【導語】7月鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈行情呈現(xiàn)共振式上漲，其中成本端傳統(tǒng)效果顯著，個別品種價格與成本均出現(xiàn)逆勢變化，但整體而言價格走勢上漲為主。預計8月份市場在宏觀向好的帶動下，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈行情存在繼續(xù)趨強空間。

鋼材產(chǎn)業(yè)鏈價格變化及傳導邏輯：各產(chǎn)品估值變化不一 成本支撐最為明顯

7月鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價格走勢上漲為主，整體產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)共振式上漲。分析價格上漲原因：宏觀消息整體向好，以及國內(nèi)行業(yè)向好舉措帶動市場心態(tài)好轉。以鐵礦石、焦炭、廢鋼鐵等上游爐料品種價格逐步上漲，對生鐵、鋼坯等中間品的支撐上升，并進一步帶動以螺紋為代表的下游鋼材品種的成本支撐。隨著部分鋼廠檢修、減產(chǎn)，市場供應支撐增強，但高溫多雨的天氣減弱了需求支撐，一定程度限制行情上行空間。

通過對各產(chǎn)品價格走勢來看，各產(chǎn)品價格調整略有差異，鐵礦石、焦炭、廢鋼鐵領銜上漲，應安全生產(chǎn)等的要求，焦煤供應減少帶動焦炭成本快速增加，鐵礦石受鋼廠高爐高開工支撐，廢鋼鐵品種效益增強帶動鋼廠采購積極性，行情普遍上漲。黑色期貨盤面上行也給予生鐵、鋼坯上調信心。隨著月內(nèi)部分鋼廠檢修、減產(chǎn)消息增多，帶動下游以帶動、焊管為代表的鋼材品種供應減少，推漲市場。但以螺紋鋼、中厚板為代表的部分鋼材品種則在成本帶動與需求跟進不力博弈下，整體調整空間受限。另外不銹鋼市場成為唯一月均價下跌的品種，主要受需求表現(xiàn)弱勢拖累，鋼廠指導價格下調進一步推動行情下行力度，盡管下旬行情有所反彈，但并未能扭轉均值下跌的現(xiàn)狀?？v觀原料、中間品、鋼材的變化情況來看，雖品種間表現(xiàn)存在差異，但整體而言成本變換對整體產(chǎn)業(yè)鏈變化起到較為明顯的支撐與帶動作用。

鋼材上下游產(chǎn)業(yè)鏈開工負荷變化：跌多漲少 利多鋼價

7月鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品開工率來看，總體開工率延續(xù)漲跌互現(xiàn)態(tài)勢，整體而言跌多漲少。其中型材開工率增漲最為明顯，主要受市場出貨情況超預期支撐。帶鋼開工率下降最為明顯，主要受原料價格上漲擠壓利潤空間所致。

爐料方面，鐵礦石與廢鋼鐵開工率上漲，但焦炭開工率下跌，整體而言，限制了原料產(chǎn)品的供應，利多市場行情。中間品方面，生鐵開工率下降，其中鑄造廠訂單不多，加之部分鑄造廠受高溫影響存放假操作。成材方面，螺紋鋼、鍍鋅板、型鋼開工率不同程度上漲，主要受整體去庫存進程穩(wěn)步推進，疊加宏觀預期好轉支撐。工業(yè)線材開工率保持平穩(wěn)，市場需求預期保持相對樂觀。但熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板、帶鋼、焊管、結構鋼、不銹鋼開工率不同程度下降，主要受部分鋼廠扎線檢修集中影響，同時唐山高爐檢修增多及市場對于粗鋼平控傳言的發(fā)酵，同樣對市場供應面起到收緊影響。整體而言，7月份，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈開工情況呈現(xiàn)漲跌互現(xiàn)態(tài)勢，相對而言下跌情況更為明顯，利多鋼價。

鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈毛利變化對比：成本上漲 產(chǎn)業(yè)鏈價值傳導效果顯著

7月鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈成本上漲為主，同比保持跌勢，但毛利下跌居多，同比漲跌互現(xiàn)。

成本來看，在應安全生產(chǎn)要求以及焦煤供應減少等消息的影響下，鐵礦石、焦炭、廢鋼鐵價格上漲帶動鋼材品種成本普遍上漲，產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)成本傳導作用較為明顯。其中不銹鋼成本有所下降，主要受重要原料鎳供應壓力拖累。

毛利來看，型鋼毛利上漲36.86%，上漲空間領銜其他品種，利潤的上漲盡管并未擺脫倒掛狀態(tài)，但其上漲仍然帶動了市場整體交投氛圍。結構鋼毛利下跌390.18%，下跌空間領銜其他品種，主要受市場累庫壓力上升拖累，現(xiàn)貨交投低迷下，市價下滑擠壓利潤空間，受此影響鋼廠生產(chǎn)積極性受限。從價值鏈傳導方面來看，自原料至終端的價值鏈傳導效果顯著，成本支撐成為月內(nèi)市場行情變化的重要驅動因素。

8月鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品走勢預測：震蕩趨強

預計8月鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品或呈現(xiàn)繼續(xù)趨強態(tài)勢，價格重心存繼續(xù)上移空間。分析來看：一方面國際經(jīng)濟形勢仍存在不確定性，而國內(nèi)經(jīng)濟在一系列促銷費政策落地帶動下，市場整體信心或繼續(xù)受到提振。另一方面旺季需求預期持續(xù)存在，傳統(tǒng)“金九銀十”消費旺季的剛需預期樂觀，或仍對市場行情形成支撐。另外上游原料價格預期仍以偏強為主，疊加庫存周期轉變支撐，去庫存周期或持續(xù)利多大宗商品市場，因此預計8月鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品總體呈現(xiàn)進一步趨強行情的可能性大。

（卓創(chuàng)資訊 張兆利）