美豆主產(chǎn)區(qū)干旱疊加USDA大幅下調(diào)2023年美豆種植面積，棕櫚油跟隨豆油走高。短期來(lái)看，棕櫚油期價(jià)利多兌現(xiàn)，存調(diào)整需求，市場(chǎng)關(guān)注7月10日的MPOB報(bào)告。中期來(lái)看,季節(jié)性增產(chǎn)周期下遭遇厄爾尼諾現(xiàn)象，棕櫚油產(chǎn)量或不及預(yù)期，期價(jià)有望走高。

厄爾尼諾現(xiàn)象來(lái)臨，棕櫚油產(chǎn)量將受影響

隨著三峰拉尼娜現(xiàn)象的結(jié)束，美國(guó)全國(guó)海洋及大氣管理局(NOAA)氣候預(yù)測(cè)中心(CPC)確認(rèn)2023年已經(jīng)進(jìn)入弱厄爾尼諾模式，7月份以后，厄爾尼諾逐步增強(qiáng)。NOAA預(yù)計(jì)2023年北半球冬季(11月至次年1月)有84%的機(jī)會(huì)出現(xiàn)超過(guò)中等強(qiáng)度的厄爾尼諾，有56%的機(jī)會(huì)發(fā)展為強(qiáng)厄爾尼諾。

棕櫚樹(shù)是一種多年生喜雨作物，一般要求年平均降水量在1500mm以上，若無(wú)洪澇災(zāi)害，降水量多利于油棕樹(shù)生長(zhǎng)。棕櫚油在月降雨量200—350mm時(shí)，產(chǎn)量相對(duì)較高。棕櫚油的產(chǎn)量具有明顯的季節(jié)性規(guī)律，即從3月產(chǎn)量開(kāi)始增長(zhǎng)一直到10月份達(dá)到最高，然后產(chǎn)量開(kāi)始下降。這主要和東南亞的降雨有關(guān)，棕櫚油的增產(chǎn)周期是東南亞的傳統(tǒng)雨季，棕櫚油生長(zhǎng)旺盛。厄爾尼諾現(xiàn)象通常會(huì)導(dǎo)致東南亞地區(qū)高溫少雨甚至干旱，不利于油棕樹(shù)的生長(zhǎng)，從而導(dǎo)致棕櫚油單產(chǎn)和產(chǎn)量增速放緩或者是減少，從而拉升棕櫚油價(jià)格。強(qiáng)厄爾尼諾現(xiàn)象對(duì)棕櫚油的產(chǎn)量影響大于弱和中等強(qiáng)度的拉尼娜現(xiàn)象。棕櫚果成熟的前5—15個(gè)月是棕櫚樹(shù)的花絮發(fā)芽和授粉階段，此時(shí)降雨量將影響雌雄花發(fā)育比例，過(guò)少的降雨易于形成更多雄花，造成單產(chǎn)下滑。厄爾尼諾造成的東南亞地區(qū)干旱一般會(huì)影響8—10個(gè)月后的棕櫚油產(chǎn)量，導(dǎo)致產(chǎn)量降低。

美豆種植面積下調(diào)，全球大豆前景不樂(lè)觀

USDA報(bào)告顯示，美國(guó)2023年大豆種植面積預(yù)估為8350.5萬(wàn)英畝，市場(chǎng)預(yù)期8767萬(wàn)英畝，3月預(yù)期8750萬(wàn)英畝，去年同期8745萬(wàn)英畝，美豆種植面積下調(diào)5%，大幅低于市場(chǎng)預(yù)期。美國(guó)6月1日當(dāng)季大豆庫(kù)存為7.96億蒲式耳，預(yù)估8.12億蒲式耳。美豆種植面積調(diào)減5%，主要原因有兩點(diǎn)：一是2023年上半年美豆新季出口銷售大幅低于去年同期水平，農(nóng)民種植意愿降低；二是美豆主產(chǎn)區(qū)本年度在播種期面臨干旱少雨的情況。USDA6月供需報(bào)告預(yù)估收獲面積為8670萬(wàn)英畝，而USDA最新報(bào)告顯示收獲面積為8266萬(wàn)英畝。數(shù)據(jù)暗示2023/2024年度美豆產(chǎn)量將面臨環(huán)比6月預(yù)估減少3億蒲式耳以上的供應(yīng)量，全球大豆供需進(jìn)入緊平衡格局。

加拿大產(chǎn)區(qū)面臨干旱，菜籽增產(chǎn)幅度或小于預(yù)期

加拿大統(tǒng)計(jì)局稱，加拿大2023年油菜籽種植面積預(yù)計(jì)將較2022年的2140萬(wàn)英畝增加3.2%，至2210萬(wàn)英畝，最新預(yù)估亦高于4月預(yù)估的2160萬(wàn)英畝以及市場(chǎng)平均預(yù)期的2180萬(wàn)英畝。

目前，加拿大阿爾伯塔省和薩斯喀徹溫省南部地區(qū)干旱仍是市場(chǎng)擔(dān)心的一個(gè)主要問(wèn)題。6月26日當(dāng)周薩省作物生長(zhǎng)狀況進(jìn)一步惡化，菜籽優(yōu)良率降至66%。根據(jù)最新作物周報(bào)，截至6月26日，該省46%的地塊表層土壤缺水或嚴(yán)重缺水。除非未來(lái)2—3周干旱地區(qū)獲得充足降雨，否則將出現(xiàn)不可逆轉(zhuǎn)的損害，干旱或令今年菜籽增產(chǎn)幅度小于預(yù)期。

綜上所述，當(dāng)前東南亞已經(jīng)步入季節(jié)性增產(chǎn)周期，但厄爾尼諾現(xiàn)象或影響棕櫚油產(chǎn)量，且美豆種植面積下調(diào)，全球大豆供需進(jìn)入緊平衡格局，疊加加拿大產(chǎn)區(qū)面臨干旱，菜籽增產(chǎn)幅度小于預(yù)期，預(yù)計(jì)下半年棕櫚油價(jià)格中樞將逐步上移。