【導(dǎo)語】由于瀝青主要用于道路建設(shè)，因此瀝青市場行情受到降雨、氣候等因素的影響具有明顯的季節(jié)性特征，從季節(jié)性指數(shù)來看，歷史上3月份和5月份瀝青現(xiàn)貨價格多表現(xiàn)為上漲，2023年3月份和5月份的瀝青現(xiàn)貨價格出現(xiàn)了兩次超季節(jié)性下跌，價格波動偏離季節(jié)性指數(shù)。

上半年瀝青價格漲勢降溫，價格波動偏離季節(jié)性指數(shù)

從2014年以來的季節(jié)性波動指數(shù)均值來看，上半年瀝青現(xiàn)貨價格通常在3月份以及5-6月份迎來兩輪增長，3月份主要是受到氣溫回升的影響，春節(jié)假期基本結(jié)束疊加南方部分地區(qū)氣溫回升，往年來看3月份瀝青現(xiàn)貨價格會出現(xiàn)上漲，但漲幅有限，而2023年春節(jié)假期較提前至1月下旬，由于春節(jié)期間，煉廠陸續(xù)停產(chǎn)檢修，瀝青現(xiàn)貨資源供應(yīng)趨緊，供應(yīng)端對瀝青現(xiàn)貨價格存在一定支撐作用，2023年1-2月份瀝青現(xiàn)貨價格漲勢相對明顯，而3月份受到國際油價下跌的影響，瀝青現(xiàn)貨價格出現(xiàn)了超季節(jié)性的下跌，盡管4月瀝青現(xiàn)貨價格出現(xiàn)了回升，但5月初美國銀行再度出現(xiàn)問題，加之5月3日美聯(lián)儲利率決議，宣布加息25個基點，美原油價格再次跌破70美元/桶支撐位，一度跌至63.64美元/桶，由于成本端支撐松動，瀝青現(xiàn)貨價格波動再度偏離季節(jié)性指數(shù)，出現(xiàn)明顯的下跌。盡管6月份價格有所上漲，但由于需求表現(xiàn)欠佳，與往年5-6月份瀝青現(xiàn)貨價格出現(xiàn)較大幅度上漲不同，2023年6月份漲勢略顯平淡。

國際油價波動性較大，引領(lǐng)瀝青現(xiàn)貨價格主要方向

從長期趨勢來看，瀝青現(xiàn)貨價格在主要趨勢上與國際油價基本維持一致。2023年上半年國際油價受到宏觀以及基本面的影響，波動性明顯較大。上半年期間，原油價格幾次破位下跌，美原油跌破70美元/桶關(guān)口，嘗試67美元/桶價位，但均未長時間持續(xù)，而是迅速反彈、重回震蕩區(qū)間。不過，相較于3月份原油價格破位下跌后的快速反彈，5月份原油價格跌后反彈的力度與幅度均有所減弱，從而導(dǎo)致原油價格運(yùn)行區(qū)間收窄至70-80美元/桶。

因此，與2023年瀝青現(xiàn)貨價格的季節(jié)性波動指數(shù)對比，3月份以及5月份瀝青現(xiàn)貨價格的兩次超季節(jié)性下跌均受到了國際油價下跌的影響，國際油價引領(lǐng)瀝青現(xiàn)貨價格的主要方向，但除了成本端以外，瀝青現(xiàn)貨價格也會階段性的受到供需邏輯的主導(dǎo)作用，而瀝青的供應(yīng)和需求也具有明顯的季節(jié)性特征。

需求恢復(fù)不及往年同期，供需格局未出現(xiàn)明顯改善

由于瀝青主要用于道路建設(shè)，根據(jù)《JTGF40-2004公路瀝青路面施工技術(shù)規(guī)范》要求，瀝青路面不得在氣溫低于10℃（高速公路和一級公路）或5℃（其他等級公路），以及雨天、路面潮濕的情況下施工。因此瀝青需求受到降雨以及氣候等因素的影響，具有明顯的季節(jié)性特征。

綜合來看，通常8-10月份屬于傳統(tǒng)的瀝青需求旺季，3-7月份次之，11月-次年2月份屬于瀝青需求淡季。因此上半年通常來講瀝青需求會逐步開始恢復(fù)，并且旺季來臨前，部分終端也會有一定的備貨需求，但今年受到終端資金不到位等因素的影響，上半年瀝青需求增速不及往年，對上半年瀝青現(xiàn)貨價格存在明顯的利空。

而從開工負(fù)荷率的季節(jié)性波動指數(shù)來看，2月份瀝青裝置開工負(fù)荷率出現(xiàn)了超季節(jié)性的上漲，盡管5-6月份由于地方煉廠原料供應(yīng)緊張，北方部分地區(qū)瀝青裝置開工負(fù)荷率出現(xiàn)下跌， 但從季節(jié)性波動指數(shù)來看，上半年瀝青裝置平均開工負(fù)荷率為42.52%，同比上漲6.2個百分點，2023年瀝青裝置開工負(fù)荷率明顯高于2022年同期水平，供應(yīng)同比明顯增加。

整體而言，供應(yīng)同比有所增加，疊加瀝青剛性需求表現(xiàn)欠佳，2023年上半年瀝青供需格局尚未出現(xiàn)明顯改善，對瀝青市場存在一定的消極影響，5-6月份瀝青現(xiàn)貨價格趨于穩(wěn)定，與歷史同期相比，價格漲勢明顯出現(xiàn)降溫。

（卓創(chuàng)資訊 耿雯）