近期，紅棗期貨主要交易新季紅棗減產(chǎn)超預(yù)期邏輯。受此影響，下游需求積極性提高，現(xiàn)貨出現(xiàn)上漲行情。分析人士表示，短期主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)預(yù)期對紅棗價格有一定支撐，但現(xiàn)貨市場供給仍充足，需求不佳，后期紅棗價格或承壓運(yùn)行。

據(jù)中財期貨蘋果分析師翟江麗介紹，6月底到7月恰逢紅棗花期，主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)兩輪持續(xù)高溫現(xiàn)象，致使紅棗落果加劇。據(jù)多家市場機(jī)構(gòu)調(diào)研報告反饋，紅棗主產(chǎn)區(qū)經(jīng)過2021/2022年度的大幅減產(chǎn)后，2022/2023年度有了恢復(fù)性增產(chǎn)，但產(chǎn)量基數(shù)遠(yuǎn)未恢復(fù)到正常年份。今年紅棗主產(chǎn)區(qū)再次出現(xiàn)較大幅度的減產(chǎn)，遠(yuǎn)期紅棗期貨價格大幅上漲。受此影響，近月合約雖然面臨較高的社會庫存和期貨庫存、走貨偏慢等基本面偏弱的現(xiàn)實，但在投機(jī)性補(bǔ)庫需求的帶動下，出現(xiàn)了期現(xiàn)共振上漲的局面。

“目前，紅棗坐果基本完成，進(jìn)入果實膨脹期。產(chǎn)區(qū)陸續(xù)反饋今年總體坐果情況不理想，減產(chǎn)大局已定，果實大小幅度只有等到新棗下樹才有定論。雖然目前仍有處于花期的棗樹，但末茬花坐果對產(chǎn)量彌補(bǔ)或有限，具體范圍還需等待觀察?！钡越愓f。

方正中期期貨紅棗分析師王一博告訴期貨日報記者，新季紅棗大幅減產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈，一方面，2023年一季度南疆區(qū)域溫度較常年明顯偏低，疊加去年環(huán)割和施肥不當(dāng)導(dǎo)致和田、皮山等區(qū)域部分棗園存在死樹現(xiàn)象。另一方面，棗樹發(fā)芽的時間節(jié)點恰逢低溫，導(dǎo)致棗樹生長期推遲，坐果關(guān)鍵期推遲至7月中下旬，正好與南疆季節(jié)性高溫期重合。受厄爾尼諾影響，今年南疆溫度較常年偏高，棗樹落果較常年偏多導(dǎo)致減產(chǎn)。據(jù)某紅棗龍頭企業(yè)預(yù)估，麥蓋提地區(qū)減產(chǎn)幅度預(yù)計在40%左右，阿拉爾地區(qū)減產(chǎn)幅度在30%左右，第三師整體減產(chǎn)幅度在40%，第三師部分團(tuán)場如45團(tuán)、46團(tuán)減產(chǎn)幅度在50%左右，阿克蘇地區(qū)減產(chǎn)幅度在35%左右，和田地區(qū)皮山縣減產(chǎn)幅度在50%以上。因此，預(yù)計新季新疆紅棗產(chǎn)量較正常年份在40%左右。

值得注意的是，受產(chǎn)區(qū)新季紅棗減產(chǎn)和即將進(jìn)入現(xiàn)貨消費(fèi)旺季的影響，各級紅棗都出現(xiàn)顯著漲價現(xiàn)象。好想你物產(chǎn)有限公司期貨部主管吳云玲表示，目前滄州市場期貨基準(zhǔn)品一級主流售價11300—12000元/噸，期貨二級售價10000—10800元/噸。在消費(fèi)補(bǔ)庫需求和投機(jī)囤貨需求的雙重提振下，近一個月上漲1000—1500元/噸，且順利傳導(dǎo)到貿(mào)易端下游廣州如意坊、西安雨潤等為代表的終端批發(fā)市場，在中游貿(mào)易商漲價惜售的氛圍下，下游批發(fā)商主動補(bǔ)庫，為紅棗傳統(tǒng)消費(fèi)旺季積極備貨。

展望后市，翟江麗提示，需持續(xù)關(guān)注紅棗膨大階段天氣尤其是收獲前的降水情況，以防再次出現(xiàn)質(zhì)量問題，給今年紅棗造成二次傷害。目前，紅棗期貨以高位振蕩看待。主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)基本已經(jīng)確定，短期對紅棗價格有一定的支撐，但由于庫存相對充足，市場實際走貨情況一般，現(xiàn)在又是紅棗消費(fèi)淡季，需求端的狀態(tài)不佳，后期紅棗價格或承壓。

“紅棗7月定產(chǎn)量，9月定質(zhì)量，新季紅棗初步確定大幅減產(chǎn)，將對遠(yuǎn)月合約價格形成明顯提振。后續(xù)關(guān)注8—9月南疆區(qū)域是否有過多降雨使得棗果開裂，如降雨過多影響紅棗商品率，將進(jìn)一步增加倉單成本，紅棗期貨將延續(xù)易漲難跌態(tài)勢。”王一博認(rèn)為，短期仍處于紅棗消費(fèi)淡季，近期現(xiàn)貨價格上漲更多是減產(chǎn)預(yù)期提振帶來的惜售情緒，以及投機(jī)需求增多帶來的走貨速度提升。8月下旬，中秋節(jié)備貨預(yù)期將對紅棗消費(fèi)產(chǎn)生階段性提振，但現(xiàn)貨市場供給仍充足。

在吳云玲看來，由于紅棗距離成熟下樹時間較長，在后續(xù)生長期間，紅棗質(zhì)量受新疆天氣影響較大，期貨下方成本支撐有力。紅棗近月合約臨近交割，資金移倉換月進(jìn)行中，9月合約開始走交割邏輯，隨著現(xiàn)貨價格上漲，基差進(jìn)一步收窄，紅棗期貨二級倉單開始貼水現(xiàn)貨，貿(mào)易商積極通過基差點價，購入期貨二級倉單，注銷后進(jìn)行現(xiàn)貨銷售，期現(xiàn)套利300—500元/噸，二級倉單近3天累計注銷245噸，后續(xù)還會加大注銷量。因此，在9月合約交割前，預(yù)估期貨盤面以承壓振蕩為主，期現(xiàn)進(jìn)一步回歸。