采購(gòu)意向不佳，市場(chǎng)需求相對(duì)疲軟，貿(mào)易商多傾向于低價(jià)成交，導(dǎo)致玉米價(jià)格震蕩走低且出現(xiàn)斷崖式下跌。5月下旬至6月份，東北玉米價(jià)格分階段持續(xù)走高，均價(jià)由2521.25元/噸漲至2636.25元/噸，漲幅4.56%，主要原因是下游企業(yè)剛需補(bǔ)庫(kù)，市場(chǎng)走貨速度略有提升，而基層存糧集中于貿(mào)易商手中，存儲(chǔ)成本支撐不斷增強(qiáng)，玉米價(jià)格不斷上漲。

三季度貿(mào)易商庫(kù)存低位，惜售挺價(jià)情緒增強(qiáng)

據(jù)卓創(chuàng)資訊了解，2023年?yáng)|北90余家中小型貿(mào)易商玉米庫(kù)存遠(yuǎn)低于去年同期。從圖2中可以看出，截至6月底，2023年庫(kù)存在1萬(wàn)噸以上的貿(mào)易商數(shù)量占比僅有15.52%，較2022年同期下降36.2個(gè)百分點(diǎn)；1000噸以下的貿(mào)易商數(shù)量占比37.93%，較2022年同期提升29個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，大型糧貿(mào)企業(yè)的庫(kù)存亦低于去年同期水平。這將是三季度東北玉米市場(chǎng)行情的利多因素之一。隨著后期存糧成本不斷增加，疊加庫(kù)存偏低，預(yù)計(jì)貿(mào)易商惜售挺價(jià)情緒較為濃厚，或?qū)⒅朴衩變r(jià)格上漲。

據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，近期北方港口庫(kù)存處于近三年來(lái)的低位水平。以購(gòu)銷(xiāo)活躍度最高的錦州港為例，當(dāng)前錦州港庫(kù)存為64萬(wàn)噸，較去年同期下降102萬(wàn)噸，較2021年下降27.9萬(wàn)噸。玉米具有季產(chǎn)年銷(xiāo)的特點(diǎn)，隨著后期糧源逐漸南下，港口庫(kù)存在三季度逐漸下降。因此北方港口庫(kù)存低位也對(duì)三季度東北玉米價(jià)格形成一定支撐。

小麥飼用替代優(yōu)勢(shì)仍存，玉米需求或持續(xù)疲軟

三季度東北玉米主要流向華北地區(qū)及南方地區(qū)，影響下游需求的主要因素是替代品價(jià)差及下游企業(yè)采購(gòu)意愿。在下游企業(yè)維持剛需采購(gòu)的情況下，替代品的影響尤為重要。玉米的替代品主要有小麥、進(jìn)口玉米，當(dāng)前小麥對(duì)飼用玉米的影響最大。

卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止到6月25日，華北地區(qū)小麥均價(jià)為2764元/噸，玉米均價(jià)為2792元/噸，價(jià)差為28元/噸，處于100元/噸以內(nèi)的替代范圍內(nèi)。所以短期小麥對(duì)飼用玉米的替代作用持續(xù)存在，預(yù)計(jì)三季度飼料企業(yè)的玉米消費(fèi)量會(huì)相應(yīng)降低，對(duì)東北玉米的需求量存在減少預(yù)期，進(jìn)而使東北玉米的南下需求小于往年同期水平。同時(shí)進(jìn)口玉米對(duì)國(guó)內(nèi)玉米的替代作用也存在持續(xù)性影響，將利空三季度東北玉米市場(chǎng)。

綜上所述，三季度利多東北玉米市場(chǎng)行情的因素是貿(mào)易商（產(chǎn)地及港口）庫(kù)存處于近年同期低位水平，以及成本支撐增強(qiáng)，惜售挺價(jià)情緒主導(dǎo)下，價(jià)格或偏強(qiáng)運(yùn)行。但利空因素也相對(duì)明顯，在小麥的替代影響下，三季度下游飼料企業(yè)或仍維持少量、剛需采購(gòu)，東北玉米需求相對(duì)疲軟，價(jià)格上漲空間也將受限。

(卓創(chuàng)資訊玉米市場(chǎng)分析師 常明月)