【導語】受美棉下跌、棉花供應偏緊形勢緩解及下游需求尚未放量等因素拖累，8月16日鄭棉主力跌破17000元/噸大關(guān)，打破一個多月以來的高位震蕩走勢，棉價開啟淡季回調(diào)蓄勢之路，較正常年份推遲1-2個月。預計新棉上市季棉價仍有上漲空間。

8月16日鄭棉主力跌破17000元/噸大關(guān)，打破一個多月以來的震蕩走勢，其中鄭棉主力01合約收盤價16870元/噸，較上一交易日結(jié)算價跌1.63%；持倉58.5萬手，增倉3.7萬手；成交60.5萬手，增加27.3萬手。期貨價格下跌，貿(mào)易企業(yè)讓利出貨，棉花現(xiàn)貨價格回落100-200元/噸。卓創(chuàng)資訊分析，美棉下跌、棉花供應偏緊形勢緩解以及下游需求尚未放量等利空因素并存，導致棉價下跌。

市場避險情緒升溫，美棉價格下跌

近年鄭棉與美棉的相關(guān)性系數(shù)是0.73，二者同向共振運行。本周美棉主力高位回落，主因市場利空因素增多。周內(nèi)惠譽警告稱其或?qū)⑾抡{(diào)包括摩根大通在內(nèi)的數(shù)十家美國銀行的評級，美元走強，谷物期貨、原油價格下跌，大宗商品市場以及股市走低，市場避險情緒主導，ICE期棉從88美分/磅附近高位回落至84美分/磅附近。按照美棉價格每變動1美分/磅鄭棉價格變動127.64元/噸的規(guī)律，截至8月16日，美棉主力從11日高點88.55美分/磅回落4美分/磅左右，將帶動國內(nèi)棉價下降510元/噸左右。

國儲棉緩解棉花供應緊張壓力，給予棉價負向沖擊

今年以來棉花產(chǎn)業(yè)鏈價格共振上漲，主要受供應及供應預期偏緊推動。8月份儲備棉持續(xù)投放市場，并自14日起儲備棉日輪出量增加至1.2萬噸。儲備棉輪出增加了市場有效供應量，緩解棉花供應緊張局面，推動棉花市場價格向均衡價格回歸。截至8月16日，儲備棉成交均價17516元/噸，較7月31日上市初期下降445元/噸，降幅2.48%。

下游進入淡季尾聲，棉花需求尚未放量

8月份棉紗市場進入淡季尾聲，下游紡織市場景氣度尚未明顯回升，月內(nèi)紗廠即期加工虧損一度高達900元/噸左右，隨著棉價回落，即期虧損收窄至500元/噸左右。棉紗庫存累庫速度放緩，去庫周期尚未開啟，開機率尚未全面恢復至峰值，棉花月度消費量保持在67.1萬噸左右。雖然終端市場出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，坯布市場打樣也有所增多，但訂單尚未明顯放量，企業(yè)維持老客戶發(fā)運。受企業(yè)資金緊張影響，棉紡企業(yè)“金九銀十”旺季前備貨謹慎，企業(yè)采購國儲棉較多，部分企業(yè)在16日鄭棉回調(diào)至16800元/噸附近掛單點價成交增多。

綜上所述，內(nèi)外棉價共振回落和棉花供需緊張關(guān)系緩解，導致棉價淡季回調(diào)并蓄勢。后期隨著收獲季到來，市場交易的重點依然圍繞供需層面展開。供應方面，棉花播種面積同比下降，生長進度和長勢不及去年同期，單產(chǎn)下降預期較強，棉花減產(chǎn)預期一致，并將導致軋花廠產(chǎn)能過剩的矛盾更加突出，收購季籽棉搶收概率大，籽棉收購價上漲將推高皮棉成本，從而推高皮棉價格。需求方面，“金九銀十”棉花消費旺季即將到來，需求端對于價格的影響也將由利空轉(zhuǎn)為利多。因此，隨著供需關(guān)系改善，9-10月國內(nèi)棉花價格仍有上漲動能。

（卓創(chuàng)資訊 劉杰）