【導(dǎo)語】 上半年基礎(chǔ)鋰鹽市場經(jīng)歷了快速下跌與反彈的行情，供需結(jié)構(gòu)變化導(dǎo)致市場價格波動加快。下半年，伴隨著市場各環(huán)節(jié)產(chǎn)銷趨于平穩(wěn)，市場價格波動幅度預(yù)計(jì)收窄，且在成本回落、供應(yīng)寬松預(yù)期之下，鋰鹽價格有緩慢回落的預(yù)期。

上半年國內(nèi)基礎(chǔ)鋰鹽市場價格呈現(xiàn)先跌后漲的行情，其走勢與我們在《2022-2023中國基礎(chǔ)鋰鹽市場年度報告》中預(yù)測方向基本一致，但由于2022年末終端行業(yè)產(chǎn)銷提前透支過多2023年1季度需求，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈多環(huán)節(jié)參與者信心受挫，鋰鹽市場價格出現(xiàn)超預(yù)期的下跌速度及幅度，造成我們對于低值的判斷和出現(xiàn)時間的預(yù)測出現(xiàn)偏差。2023年1-6月份，國內(nèi)電池級碳酸鋰均價在326069元/噸，較上年同期下跌26.78%，較2022下半年均價下跌38%；電池級氫氧化鋰均價在368293元/噸，較上年同期下跌13.72%，較2022下半年均價下跌29%。6月30日，電池級碳酸鋰收于300000元/噸，較年初下跌38%，電池級氫氧化鋰收于305000元/噸，較年初下跌42.45%。

2023年上半年基礎(chǔ)鋰鹽市場運(yùn)行的高點(diǎn)在1月初，電池級碳酸鋰價格在480000元/噸附近，電池級氫氧化鋰價格在530000元/噸。年初國內(nèi)基礎(chǔ)鋰鹽市場延續(xù)2022年末下跌行情，且跌勢在春節(jié)假期過后逐步加快，4月中旬市場價格跌至低點(diǎn)，電池級碳酸鋰167500元/噸，電池級氫氧化鋰205000元/噸。由于市場價格跌至多年以來低值，鋰礦及云母提鋰工廠多有虧損、部分企業(yè)停工或者降負(fù)，出貨意向降低，疊加工碳接近120000元/噸的價格，有利于碳酸鋰精煉加工及苛化法氫氧化鋰的制備，市場買氣回暖，價格重心超跌反彈，5月中旬主流產(chǎn)品市場價格反彈至300000元/噸以上水平，隨后價格進(jìn)入?yún)^(qū)間整理。

上半年基礎(chǔ)鋰鹽市場快速波動，與消費(fèi)市場走弱、國內(nèi)外供給提升預(yù)期增強(qiáng)有較為直接的關(guān)系。

供應(yīng)預(yù)期寬松而需求恢復(fù)緩慢，鋰鹽市場供需矛盾釋放

2023年國內(nèi)基礎(chǔ)鋰鹽處于提鋰產(chǎn)能釋放階段，上半年受需求回暖緩慢影響，國內(nèi)企業(yè)投產(chǎn)進(jìn)度多有延后，但仍存在3萬噸產(chǎn)能釋放，頭部企業(yè)海外工廠新增4萬噸/年產(chǎn)能。產(chǎn)量方面，1-6月國內(nèi)基礎(chǔ)鋰鹽產(chǎn)量30.61萬噸，較上年同期增長32.57%。此外，進(jìn)口鋰鹽市場保持穩(wěn)定水平，1-5月進(jìn)口量在60392.8噸，預(yù)計(jì)上半年進(jìn)口量在71300噸左右，較上年同期微跌2%左右。預(yù)計(jì)上半年基礎(chǔ)鋰鹽總供應(yīng)量在37.74萬噸，較上年同期增長24.31%。

需求方面，2022年末終端新能源汽車行業(yè)積極沖量，交出亮眼答卷，但與此同時透支了部分2023年1季度市場需求。即便是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)步入疫后修復(fù)期，但國內(nèi)汽車市場消費(fèi)增量整體緩慢。在此過程中，新能源汽車出口市場逐步打開，對動力電池的需求拉動成為新的增長點(diǎn)之一。另一方面，上半年儲能電池增長速度較為可觀，預(yù)計(jì)上半年儲能鋰電池同比接近翻番。整體來看，上半年動力電池產(chǎn)銷緩增、儲能電池出貨增長明顯，對于鋰電池材料消耗量提升，促進(jìn)基礎(chǔ)鋰鹽消費(fèi)量的增長。上半年，基礎(chǔ)鋰鹽下游消費(fèi)量28.4萬噸，較上年同期增長8.77%；出口量預(yù)計(jì)60000噸左右，較上年同期增長46.4%。預(yù)計(jì)上半年總需求量在34.37萬噸，較上年同期增長13.77%，低于供應(yīng)24.31%的增速，因此上半年基礎(chǔ)鋰鹽供需矛盾顯現(xiàn)，市場價格下行壓力偏強(qiáng)，尤其是1-3月需求縮減明顯，鋰鹽價格下跌較快，4月中旬之后需求逐步回暖，鋰鹽價格得以反彈。

鋰輝石價格下跌偏緩，對2季度鋰鹽價格存在支撐

我國是基礎(chǔ)鋰鹽主要生產(chǎn)、消費(fèi)國家，國內(nèi)鋰鹽產(chǎn)銷情況直接影響海外鋰輝石礦消費(fèi)量，國內(nèi)鋰鹽價格走勢也對海外鋰輝石價格存在較大影響。受船期影響，鋰輝石礦價格波動較國內(nèi)鋰鹽市場運(yùn)行存在一定的滯后性。上半年鋰輝石價格進(jìn)口價格先漲后跌，整體價格仍維持在偏高價位，在一定程度上支撐鋰鹽價格超跌后反彈。

2022年以來，受國內(nèi)鋰鹽市場迅速走高、提鋰工廠盈利豐厚積極外采鋰輝石提振，鋰輝石美金市場價格呈現(xiàn)上行走勢，進(jìn)口到港貨物均價一路走高。2022年國內(nèi)使用進(jìn)口鋰礦的提鋰工廠盈利長期維持在20萬元-30萬元的水平，毛利率在50%左右。國內(nèi)鋰鹽市場價格在2022年11月觸及頂峰后迅速回落，而鋰輝石進(jìn)口貨源到港價格上漲走勢仍持續(xù)至2023年4月。2023年2月份，提鋰工廠理論利潤由盈轉(zhuǎn)虧4月份理論虧損近13萬元/噸，提鋰工廠開工減弱，從而對鋰鹽價格反彈存在一定助力。5月初，鋰鹽價格反彈至30萬元-32萬元/噸的水平，價位基本與鋰輝石提鋰成本持平，后續(xù)上行乏力，市場參與者對后續(xù)鋰輝石進(jìn)口價格預(yù)期逐月下行，也在一定程度上拖累6月中后期鋰鹽現(xiàn)貨市場價格緩慢回落。

展望下半年，影響基礎(chǔ)鋰鹽市場運(yùn)行的因素將繼續(xù)集中在需求與供應(yīng)變化方面：國內(nèi)需求復(fù)蘇進(jìn)程對于終端新能源汽車及儲能提振效果；海外鋰電池及新能源汽車需求增量；國內(nèi)新增產(chǎn)能落地及頭部企業(yè)放貨情況。

國產(chǎn)及進(jìn)口供應(yīng)預(yù)計(jì)增長，頭部企業(yè)產(chǎn)能落地概率大，供應(yīng)端壓力逐步加大。

上半年國內(nèi)基礎(chǔ)鋰鹽產(chǎn)能新增約3萬噸，下半年這一數(shù)字有望擴(kuò)大至25.6萬噸，其中包括19萬噸碳酸鋰產(chǎn)能和7.5萬噸氫氧化鋰產(chǎn)能。上半年價格下跌行情影響部分企業(yè)產(chǎn)能推進(jìn)步伐，隨著行情企穩(wěn)，企業(yè)產(chǎn)能新增進(jìn)度預(yù)計(jì)加快。另一方面，下半年規(guī)劃產(chǎn)能多為頭部企業(yè)擴(kuò)建或者終端大廠向上游原料布局，因此產(chǎn)能落地概率較大。

下半年終端消費(fèi)預(yù)計(jì)維持低幅增長。

從下游行業(yè)產(chǎn)能來看，下半年新增產(chǎn)能釋放預(yù)期偏緩，主要原因在于目前主力下游磷酸鐵鋰、終端鋰電池行業(yè)均存在產(chǎn)能過剩的問題，行業(yè)“內(nèi)卷”加劇，新產(chǎn)能釋放速度逐步下降，需求增長主要集中在存量產(chǎn)能的開工負(fù)荷提升。下半年來看，我國鋰鹽需求行業(yè)或存在“金九銀十”的小消費(fèi)高峰，動力、儲能、數(shù)碼多行業(yè)預(yù)計(jì)在3季度末-4季度初期出現(xiàn)消費(fèi)旺季，因此對3季度產(chǎn)業(yè)鏈中上游環(huán)節(jié)的需求消費(fèi)或保持增長狀態(tài)。4季度中后期，終端消費(fèi)存減弱預(yù)期，將對基礎(chǔ)鋰鹽需求影響明顯。

基礎(chǔ)鋰鹽價格季節(jié)性特征預(yù)計(jì)繼續(xù)減弱

歷史年份來看，碳酸鋰價格波動具有一定的季節(jié)性特征，具體表現(xiàn)為1-3月、9-11月市場上漲概率較大，尤其是9-11月份受到終端搶裝加持，上漲概率達(dá)到80%。4-7月通常是產(chǎn)業(yè)鏈消費(fèi)淡季，市場出現(xiàn)下跌的概率較大。但2023年來看，國補(bǔ)取消、年末終端搶裝的情況預(yù)計(jì)明顯減弱，下半年價格預(yù)計(jì)大概率呈偏弱下行走勢。

整體來看，國內(nèi)多行業(yè)仍處于弱復(fù)蘇階段，基礎(chǔ)鋰鹽終端消費(fèi)亦是如此。從供需方面來看，需求端受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)或?qū)⒂兴厣?，但消費(fèi)增速預(yù)計(jì)緩慢。但考慮到基礎(chǔ)鋰鹽產(chǎn)能擴(kuò)張步伐在下半年將進(jìn)一步加快，因此將有可能對沖需求回暖的支撐。從庫存周期的角度來看，2022年之后基礎(chǔ)鋰鹽上下游行業(yè)經(jīng)歷了主動補(bǔ)庫存-被動補(bǔ)庫存的過程，預(yù)計(jì)2023年下半年處于主動去庫存的階段，各環(huán)節(jié)企業(yè)偏向于謹(jǐn)慎。綜合上述分析，卓創(chuàng)資訊延續(xù)《2022-2023中國基礎(chǔ)鋰鹽市場年度報告》中關(guān)于下半年的趨勢預(yù)測，預(yù)計(jì)下半年鋰鹽市場整體偏向于向下運(yùn)行，主流價格運(yùn)行區(qū)間或在20萬元-30萬元/噸，根據(jù)消費(fèi)預(yù)期判斷，下半年的高點(diǎn)大概率出現(xiàn)在7月份，低點(diǎn)或出現(xiàn)在12月份（具體價格預(yù)測參考圖11）。

風(fēng)險提示：終端行業(yè)消費(fèi)出現(xiàn)明顯漲跌、鋰輝石價格上漲、突發(fā)事件影響國內(nèi)鋰鹽生產(chǎn)供應(yīng)。

（卓創(chuàng)資訊高級分析師 韓敏華）