【導(dǎo)語】7月受成本及宏觀心態(tài)提振，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價格全線上漲。但是，下游聚酯因供應(yīng)量的增加導(dǎo)致利潤壓縮明顯，價值鏈集中在原料端PX。8月份來看，油價或維持高位波動對聚酯價格形成支撐，但聚酯產(chǎn)品已陷入虧損壓力，減停產(chǎn)意向有所增加，對上游的需求拐點(diǎn)或在8月份出現(xiàn)。

7月原油價格上漲推漲聚酯產(chǎn)品 

7月油價整體呈現(xiàn)震蕩上漲走勢，且漲幅較大，美原油和布倫特目前分別在79和83美元/桶附近波動。油價上漲的利好主要來自沙特自愿減產(chǎn)，美元走低促使商品市場普漲。在成本驅(qū)動下，7月份聚酯產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品全線上漲。在卓創(chuàng)資訊監(jiān)測的7個主要聚酯產(chǎn)品中，PX價格漲幅超過5%，PTA及乙二醇漲幅在2%-5%，聚酯產(chǎn)品漲幅在1%-2%。

備注：PX價格單位為美元/噸，其余價格單位為元/噸。PX價差指的是PX-布倫特價差，PTA價差指的是加工費(fèi)。

從圖1中可以看出，7月份聚酯原料PX的價差和利潤水平進(jìn)一步攀升，主要是因?yàn)閲鴥?nèi)多套PX裝置處于減產(chǎn)運(yùn)行狀態(tài)，而惠州250萬噸PTA新產(chǎn)能投放而帶動需求增長，供需格局得以改善，后市信心增強(qiáng)下成交氛圍活躍，月中上旬PX價格一度逼近1050美元/噸關(guān)口，漲幅在產(chǎn)業(yè)鏈中遙遙領(lǐng)先，同時利潤價差也得到大幅提升。而下游由于終端原料庫存?zhèn)湄洺湓?，對聚酯消耗有所放緩，PTA新增產(chǎn)能投放也一定程度上弱化供需結(jié)構(gòu)，導(dǎo)致原料端PX的價格鏈轉(zhuǎn)移受到一定阻力，出現(xiàn)聚酯鏈條原料漲幅超過產(chǎn)品漲幅、價值鏈集中在原料端的現(xiàn)象。

8月聚酯產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌鰧⒏呶徽鹗?供需將出現(xiàn)拐點(diǎn)

8月份來看，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌鰧⒂瓉硐鹊鬂q的趨勢。8月初，惠譽(yù)下調(diào)美國信用評級,原油價格跌幅有所擴(kuò)大，在成本驅(qū)動下月初聚酯產(chǎn)業(yè)鏈品種快速回落，8月3日PTA單日跌幅超過3%,PX單日跌幅超過2%。可見宏觀氛圍的轉(zhuǎn)向?qū)υ图熬埘ギa(chǎn)業(yè)鏈帶來了一定脈沖式的影響。但是，從原油的走勢來看，沙特阿拉伯和歐洲某國采取措施將供應(yīng)緊張保持到9月份，將有助于油價保持在75-85美元/桶的水平，預(yù)計(jì)8月油價將依舊保持高位震蕩的格局，對聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的價格有一定支撐作用。

從需求來看，聚酯品種目前開工維持在高位，且?guī)齑嫣幱谥行云退?，金九銀十到來下訂單逐步下達(dá)，預(yù)估8月上旬聚酯端需求依舊能夠維系，有助于聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的價格保持高位震蕩的走勢。但是，9月受亞運(yùn)會影響聚酯工廠面臨限產(chǎn)，高開工的趨勢將逐步打破，并且由于當(dāng)前下游聚酯陷入盈虧線附近， 8月下旬或者9月聚酯產(chǎn)業(yè)鏈或出現(xiàn)需求的拐點(diǎn)。

另一方面，從價值鏈角度來看，8月聚酯原料PX、MEG存在開工攀升的預(yù)期，8月中下旬PTA及下游聚酯部分產(chǎn)品因盈利水平影響開工或存在微幅下挫的可能。聚酯價值鏈的變化將受到PTA及下游聚酯產(chǎn)品的開工變化影響出現(xiàn)分化，價值鏈或出現(xiàn)向下游轉(zhuǎn)移的趨勢。

(卓創(chuàng)資訊 王姍)