【導(dǎo)語(yǔ)】新季玉米上市前，東南沿海地區(qū)主要飼用能量原料包括玉米、小麥、定向稻米混合物、玉米粉混合物這幾類(lèi)，他們各自的特點(diǎn)如何？

截至8月底，我國(guó)東北、華北、西北三大玉米主要產(chǎn)區(qū)都已經(jīng)進(jìn)入成熟期，華北春玉米已陸續(xù)上市。9月上旬新疆將最先步入收割期，中下旬華北以及西北地區(qū)也將陸續(xù)上市，9月底10月初，從遼寧南部、黑龍江北部開(kāi)始逐步向北、向南進(jìn)入收割期。而針對(duì)東南沿海地區(qū)，10月受到新季玉米價(jià)格影響，中旬前后將有第一批新季玉米到貨，在此之前市場(chǎng)供應(yīng)仍將以陳糧為主。

玉米消化庫(kù)存，成本疊加支撐報(bào)價(jià)

根據(jù)圖1可以看出，8月在全年中屬于常規(guī)性庫(kù)存低位月份.這主要是因?yàn)樵摃r(shí)間處于新季玉米上市前，市場(chǎng)青黃不接時(shí)期，下游采購(gòu)量較低，貿(mào)易運(yùn)作相對(duì)謹(jǐn)慎所致。而今年更是因終端養(yǎng)殖利潤(rùn)欠佳以及替代品沖擊，東南沿海玉米貿(mào)易活躍度持續(xù)偏低，南港庫(kù)存量接近近四年低位。

南方港口庫(kù)存對(duì)于沿海下游市場(chǎng)屬于有效供應(yīng)，而北方港口庫(kù)存則相當(dāng)于潛在供應(yīng)。但是從圖2中可以看出，目前北港玉米庫(kù)存也處于近四年來(lái)低位水平，一方面體現(xiàn)了目前市場(chǎng)整體供應(yīng)趨緊的現(xiàn)狀，另一方面則是因?yàn)榻衲瓯备圪Q(mào)易商運(yùn)作心態(tài)謹(jǐn)慎。

目前北方主要玉米貿(mào)易港口錦州港和鲅魚(yú)圈港收購(gòu)價(jià)格與基層價(jià)格持續(xù)倒掛，自主貿(mào)易收購(gòu)企業(yè)寥寥，零星到貨也多為自主集港。在南北港口庫(kù)存均處于低位的情況下，有利于貿(mào)易報(bào)價(jià)心態(tài)，并且疊加運(yùn)營(yíng)成本的提升，預(yù)計(jì)新季玉米上市前，東南沿海內(nèi)貿(mào)玉米報(bào)價(jià)將呈現(xiàn)持續(xù)上行走勢(shì)。

直接進(jìn)口受限于配額，加工玉米粉供應(yīng)增加

進(jìn)口玉米相對(duì)于內(nèi)貿(mào)玉米是飼料能量原料的直接替代品，2020年以來(lái)主要通過(guò)兩種途徑流入市場(chǎng)：一種是通過(guò)企業(yè)執(zhí)行進(jìn)口配額入市，另外一種則是針對(duì)中美貿(mào)易協(xié)議，由國(guó)企進(jìn)口美國(guó)玉米暫存，之后不定期進(jìn)行拍賣(mài)入市。前者因周期較短，對(duì)市場(chǎng)影響相對(duì)明顯。截至2023年7月，我國(guó)共進(jìn)口玉米約1371.06萬(wàn)噸，其中美國(guó)玉米556.55萬(wàn)噸，烏克蘭玉米488.50萬(wàn)噸，巴西玉米227.27萬(wàn)噸，其他國(guó)家合計(jì)98.65萬(wàn)噸。結(jié)合實(shí)際運(yùn)輸時(shí)間與貿(mào)易方式，推測(cè)2023年我國(guó)玉米進(jìn)口配額已經(jīng)執(zhí)行超過(guò)600萬(wàn)噸。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，進(jìn)口玉米入市價(jià)格在2650-2850元/噸，相比于國(guó)內(nèi)內(nèi)貿(mào)玉米價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯。但后續(xù)受限于進(jìn)口配額政策，進(jìn)口玉米直接入市量預(yù)計(jì)將明顯減少。

進(jìn)口玉米粉混合物是近幾年出現(xiàn)的飼料能量原料，在保稅區(qū)進(jìn)行加工，配方多由玉米、豆粕、DDGS等通過(guò)不同比例粉碎混合而成。因配方不同價(jià)格也有較為明顯差異，但目前普遍相對(duì)于內(nèi)貿(mào)玉米依舊存在100-200元/噸的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。據(jù)悉第四季度巴西將有超過(guò)200萬(wàn)噸玉米出口至中國(guó)，而考慮到配額限制，預(yù)計(jì)多數(shù)巴西玉米都將會(huì)加工為玉米粉混合物入市，對(duì)于東南沿海新季玉米上市前甚至上市后的價(jià)格都將形成抑制。

定向稻谷混合物將接替小麥成為玉米間接替代品

自今年4月開(kāi)始，小麥因自身供需關(guān)系因素，價(jià)格出現(xiàn)回落，逐步對(duì)內(nèi)貿(mào)玉米產(chǎn)生替代關(guān)系。以華北地區(qū)為中心逐步向南擴(kuò)散影響，7月中下旬隨東南沿海小麥到貨增多，對(duì)東南沿海地區(qū)飼用玉米形成需求分流以及價(jià)格抑制。8月10日開(kāi)始我國(guó)定向稻谷拍賣(mài)啟動(dòng)，初期雖然東南沿海報(bào)價(jià)相對(duì)于玉米存優(yōu)勢(shì)，但相對(duì)于小麥性?xún)r(jià)比并不突出。而隨學(xué)校新學(xué)期開(kāi)學(xué)，小麥需求量增加、價(jià)格上漲，定向稻谷混合物的價(jià)格優(yōu)勢(shì)凸顯，預(yù)計(jì)9月開(kāi)始將陸續(xù)接替小麥成為主要的間接替代品，與進(jìn)口玉米粉混合物一并持續(xù)分流東南沿海玉米需求。

除了以上幾種體量較大的供應(yīng)品種外，還有其他一些規(guī)模較小的玉米替代品，比如大麥、高粱、進(jìn)口小麥等。綜合而言，新季玉米上市前，東南沿海地區(qū)飼用能量原料的供應(yīng)還是相對(duì)充裕，內(nèi)貿(mào)玉米供應(yīng)相對(duì)偏緊，供應(yīng)方主導(dǎo)價(jià)格，報(bào)價(jià)仍有上行空間，但多以剛需成交居多，成交量或維持低位。福建、廣西保稅區(qū)加工企業(yè)較多的省份，進(jìn)口玉米粉混合物是主要的能量替代原料，廣東進(jìn)口玉米到貨量預(yù)計(jì)將維持低位，但或有進(jìn)口拍賣(mài)玉米銷(xiāo)售，另外內(nèi)貿(mào)小麥的成交量隨其價(jià)格上漲將逐步下降，定向稻谷混合物成交量預(yù)計(jì)將有所提升。整體東南沿海地區(qū)供需雙方依舊將維持貿(mào)易謹(jǐn)慎模式，關(guān)注新季玉米上市情況與價(jià)格變動(dòng)。

（卓創(chuàng)資訊 鄒駿）