近期，市場對未來聚丙烯需求向好的預(yù)期加強(qiáng)，價格走勢有轉(zhuǎn)強(qiáng)的跡象。然而，考慮到新增產(chǎn)能投放在即，短期供應(yīng)壓力仍存，所以聚丙烯價格反彈高度受限。

日產(chǎn)量高于往年同期

目前，國內(nèi)煤制聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)呈現(xiàn)全工藝虧損的狀況，但部分工藝企業(yè)的經(jīng)營狀況有些許改善，這使得聚丙烯企業(yè)開工負(fù)荷小幅回升。截至6月29日，油制、煤制、MTP、PDH工藝的聚丙烯分別虧損1030元/噸、95元/噸、560元/噸、90元/噸。其中，煤制工藝的虧損縮窄幅度明顯，較上一周縮窄200元/噸。受此影響，6月底，國內(nèi)聚丙烯開工負(fù)荷回升2.62個百分點(diǎn)至78.90%，聚丙烯的日產(chǎn)量明顯高于往年同期水平。

不僅如此，目前國內(nèi)聚丙烯新增產(chǎn)能投放在即，安慶石化30萬噸/年的裝置在6月21日投料試車成功，計(jì)劃7月投產(chǎn)放量；東華茂名40萬噸/年的裝置7月投產(chǎn)計(jì)劃或有推遲，這將進(jìn)一步增加聚丙烯的供應(yīng)壓力。庫存方面，6月底，國內(nèi)聚丙烯總庫存量為72.44萬噸。不過，雖然庫存整體偏低，但生產(chǎn)企業(yè)的庫存卻呈現(xiàn)上升態(tài)勢，這說明企業(yè)去庫存壓力較大，并且下游拿貨不積極，造成社會庫存偏低的局面。

長期消費(fèi)有回暖可能

進(jìn)入7月，聚丙烯需求進(jìn)入季節(jié)性淡季，下游企業(yè)的開工負(fù)荷小幅回落，并且相較去年同期開工也沒有明顯變化，說明下游需求整體表現(xiàn)一般。塑編方面，隨著農(nóng)業(yè)夏季追肥結(jié)束，化肥行業(yè)對編織袋的需求下降，塑編的市場交投氛圍明顯降溫，近期訂單有限，企業(yè)補(bǔ)庫意愿不高，大多維持剛需采購。受市場訂單不足的影響，部分企業(yè)開始考慮降低負(fù)荷，這使得短期塑編對聚丙烯的需求進(jìn)一步下降。BOPP和薄壁材料方面，隨著夏季到來，外賣和餐飲消費(fèi)明顯增加，薄膜和薄壁材料的消費(fèi)也呈現(xiàn)增加態(tài)勢。

短期來看，聚丙烯下游出現(xiàn)一定分化，但消費(fèi)占比較大的塑編進(jìn)入淡季，聚丙烯整體需求還是呈現(xiàn)偏弱的格局。中長期來看，一是政府近期出臺了一系列提振消費(fèi)的政策，包括新能源汽車車輛購置稅減免政策延長、審議通過《關(guān)于促進(jìn)家居消費(fèi)的若干措施》等；二是央行下調(diào)1年期LPR、5年期LPR、逆回購、MLF中標(biāo)利率10個基點(diǎn)，通過降低利率的方式提振投資和消費(fèi)；三是人民幣近期匯率走弱，對提振出口也起到了一定作用。整體來看，近期政策密集出臺，將對市場消費(fèi)（汽車、家居行業(yè)都會消耗聚丙烯）起到促進(jìn)作用，但這些政策很難在短時間出現(xiàn)明顯效果，同時對消費(fèi)的提振程度也需要進(jìn)一步關(guān)注?；谏鲜雠袛?，筆者對聚丙烯中長期的消費(fèi)持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。

綜上所述，成本端，原油止跌對聚丙烯的支撐作用開始顯現(xiàn)。需求端，短期下游進(jìn)入淡季，但市場對未來需求向好的預(yù)期不斷加強(qiáng)。上述兩點(diǎn)作用使得聚丙烯期貨價格止跌企穩(wěn)，但聚丙烯新增產(chǎn)能投放在即，供應(yīng)壓力并沒有消除。筆者認(rèn)為，短期聚丙烯有望在成本支撐和需求向好預(yù)期的作用下出現(xiàn)反彈，但在政策提振有明顯的效果之前，價格反彈高度相對有限。