【導(dǎo)語】從產(chǎn)品特性角度來看，熱軋帶鋼與熱軋板卷同屬于板材，原材料均來源于鋼坯，且下游應(yīng)用領(lǐng)域有部分重合，熱軋板卷可以通過縱剪等加工，對帶鋼部分規(guī)格有一定的替代作用，近年來，隨著熱軋板卷產(chǎn)能的不斷增加，熱卷低價貨源增多，板帶價差呈現(xiàn)收窄趨勢，再加上帶鋼產(chǎn)能的下降，市場上帶鋼貨源減少，熱卷對帶鋼的替代性逐步增強，后期下游新增需求放緩，而熱卷繼續(xù)擴能，帶鋼行業(yè)運行或承壓。

板帶均屬板材，有共同下游應(yīng)用

熱軋帶鋼，又稱為鋼帶，是一種窄而長的鋼板，屬于板材中的一種。帶鋼主要為適應(yīng)不同工業(yè)部門生產(chǎn)各類金屬或機械產(chǎn)品的需要而生產(chǎn)的，為寬度為1000mm及其以下規(guī)格的板材，長度根據(jù)每卷的大小略有不同。從生產(chǎn)工藝上來看，帶鋼屬于單一的熱連軋工藝，鐵礦石和焦炭等原料通過高爐產(chǎn)出鐵水，再經(jīng)由轉(zhuǎn)爐和連鑄機的軋制產(chǎn)出鋼坯，鋼坯通過軋機的連鑄連軋等一系列工藝生產(chǎn)出帶鋼，最后經(jīng)過焊接、鍍鋅、沖壓等工藝產(chǎn)出焊管、鍍鋅帶鋼、冷軋帶鋼、冷彎型鋼等產(chǎn)品。

熱軋板卷以板坯（主要為連鑄坯）為原料，經(jīng)加熱后由粗軋機組及精軋機組制成鋼帶。熱軋板卷從精軋最后一架軋機出來的熱鋼帶通過層流冷卻至設(shè)定溫度，由卷取機卷成鋼帶卷，冷卻后的鋼帶卷根據(jù)用戶的不同需求，經(jīng)過不同的精整作業(yè)線（平整、矯直、橫切或縱切、檢驗、稱重、包裝及標志等）加工而成為鋼板、平整卷及縱切鋼帶。熱卷寬度在1000mm以上，主要下游有冷軋板卷、焊管，另外可廣泛應(yīng)用于機械制造、鋼結(jié)構(gòu)、集裝箱、船舶等。

產(chǎn)能此消彼長，帶鋼面臨沖擊

近5年以來，由于熱軋板卷有良好的屈服強度使得終端行業(yè)應(yīng)用較為廣泛，加上業(yè)內(nèi)對長流程企業(yè)相關(guān)品目螺紋鋼未來發(fā)展情景預(yù)期轉(zhuǎn)向謹慎、出現(xiàn)新增或轉(zhuǎn)產(chǎn)熱卷的情況，熱卷產(chǎn)能不斷擴張，特別是2021年隨著熱卷價格沖高，在高利潤的帶動下，鋼廠再次把投資目標轉(zhuǎn)向熱卷。2022年熱卷凈新增產(chǎn)能在2240萬噸，同比增幅7.19%，到2022年末，國內(nèi)熱軋板卷總產(chǎn)能達到33386萬噸。2023年熱軋板卷繼續(xù)有新增產(chǎn)能釋放，截至目前新投產(chǎn)700萬噸，另有新增產(chǎn)能待投產(chǎn)運行，熱卷年底總產(chǎn)能或達到34836萬噸。

相比之下，熱軋帶鋼近5年則處于去產(chǎn)能的狀態(tài)。自2015年帶鋼產(chǎn)能達到歷史峰值15950萬噸之后，隨著行業(yè)供給側(cè)改革、淘汰落后產(chǎn)能，霸州地區(qū)執(zhí)行“無鋼化”政策，以及部分帶鋼軋線進行熱軋板卷的產(chǎn)能置換，帶鋼產(chǎn)能逐步被壓縮。截至2022年，國內(nèi)帶鋼產(chǎn)能統(tǒng)計在14194萬噸，同比下降0.77%。2023年上半年，中天鋼鐵、唐山德龍帶鋼產(chǎn)線陸續(xù)退出，帶鋼產(chǎn)能繼續(xù)下降，預(yù)計2023年底帶鋼總產(chǎn)能降至13815萬噸左右，僅為熱卷產(chǎn)能的40%。產(chǎn)能的此消彼長，以及二者有共同的下游消費領(lǐng)域，拉開了熱軋板卷對帶鋼替代性逐步增強的序幕。

板帶價差收窄，熱卷替代率提升

目前帶鋼主要下游有焊管、鍍鋅帶鋼、冷軋帶鋼等，在帶鋼消費領(lǐng)域占比分別約為45%、21%和13%，熱卷下游行業(yè)主要集中在冷軋板卷、機械、建筑鋼結(jié)構(gòu)、集裝箱、焊管、汽車、家電等領(lǐng)域，其中焊管在熱卷下游應(yīng)用中占比約6%。據(jù)統(tǒng)計，2022年，焊管對帶鋼的消費量約3864萬噸，同比降幅為11%，而對熱卷的消費量約1495萬噸，同比增幅達到42%。

對于焊管生產(chǎn)企業(yè)而言，以往熱卷規(guī)格尺寸較大、且價格比帶鋼高，帶鋼作為焊管的主要上游產(chǎn)品，在焊管成本中占比達到90%以上，但是熱卷的材質(zhì)優(yōu)于帶鋼，且熱卷可以通過縱剪等加工，對帶鋼部分規(guī)格進行替代，在板帶價差較低的情況下，部分地區(qū)焊管企業(yè)將更傾向于熱卷的采購，來作為自身原料的補充。

從近5年帶鋼和熱卷的價格走勢可以看出，熱卷價格基本高于帶鋼價格，且在3-5月份，傳統(tǒng)旺季行情下，熱卷企業(yè)挺市意向較強，板帶之間價差較大，其余時間段內(nèi)，板帶之間價差較小，部分時段內(nèi)板材價差甚至在20-60元/噸?？傮w來看，近5年來，熱卷與帶鋼的價差整體呈現(xiàn)收窄趨勢。經(jīng)測算，2019年板帶平均價差為120元/噸，而到了2022年，板帶平均價差為72元/噸，同比2021年收窄54元/噸。根據(jù)焊管企業(yè)生產(chǎn)情況來看，熱卷比帶鋼高20-40元/噸的時候，考慮到成品的成材率，焊管企業(yè)會傾向于選擇熱卷進行生產(chǎn)，而在熱卷低于帶鋼30元/噸左右的時候，熱卷對帶鋼的替代率大幅增強，能達到50%或者更多。目前熱卷對帶鋼的替代率已從5%-10%達到10%-15%，且替代率有繼續(xù)上升的趨勢。

增需求放緩+熱卷繼續(xù)擴產(chǎn)，帶鋼行業(yè)或承壓

展望后市，2024-2026年，焊管預(yù)計共有300萬噸待投產(chǎn)釋放，熱卷預(yù)計共有2450萬噸新增產(chǎn)能，但帶鋼未聽聞有新建產(chǎn)能，反而后期仍有部分鋼廠考慮軋線退出和轉(zhuǎn)產(chǎn)，帶鋼總產(chǎn)能存有繼續(xù)下滑的可能。隨著熱卷產(chǎn)能持續(xù)擴充，熱卷企業(yè)間競爭或日趨激烈，從而對熱卷價格形成較大的壓制作用，不排除熱卷企業(yè)以價換量，市場上持續(xù)出現(xiàn)熱卷價格低于熱帶價格的情況，在帶鋼主力下游焊管產(chǎn)能增速放緩，以及熱卷低價貨源的雙重沖擊下，帶鋼內(nèi)外圍承壓，行業(yè)或?qū)⑻幱趭A縫求生的狀態(tài)中。

（卓創(chuàng)資訊 呂朕）