近日，在美豆優(yōu)良率低于預(yù)期、黑海協(xié)議終止后俄羅斯襲擊烏克蘭港口和糧食基礎(chǔ)設(shè)施等多重因素影響下，美豆期價(jià)再度創(chuàng)出近3個(gè)月新高。市場(chǎng)人士表示，從美國(guó)中西部地區(qū)中期降水預(yù)報(bào)來(lái)看，美豆產(chǎn)區(qū)后期降水好于預(yù)期，或限制美豆期價(jià)后期上漲空間。

“近期，外盤美豆繼續(xù)上漲，2311合約從1370美分/蒲式耳漲至1410美分/蒲式耳，最主要的影響因素是天氣問(wèn)題。”建信期貨大豆分析師洪辰亮告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，7月報(bào)告中，USDA并未對(duì)美豆的單產(chǎn)進(jìn)行下調(diào)，而需求卻調(diào)減非常多，最終3億蒲式耳的期末庫(kù)存是高于預(yù)期的，但在下跌一天后，美盤重拾強(qiáng)勢(shì)。

據(jù)弘業(yè)期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師楊京介紹，在過(guò)去的一周，美國(guó)中西部地區(qū)的降水情況好壞參半。大雨改善了密歇根州、俄亥俄州和印第安納州大部分地區(qū)的條件，伊利諾伊州、密蘇里州和威斯康星州的部分地區(qū)也出現(xiàn)了局部改善。但在某些情況下，降雨量充沛的地區(qū)與降雨量很少或沒(méi)有降雨量的鄰近地區(qū)之間存在明顯的區(qū)別，在一些嚴(yán)重到異常干旱的地區(qū)和其他僅受干旱輕微影響的地區(qū)之間形成了巨大的影響分化。

洪辰亮表示，大豆單產(chǎn)7月不調(diào)整并不意味著后續(xù)不會(huì)調(diào)整，特別是目前干旱及優(yōu)良率的問(wèn)題仍然存在，截至7月23日當(dāng)周，美國(guó)大豆優(yōu)良率為54%，低于市場(chǎng)預(yù)期的55%，前一周為55%，上年同期為59%，而截至7月18日，約50%的大豆種植面積區(qū)域受到干旱影響，此前一周為57%，其中大豆種植面積排名第五的內(nèi)布拉斯加州最為嚴(yán)重，約93%的大豆均處于干旱，而最大的伊利諾伊州和愛(ài)荷華州也有67%和79%的地區(qū)處于干旱。

“雖然優(yōu)良率略有下降，但開(kāi)花率和結(jié)莢率分別為70%和35%，高于往年同期水平。優(yōu)良率的略微下調(diào)和同比持續(xù)下降，說(shuō)明大豆生長(zhǎng)情況未能得到持續(xù)改善。但美國(guó)作物觀察組織本周的大豆產(chǎn)量得分保持在4.16，明顯好于2022年和2021年同期，也說(shuō)明大豆的情況并未明顯惡化。”楊京說(shuō)。

事實(shí)上，美豆產(chǎn)量下滑，南美大豆產(chǎn)量也并不算豐產(chǎn)，舊作大豆供應(yīng)難言寬松。方正中期期貨大豆分析師王亮亮表示，由于阿根廷大豆本年度產(chǎn)量幾近腰斬，因而南美大豆其實(shí)是產(chǎn)量錯(cuò)配導(dǎo)致的階段性出口旺盛，而美豆和阿根廷的減產(chǎn)勢(shì)必使得巴西需求旺盛，繁榮過(guò)后或迎來(lái)青黃不接。USDA報(bào)告顯示，阿根廷大豆進(jìn)口量預(yù)計(jì)從去年的384萬(wàn)噸增加至今年的870萬(wàn)噸，部分機(jī)構(gòu)甚至預(yù)測(cè)阿根廷年內(nèi)預(yù)計(jì)進(jìn)口大豆超1000萬(wàn)噸，顯然這部分進(jìn)口量將主要從鄰國(guó)巴西進(jìn)口。此外，由于2022/2023年度美豆單產(chǎn)下調(diào)而國(guó)內(nèi)生柴需求旺盛使得美國(guó)也趁巴西降價(jià)之時(shí)進(jìn)口部分巴西大豆以補(bǔ)充其國(guó)內(nèi)需求。全球大豆舊作市場(chǎng)供應(yīng)偏緊，三季度美豆價(jià)格重心難有下移。

“值得注意的是，美豆播種面積下調(diào)，主產(chǎn)區(qū)的天氣擾動(dòng)也將加劇?！蓖趿亮帘硎?，USDA6月底發(fā)布的基于調(diào)查的播種面積報(bào)告顯示，2023年美國(guó)大豆種植面積下降5%至8350萬(wàn)英畝，三季度USDA供需報(bào)告大概率維持這一面積數(shù)值。在播種面積調(diào)減的背景下，即便在7月USDA供需報(bào)告將美豆新作單產(chǎn)維持在52蒲/英畝的偏高單產(chǎn)的背景下，美豆新作產(chǎn)量也僅在1.17億噸附近。如果天氣出現(xiàn)少雨干旱的情況，那么產(chǎn)量則有可能進(jìn)一步下調(diào)，美豆也容易出現(xiàn)天氣升水炒作。

洪辰亮也表示，最新的氣象預(yù)報(bào)顯示，未來(lái)一至兩周，美國(guó)主產(chǎn)區(qū)降雨量顯著偏少，特別是第二大主產(chǎn)州愛(ài)荷華州，這對(duì)于即將大規(guī)模步入結(jié)莢期的美豆而言是十分要命的。由于新季美豆種植面積大幅度調(diào)減，單產(chǎn)至關(guān)重要，預(yù)計(jì)在8月報(bào)告出爐前，天氣將會(huì)對(duì)盤面起到最主要的引導(dǎo)作用。

展望后市，楊京表示，NOAA7月24日發(fā)布的降水預(yù)報(bào)顯示，未來(lái)6至10日中西部地區(qū)降水預(yù)報(bào)多為接近正?；蚋哂谡Ｋ?；8至14日降水預(yù)報(bào)基本全部為接近正常；3至4周大部分地區(qū)為接近正常，中部小部分地區(qū)高于正常。8月全月的降水預(yù)報(bào)為高于正常水平。因此，綜合來(lái)看，中西部大豆主產(chǎn)區(qū)未來(lái)降水預(yù)報(bào)呈現(xiàn)增多趨勢(shì)，或限制美豆期價(jià)的上行空間。

王亮亮認(rèn)為，從需求角度來(lái)看，7月USDA將2023/2024年度美國(guó)大豆國(guó)內(nèi)消費(fèi)上調(diào)至6601萬(wàn)噸，較2022/2023年度的6369萬(wàn)噸增幅約3.64%，進(jìn)而導(dǎo)致其出口量減至5035萬(wàn)噸，遠(yuǎn)低于上年度的5389萬(wàn)噸，因此，在南美新作豐產(chǎn)上市之前，國(guó)際大豆價(jià)格或易漲難跌。

在洪辰亮看來(lái)，此前俄羅斯宣布黑海協(xié)議到期后將不再延期，使得全球市場(chǎng)重新燃起對(duì)谷物供需緊張的心態(tài)，CBOT小麥價(jià)格在近幾日大幅上漲，同樣對(duì)美豆有所提振。在天氣窗口下，干旱問(wèn)題將逐步發(fā)酵，美豆在站上1400美分/蒲式耳后仍有上沖動(dòng)能。