上周央行全面降準(zhǔn)落地，本周一四大股指期貨均錄得上漲，截至下午收盤，期指品種小幅分化，IH和IF漲幅略大于IC和IM。

“9月份以來，A股市場(chǎng)成交額持續(xù)走低，指數(shù)反彈受阻，振蕩回調(diào)，整體缺少增量資金支撐。上周降準(zhǔn)后將釋放中長(zhǎng)期流動(dòng)性5000億—6000億元，對(duì)股市成交有正面刺激作用。此外，8月份多項(xiàng)金融、消費(fèi)、投資數(shù)據(jù)超預(yù)期好轉(zhuǎn)，對(duì)宏觀情緒也有積極作用。”廣發(fā)期貨宏觀金融組股指研究員陳尚宇告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，央行本輪降準(zhǔn)后，市場(chǎng)亦普遍預(yù)計(jì)年內(nèi)還有一次降息，流動(dòng)性政策工具充足，有望與內(nèi)需改善形成共振，為本輪主要指數(shù)中期企穩(wěn)反彈增添助力。

申銀萬國期貨研究所股指期貨分析師賈婷婷表示，除央行降準(zhǔn)及8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)對(duì)股指市場(chǎng)形成有效支撐外，過去一段時(shí)間，為活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心，包括降低印花稅、收緊股東減持、階段性放緩IPO和再融資、嚴(yán)格監(jiān)管量化基金等多項(xiàng)政策相繼出臺(tái)也對(duì)股指市場(chǎng)形成利多影響。此外，當(dāng)前股指市場(chǎng)已進(jìn)入預(yù)期推動(dòng)階段，8月底上市公司年中業(yè)績(jī)已經(jīng)披露完畢，9月份在沒有實(shí)際業(yè)績(jī)證偽的情況下，市場(chǎng)預(yù)期對(duì)股指會(huì)產(chǎn)生較大影響，而隨著政策發(fā)力、經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好將逐步回升。

賈婷婷認(rèn)為，馬上進(jìn)入四季度，市場(chǎng)對(duì)多項(xiàng)政策支持下實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯改善有更多期待。具體看，一方面，8月份各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均有所好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)后續(xù)會(huì)逐步反映在上市公司三季報(bào)和年報(bào)中，基本面對(duì)股指的支撐作用會(huì)逐步增強(qiáng)。另一方面，目前我國主要指數(shù)估值仍處于歷史較低水平，配置性價(jià)比較高，也利多股指表現(xiàn)。整體看，宏觀政策仍在發(fā)力，經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)改善，股市估值水平吸引資金流入，預(yù)計(jì)今年四季度股指會(huì)迎來較好的反彈表現(xiàn)。

陳尚宇表示，從當(dāng)前基本面看，國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求總體有所上升，同時(shí)，調(diào)低融資保證金比例落地、保險(xiǎn)投資權(quán)益資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)因子下降、降準(zhǔn)等帶來的包括杠桿資金、險(xiǎn)資等增量資金入市有望為市場(chǎng)的反彈助力。此外。外部環(huán)境方面，歐洲央行最新聲明有結(jié)束加息的暗示，美聯(lián)儲(chǔ)本周亦大概率維持利率不變，對(duì)我國外需和出口也會(huì)形成一定支撐?！拔覀冋J(rèn)為市場(chǎng)反彈值得期待，但反彈出現(xiàn)的時(shí)機(jī)需要繼續(xù)觀察后續(xù)A股成交額變化及北向資金的動(dòng)向。”

昨日期指市場(chǎng)反彈的同時(shí)，國債期貨市場(chǎng)則延續(xù)上周五行情表現(xiàn)，承壓下行，30年期、10年期、5年期、2年期國債期貨主力合約均小幅收跌。

“9月15日央行全面降準(zhǔn)0.25個(gè)百分點(diǎn)，但當(dāng)天9月MLF平價(jià)續(xù)作使得市場(chǎng)降息預(yù)期落空，疊加8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體回暖且好于預(yù)期，導(dǎo)致國債期貨承壓下行?！惫獯笃谪泧鴤芯繂T朱金濤說。

記者注意到，自8月下旬以來，國債期貨持續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行。對(duì)此，朱金濤分析表示，近1個(gè)月國債期貨市場(chǎng)走勢(shì)的影響因素主要有以下兩點(diǎn)：一是地產(chǎn)相關(guān)的一系列重磅政策加速落地，抬升市場(chǎng)寬信用預(yù)期。二是資金面有所收緊，在8月社融回暖的情況下，9月票據(jù)利率繼續(xù)上行預(yù)示信貸好轉(zhuǎn)趨勢(shì)的延續(xù)，疊加政府債凈發(fā)行放量，導(dǎo)致進(jìn)入9月后資金利率不降反升。

“從本輪降準(zhǔn)對(duì)債市的影響，我們認(rèn)為對(duì)短端債券市場(chǎng)的利多影響較為確定。降準(zhǔn)在直接釋放長(zhǎng)期資金、補(bǔ)充市場(chǎng)流動(dòng)性的同時(shí)，也將緩解市場(chǎng)對(duì)未來資金面的擔(dān)憂?！敝旖饾f。

總體看，朱金濤認(rèn)為，8月以來穩(wěn)增長(zhǎng)“組合拳”加速落地，但政策落地到見效仍需時(shí)間觀察。當(dāng)前正處于寬貨幣先行發(fā)力、穩(wěn)信用向?qū)捫庞眠^渡的階段，近期國債期貨的行情表現(xiàn)是回調(diào)而非運(yùn)行邏輯的反轉(zhuǎn)。此外，從機(jī)構(gòu)行為看，本輪回調(diào)中理財(cái)產(chǎn)品并未出現(xiàn)大幅贖回的情況，基金贖回壓力明顯緩和，對(duì)行情的負(fù)反饋并不明顯，預(yù)計(jì)后續(xù)行情繼續(xù)向下的空間有限。年內(nèi)來看，預(yù)計(jì)短端國債期貨有望在寬貨幣利多支撐下逐步回暖，長(zhǎng)端國債期貨表現(xiàn)則會(huì)受制于穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)加碼，表現(xiàn)弱于短端國債期貨，收益率曲線有望重新走陡。