紅棗7月定產(chǎn)量，9月定質(zhì)量。一季度的凍害疊加7月的高溫落果使得新季紅棗大幅減產(chǎn)，市場預估減產(chǎn)幅度達40%，大幅減產(chǎn)預期驅(qū)動7月紅棗期貨遠月合約引領近月合約大幅上漲。減產(chǎn)預期階段性兌現(xiàn)后，紅棗存在階段性調(diào)整需求。中長期關注中秋節(jié)備貨對紅棗消費的階段性提振，以及8月下旬至9月是否有過量降雨使得紅棗商品率下降，大幅減產(chǎn)背景下，紅棗遠月合約仍存上行空間。

坐果關鍵期產(chǎn)區(qū)溫度偏高

根據(jù)市場調(diào)研情況來看，2023/2024年度紅棗存在大幅減產(chǎn)預期。一是2023年一季度南疆區(qū)域溫度較常年明顯偏低，凍害疊加去年環(huán)割不當及施肥不當導致和田、皮山等區(qū)域部分棗園存在死樹、死枝現(xiàn)象。二是棗樹發(fā)芽時間節(jié)點恰逢低溫，導致棗樹生長期推遲，棗樹坐果關鍵期推遲至7月中下旬，正好與南疆季節(jié)性高溫期重合。一般來說，若溫度高于35℃，紅棗會停止發(fā)育；若溫度持續(xù)高于38℃，紅棗落果情況將加劇。今年受厄爾尼諾影響，溫度較常年偏高，棗樹落果率較常年偏多導致紅棗減產(chǎn)。從果叔物產(chǎn)調(diào)研數(shù)據(jù)來看，麥蓋提地區(qū)減產(chǎn)幅度預計在40%，阿拉爾地區(qū)減產(chǎn)幅度在30%左右，第三師整體減產(chǎn)幅度在40%，第三師部分團場如45團、46團減產(chǎn)幅度甚至在50%左右，阿克蘇地區(qū)減產(chǎn)幅度在35%左右，和田地區(qū)皮山縣減產(chǎn)幅度在50%以上。預計新季新疆紅棗產(chǎn)量較正常年份減產(chǎn)40%左右。

目前減產(chǎn)預期已經(jīng)落地，部分資金或有一定獲利離場需求，短期預計紅棗以振蕩調(diào)整為主。中長期關注紅棗品質(zhì)及開秤價情況，其中8月下旬至9月重點關注南疆區(qū)域是否有過量降雨，如雨水過多，將導致棗樹裂果增多，降低新季紅棗商品率從而提升倉單成本，利多遠月紅棗價格。

現(xiàn)貨市場價格偏強

據(jù)市場調(diào)研，36家企業(yè)樣本點紅棗物理庫存同比增幅達25.32%，且目前紅棗倉單量處于高位。根據(jù)鄭商所交易交割規(guī)則，舊季紅棗倉單需在9月交割或注銷，且不可交割至新季合約，近月2309合約價格相對承壓。紅棗現(xiàn)貨有效供給數(shù)量處于近年高位。目前處于紅棗消費季節(jié)性淡季，紅棗終端消費并無亮點。但新季紅棗減產(chǎn)預期得到市場認可后，近月合約期價跟隨遠月合約有所走強，倉單貨源價格跟隨上漲。主要批發(fā)持貨商對于自有貨源也有較強挺價心理，疊加部分投機資金入場囤貨待漲，近一個月紅棗現(xiàn)貨價格自底部出現(xiàn)明顯走強。8月上旬紅棗終端消費或仍相對平淡，自中下旬開始，中秋備貨或逐步啟動，對紅棗消費有一定的季節(jié)性提振作用，且新季紅棗開秤價預期較高，紅棗現(xiàn)貨價格預計穩(wěn)中偏強。

綜合來看，減產(chǎn)預期落地后，部分資金有一定的獲利離場需求，短期紅棗期價預計振蕩調(diào)整為主。但新季紅棗大幅減產(chǎn)背景下，遠月合約回調(diào)幅度也有限，中長期潛在利多仍存。一是8月下旬中秋節(jié)備貨啟動，紅棗消費將有所好轉。二是新季紅棗品質(zhì)不確定性仍存，如8月下旬至9月南疆區(qū)域降水偏多可能導致棗樹裂果增多，降低紅棗商品率從而增加倉單制作成本，對期價將產(chǎn)生一定的利多影響。