隨著2022/2023產季國內花生購銷正式進入淡季，陳花生米庫存均移至冷庫，持貨商紛紛期待中秋備貨的來臨。與此同時，2023/2024產季國內花生播種任務已經全部結束，各現(xiàn)貨資訊平臺均給出新季面積預估，主產區(qū)增幅普遍集中在10%—15%，花生期貨遠月合約也進入了新作定價交易階段。

2022/2023產季國內花生大幅減產問題備受市場關注，但受制于高結轉、低消費的雙重壓力，花生期現(xiàn)價格盤踞高位區(qū)間振蕩，屢次沖高但難以實現(xiàn)突破。2022年同期，市場對花生減產幅度的預估差異較大?；跉v年來農戶上貨、貿易流通節(jié)奏，對比結轉庫存水平，筆者認為，2022/2023產季國內花生產量減幅在三成較為合理。

在花生高價區(qū)間的壓力下，油脂及食品加工企業(yè)以被動剛需補庫為主，各采購環(huán)節(jié)均出現(xiàn)不同程度的收縮。端午節(jié)過后，上半年有標志性的消費節(jié)點已全部結束。數(shù)據顯示，2022年9月至2023年7月初，規(guī)模油廠到貨累計65萬噸，同比下滑61.5%；規(guī)模批發(fā)市場到貨累計26萬噸，同比下滑13%。由此可見，該產季花生因減產推至高價區(qū)間后，便進入了供需兩弱的溫和去庫狀態(tài)。

基于供需平衡表推算， 2022/2023產季末，中游結轉庫存已降至歷史偏低水平，與2018/2019產季末的水平相近。此外，下半年餐飲消費同比數(shù)據有望恢復，暫以新季花生主產區(qū)播種面積增幅15%計算，假設單產維持中位，新季花生供需仍將維持緊平衡狀態(tài)。

近年來，隨著小麥種植面積擴張，優(yōu)質地塊占用率提高，春播花生逐年減少。在正常年景中，春季花生基本穩(wěn)定在河南產區(qū)花生總產量的三成左右，近兩個產季河南春花生面積都出現(xiàn)較為明顯的收縮，對8—9月的花生空窗期供應愈發(fā)緊張。筆者根據實地調研預計，今年河南春季花生產量將降至60萬噸左右，較正常年景下滑五成多。

春季花生產區(qū)將在8月中旬陸續(xù)開秤，在10月夏播花生集中上市前，現(xiàn)貨處于青黃不接時期，陳季花生高價導致下游加工企業(yè)常備庫存水平較低，考慮到今年中秋和國慶假期相鄰，前期備貨節(jié)奏將更為集中，8—9月春花生購銷的緊張狀態(tài)大概率支撐農戶上貨初期的挺價惜售心理，屆時現(xiàn)貨端有望偏強運行。此外，新季花生能否進入由消費端帶動的去庫周期，需要關注三季度旺季節(jié)點表現(xiàn)。