【導(dǎo)語】上半年型鋼市場震蕩收跌，高供應(yīng)遭遇不及預(yù)期的現(xiàn)實(shí)需求，價格運(yùn)行區(qū)間較去年有明顯下移。下半年，按照慣例鋼廠減產(chǎn)較多，供應(yīng)減量的同時提振市場信心，另外隨著經(jīng)濟(jì)修復(fù)進(jìn)程的進(jìn)一步推進(jìn)，型鋼需求端或有改善，預(yù)計型鋼價格將呈現(xiàn)震蕩趨強(qiáng)的運(yùn)行格局。

上半年型鋼市場復(fù)盤

上半年型鋼市場整體呈現(xiàn)先漲后跌再底部回漲的趨勢，該走勢與卓創(chuàng)資訊在《2022-2023中國型鋼市場年度報告》中預(yù)測稍有存在差異，年報中預(yù)測1-4月份呈現(xiàn)上漲趨勢，實(shí)際漲價持續(xù)時間僅存在3個月，4月份由于弱需求現(xiàn)實(shí)提前作用于市場，行業(yè)參與者交易熱情降低，現(xiàn)貨價格由漲轉(zhuǎn)跌。另外，6月份作為傳統(tǒng)的消費(fèi)淡季，出現(xiàn)反季節(jié)性上漲，是“唐山鋼廠意外減產(chǎn)”與貨幣政策寬松等共同作用的結(jié)果。

對比2022年，2023年年初至3月中旬，型鋼價格震蕩上揚(yáng)，與去年同期趨勢基本一致。但隨后價格的走向出現(xiàn)一定的背離。3月下旬開始，型鋼價格一路走低，主要是弱需求的現(xiàn)實(shí)狀態(tài)作用于市場，行業(yè)參與者心態(tài)偏差。5月底6月初，型鋼價格再度上漲，截止到6月30日，唐山主導(dǎo)鋼廠5#角鋼價格為3800元/噸，較年初價格下跌300元/噸，跌幅為7.32%。從相對水平來來看，上半年均價為4059元/噸，較2022年全年均價4454元/噸下跌8.87%，較2022年上半年均價4962元/噸，下跌18.20%。從長周期來看，目前價格處于近四年的低位水平，但距離前低仍有一定差距。（備注：由于角鋼品種變動頻繁，價格波動有一定前瞻性，因此本文中均選用主導(dǎo)市場唐山角鋼價格來進(jìn)行分析）

上半年主要驅(qū)動因素分析

驅(qū)動上半年型鋼價格運(yùn)行的主要因素是供需差的變化。

產(chǎn)能釋放及預(yù)期向好帶動 產(chǎn)量為近年來新高水平

近年來，各項(xiàng)政策倡導(dǎo)綠色建筑的健康發(fā)展，促使型鋼發(fā)展前景得到擴(kuò)充，不少鋼廠調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向H型鋼與角鋼傾斜，型鋼產(chǎn)能持續(xù)增加。工角槽產(chǎn)能在短流程向長流程企業(yè)轉(zhuǎn)移過程中也逐步增加，根據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研的數(shù)據(jù)顯示，2023年預(yù)估型鋼產(chǎn)能為9342萬噸，較2022年增加220萬噸，增幅2.41%，為2018年以來的新高水平。2023年上半年已有120萬噸的新增產(chǎn)能投產(chǎn)，產(chǎn)量相應(yīng)增加。2023年1-6月份型鋼產(chǎn)量為2900.31萬噸，同比2022年增加153.57萬噸，增幅5.59%，也是2018年以來的新高水平。 

上半年產(chǎn)量創(chuàng)下新高的原因有以下三方面：第一，產(chǎn)能新增。第二，鋼廠對經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇需求好轉(zhuǎn)抱有積極預(yù)期，備足原料加大生產(chǎn)。第三，鋼廠生產(chǎn)環(huán)境趨于穩(wěn)定，工人與2022年比到崗率提升，鋼廠減產(chǎn)停產(chǎn)現(xiàn)象明顯減少。3月份型鋼產(chǎn)量為550.9萬噸，為2021年以來的月度次高水平，高供應(yīng)直接導(dǎo)致了型鋼市場上漲動力減弱，行情出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。

下游行情呈復(fù)蘇狀態(tài) 鋼廠成交高于往年同期

型鋼的主要下游應(yīng)用為鋼結(jié)構(gòu)加工、機(jī)械制造、電力電網(wǎng)、幕墻、汽車造船等行業(yè)，鋼結(jié)構(gòu)型鋼需求占據(jù)型鋼消費(fèi)量的半臂江山。鋼結(jié)構(gòu)是未來建筑用鋼的主要發(fā)展領(lǐng)域，“十三五”到“十四五”期間裝配式建筑增長帶動的鋼結(jié)構(gòu)需求以年均超過10%的速度增長，一定程度上決定了未來型鋼需求將呈現(xiàn)高位增長趨勢。型鋼需求占比較大的其次為機(jī)械行業(yè)，2023年上半年機(jī)械制造方面整體復(fù)蘇，中國制造占比繼續(xù)抬升，造船處于景氣度底部，新接訂單增長明顯，對型鋼需求提振效果明顯。

電力電網(wǎng)對型鋼需求的拉動也呈現(xiàn)上升態(tài)勢，據(jù)國家能源局統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1-5月份，全國主要發(fā)電企業(yè)電源工程完成投資2389億元，同比增長62.5%。電網(wǎng)工程完成投資1400億元，同比增長10.8%。電力電網(wǎng)的消費(fèi)量與其投資息息相關(guān)，近年來電力電網(wǎng)投資重心向電源投資傾斜，電網(wǎng)投資方面向特高壓建設(shè)傾斜，整體對于電力角鋼的需求仍存在較強(qiáng)的拉動。

整體來看，上半年型鋼下游消費(fèi)行業(yè)呈現(xiàn)復(fù)蘇狀態(tài)，型鋼需求表現(xiàn)好轉(zhuǎn)，落地到更容易理解的指標(biāo)則是鋼廠的成交情況，根據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計的唐山樣本鋼廠日均成交情況來看：除去1月份受春節(jié)因素影響成交低于2022年同期以外，2-6月份均同比增幅50%以上。

2023年上半年驅(qū)動型鋼市場價格變化的主要因素是供需差的變化。1-3月份鋼廠日均出貨呈現(xiàn)逐步增長趨勢，此時產(chǎn)量雖也增加，高供應(yīng)高需求背景下，市場看漲信心高漲，價格上行動力充裕。 4-5月份鋼廠日均出貨下滑明顯，終端與貿(mào)易商采購意愿不足，而此時產(chǎn)量依舊處于500萬噸以上的高位水平，供需矛盾凸顯，價格轉(zhuǎn)折下跌。6月份鋼廠成交好轉(zhuǎn)，與此同時年中檢修潮來襲，供應(yīng)減少的背景下，型鋼價格重回上漲通道。

下半年行情展望

根據(jù)年中對于型鋼行情的復(fù)盤，下半來看，卓創(chuàng)資訊認(rèn)為《2022-2023中國型鋼市場年度報告》中的預(yù)測觀點(diǎn)可稍有調(diào)整。年報中預(yù)測7月份型鋼市場窄幅回落，8-10月份震蕩上漲，11-12月再度轉(zhuǎn)跌。根據(jù)目前市場表現(xiàn)，預(yù)計7月份型鋼市場或延續(xù)6月份的上漲行情，因此調(diào)整為7-10月份型鋼價格或呈現(xiàn)階段性上行，階段高點(diǎn)出現(xiàn)在10月份，預(yù)計10月份唐山角鋼市場均價在4050元/噸；隨后價格則呈現(xiàn)震蕩下行，價格運(yùn)行區(qū)間較2023年上半年相比稍有下移。2023下半年均價為3928元/噸，較上半年回落2.36%；全年均價預(yù)計為3972元/噸，較2022年的4454元/噸，跌幅10.82%。

影響型鋼市場運(yùn)行的因素將集中在美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整下的市場情緒的變動；穩(wěn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展背后需求的釋放程度，以及供給端產(chǎn)量平控背景下產(chǎn)量釋放等幾個方面。

美聯(lián)儲逐步暫停加息，但降息概率較低，大宗商品市場信心或逐步修復(fù)

美聯(lián)儲6月會后宣布暫停加息，這是美聯(lián)儲本輪緊縮周期自去年3月以來在連續(xù)加息十次后，加息首次暫停。美聯(lián)儲主席鮑威爾28日在歐洲央行研討會上重申：“多數(shù)決策者預(yù)計今年將再加息兩次，不排除連續(xù)加息的可能性，且年內(nèi)降息概率較低”。據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”：7月加息25個基點(diǎn)至5.25%-5.50%區(qū)間的概率為76.9%。年內(nèi)預(yù)期還有兩次加息對大宗商品市場信心有一定壓制，但由于加息進(jìn)入尾聲，且加息幅度難超預(yù)期，壓制作用正在逐步減小，市場信心逐步修復(fù)。隨著市場信心的修復(fù)，供需雙方市場交易參與意愿上升，推動相關(guān)品種市場資源流通速率，帶動相關(guān)產(chǎn)品行情。

房地產(chǎn)政策或加碼，需求預(yù)期進(jìn)一步釋放，但仍存波折

房地產(chǎn)是周期之母，而其發(fā)展的當(dāng)期和預(yù)期存在矛盾，從新開工和竣工數(shù)據(jù)對比發(fā)現(xiàn)，“弱現(xiàn)實(shí)”和“弱預(yù)期”逐漸重合，對相關(guān)產(chǎn)品的帶動逐步減弱，市場期盼對房地產(chǎn)調(diào)控政策的加碼。央行貨幣政策委員會二季度例會也對房地產(chǎn)的發(fā)展也給予了重要指示。會議指出：“綜合施策、穩(wěn)定預(yù)期，堅決防范匯率大起大落風(fēng)險；因城施策支持剛性和改善性住房需求，扎實(shí)做好保交樓、保民生、保穩(wěn)定各項(xiàng)工作等?！鳖A(yù)計下半年房地產(chǎn)市場或有所改善，下半年或總體好于上半年，對相關(guān)商品的帶動也將好轉(zhuǎn)。另外，談到房地產(chǎn)對型鋼的需求釋放，主要來自于鋼結(jié)構(gòu)對型鋼的使用，而裝配式鋼結(jié)構(gòu)是國家重點(diǎn)支持的產(chǎn)業(yè)，“十四五規(guī)劃”明確發(fā)展目標(biāo)，到2025年底全國鋼結(jié)構(gòu)用量將達(dá)到1.4億噸左右，鋼結(jié)構(gòu)建筑占新建建筑面積比例達(dá)到15%以上，因此市場潛力是巨大的。

另外，從歷史規(guī)律來看，3季度末至4季度初，基建項(xiàng)目過審率較高，且在年內(nèi)形成部分實(shí)物投資，而基建中的橋梁、鐵路和部分架構(gòu)以使用型鋼為主，預(yù)計帶動需求好轉(zhuǎn)。

產(chǎn)量平控背景下，下半年供應(yīng)量預(yù)計收縮

2023年1-5月份全國粗鋼產(chǎn)量為44462.9萬噸，較去年同期增加961.3萬噸，同比增加2.21%。在粗鋼產(chǎn)量平控的政策前提下，預(yù)估下半年粗鋼產(chǎn)量將有1.66%的同比下降，鋼鐵成材供應(yīng)偏緊。從細(xì)分產(chǎn)品來看，卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計2023年上半年型鋼產(chǎn)量2900.31萬噸，較去年同期同比增幅5.59%。下半年來看，仍有100萬噸新增產(chǎn)能投產(chǎn)，但投產(chǎn)時間預(yù)計在年末，對供應(yīng)影響不大。另外，根據(jù)粗鋼產(chǎn)量平控來看，預(yù)成材相應(yīng)減產(chǎn)，對價格形成支撐。 

卓創(chuàng)資訊調(diào)研，7月份長流程鋼企進(jìn)入年中檢修期，檢修陸續(xù)開始執(zhí)行，且部分短流程鋼企受多因素影響選擇同期檢修，預(yù)計月度產(chǎn)量共計減少40萬噸左右，影響階段性供應(yīng)。另外，截止到6月底，型鋼鋼廠庫存96.74萬噸，較去年同期下降33.8萬噸，降幅25.89%，處于歷史中低位水平，疊加后期產(chǎn)量下降，預(yù)期供應(yīng)端對價格形成有效支撐。

型鋼5年平均進(jìn)口總量為290.2萬噸左右，占國內(nèi)型鋼總供應(yīng)量僅為4.85%，整體占比較低，對國內(nèi)市場影響有限。

整體來看，美聯(lián)儲加息步伐有所放緩，市場信心逐步修復(fù)，對行情起到一定帶動作用。需方面來看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)，房地產(chǎn)市場或有所改善，且疊加“金九銀十”的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，下半年型鋼需求預(yù)計有所好轉(zhuǎn)。供應(yīng)面來看，粗鋼產(chǎn)量平控大背景下，上半年型鋼產(chǎn)量同比增加，預(yù)計下半年型鋼產(chǎn)量或同比下降，并且鋼企庫存處于歷史中地位，整體壓力相對較低。從庫存周期的角度來看，2023年下半年多數(shù)行業(yè)將由主動去庫存轉(zhuǎn)變?yōu)楸粍尤齑?，這一階段一般伴隨著需求的見底回升和價格的整體性好轉(zhuǎn)。綜合上述分析，預(yù)計下半年型鋼市場呈現(xiàn)震蕩回升態(tài)勢，但產(chǎn)量平控力度和需求釋放強(qiáng)度不可控，對價格形成直接影響，預(yù)計主流價格運(yùn)行區(qū)間或在3780-4050元/噸。 

風(fēng)險提示：美聯(lián)儲加息步伐延續(xù)，海外經(jīng)濟(jì)增速超預(yù)期下滑甚至出現(xiàn)衰退；地緣風(fēng)險不確定；產(chǎn)量平控后續(xù)執(zhí)行。

（卓創(chuàng)資訊 邊曉偉/李肇乾）