【導語】7月中下旬以來，山東地區(qū)部分煉廠陸續(xù)恢復瀝青生產(chǎn)，帶動山東瀝青供應逐漸增加，但需求端跟進不足，瀝青現(xiàn)貨價格穩(wěn)中小跌，山東與華東、山東與川渝的價差也明顯擴大，后期山東過剩資源可能會流入華東、川渝地區(qū)，進而對當?shù)貫r青價格形成一定利空影響。

瀝青生產(chǎn)原料通關問題暫時告一段落，隨著稀釋瀝青等原料的陸續(xù)到位，7月中旬以來，華龍、金誠、海右、東明、嵐橋等煉廠陸續(xù)恢復瀝青生產(chǎn)，帶動山東地區(qū)瀝青裝置開工負荷率明顯上漲，瀝青供應也隨之增加。但7月下旬到8月上旬期間，北方地區(qū)整體降雨相對較多，瀝青剛性需求表現(xiàn)偏弱，同時市場投機需求表現(xiàn)謹慎，煉廠成交面臨一定阻力，山東地區(qū)瀝青價格自高位出現(xiàn)回落，地方煉廠瀝青成交價跌至3680-3710元/噸之間。

但是，南方地區(qū)煉廠庫存暫無壓力，在偏高的瀝青成本支撐下，南方主力煉廠挺價意向較重，華東、川渝瀝青價格基本上處在今年以來的偏高位置，這樣導致山東與華東、山東與川渝的瀝青價格差逐漸走高。

華東-山東價差擴大

三季度以來，在需求出現(xiàn)改善、成本走高、煉廠庫存低位的共同支撐下，華東瀝青價格累積上漲150元/噸左右，而山東價格的回調(diào)也導致華東-山東的瀝青價差出現(xiàn)明顯上漲。目前，山東低價瀝青在3680-3700元/噸，兩地差價已經(jīng)擴大至250-300元/噸，日照周邊瀝青資源完全可流通至華東地區(qū)，淄博、東營部分低價資源也可流入至華東部分地區(qū)，華東當?shù)責拸S出貨或明顯一定壓力。

川渝-山東價差擴大

7月下旬到8月上旬，成都周邊地區(qū)拌合站基本處于停工狀態(tài)，瀝青現(xiàn)貨價格相對穩(wěn)定在4200-4250元/噸，但由于拌合站、庫區(qū)都停工，山東瀝青資源難以流入到當?shù)亍５壳?，成都周邊拌合站陸續(xù)開工、庫區(qū)恢復作業(yè)，加之山東瀝青價格回調(diào)到3700元/噸左右，兩地價差擴到500元/噸，基本上可以覆蓋兩地的運費，短期成都及周邊地區(qū)瀝青需求或優(yōu)先消耗山東地區(qū)的瀝青資源。此外，重慶價格基本跟成都價格一致，重慶資源或只能當?shù)叵模瑑r格或持續(xù)承壓。

目前來看，山東、河北瀝青產(chǎn)量在8-9月份或維持高位，而隨著山東與華東、川渝地區(qū)瀝青價差的擴大，山東瀝青資源南下套路窗口打開，后期需留意山東低價資源對華東、對川渝地區(qū)瀝青市場的制約。若山東瀝青價格能穩(wěn)住，對南方市場價格的利空影響或有限，但若山東價格進一步走低，將會加大南方地區(qū)瀝青價格下調(diào)的風險。

（卓創(chuàng)資訊 張艷飛）