近期，隨著供需邊際走弱，甲醇價(jià)格有所偏弱。上周，甲醇期貨2401合約價(jià)格自最高點(diǎn)2654元/噸回落100余點(diǎn)。市場(chǎng)人士表示，甲醇價(jià)格走弱主要在于供應(yīng)端快速恢復(fù)，以及需求端增幅相對(duì)有限。

東海期貨能化分析師馮冰告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，甲醇全國(guó)開(kāi)工率已從7月底的64%左右上升至目前的73%以上，上行近10個(gè)百分點(diǎn)，并且進(jìn)口維持高位，供應(yīng)端壓力逐漸凸顯。然而，下游開(kāi)工率以MTO統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看提升約7個(gè)百分點(diǎn)，其他下游開(kāi)工率提升幅度有限，這導(dǎo)致全國(guó)甲醇庫(kù)存近一個(gè)月以來(lái)漲至中性偏高水平，港口庫(kù)存更是達(dá)到120萬(wàn)噸的高位，尤其是港口總體可流通庫(kù)存約55萬(wàn)噸，為近7年新高，對(duì)甲醇價(jià)格形成一定壓力。

“不過(guò)，甲醇各地區(qū)表現(xiàn)不一，港口地區(qū)受制于持續(xù)高進(jìn)口，庫(kù)存不斷累積，價(jià)格走勢(shì)偏弱。內(nèi)地則因?yàn)橄掠沃星?、?guó)慶雙節(jié)前備貨，價(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng)?！饼R盛期貨能源化工組組長(zhǎng)于　　森說(shuō)。

事實(shí)上，近期甲醇基本面整體表現(xiàn)良好。據(jù)于　　森介紹，供應(yīng)端，內(nèi)地在經(jīng)歷前期大規(guī)模檢修之后，供應(yīng)持續(xù)不足，庫(kù)存下降，價(jià)格上漲，利潤(rùn)逐漸恢復(fù)，開(kāi)工率也逐步增加，基本已恢復(fù)至全年開(kāi)工高位水平。需求端，甲醛、醋酸、MTBE開(kāi)工率均創(chuàng)近5年來(lái)歷史同期最高水平，傳統(tǒng)下游需求表現(xiàn)旺盛。據(jù)第三方資訊機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，截至上周五，國(guó)內(nèi)甲醛開(kāi)工率為32.92%，較上周增加0.09個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)至少5年來(lái)歷史同期新高；醋酸開(kāi)工率為85.47%，較上周增加2.62個(gè)百分點(diǎn)，處于近5年來(lái)歷史同期高位；國(guó)內(nèi)MTBE開(kāi)工率為62.08%，較前一周增加2.5個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)至少6年來(lái)歷史同期新高。甲醇制烯烴裝置基本與去年同期持平，且隨著寶豐新裝置試車(chē)以及天津渤化存在檢修結(jié)束預(yù)期，甲醇制烯烴產(chǎn)能未來(lái)仍有進(jìn)一步增加的可能。

“從宏觀方面來(lái)看，目前中美歐制造業(yè)PMI和PPI同比指標(biāo)均在低位，尚未出現(xiàn)趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)。美國(guó)和歐元區(qū)利率持續(xù)高位，轉(zhuǎn)為降息周期的時(shí)機(jī)尚不成熟。外圍總體趨緊的大環(huán)境沒(méi)有改變，需求收縮壓力仍然存在。”海通期貨能化分析師陳淼補(bǔ)充說(shuō)。

展望后市，于　　森表示，目前國(guó)內(nèi)甲醇處于難得的供需兩旺時(shí)段，甲醇裝置開(kāi)工創(chuàng)歷史同期最高，但是需求同樣強(qiáng)勁，內(nèi)地庫(kù)存仍有下降，疊加原油、煤炭等基礎(chǔ)原材料持續(xù)振蕩上漲，市場(chǎng)呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升的態(tài)勢(shì)。因“雙節(jié)”備貨正在進(jìn)行中，內(nèi)地多數(shù)企業(yè)庫(kù)存已消化完畢，目前合同訂單基本銷(xiāo)售至月底，部分企業(yè)已將“雙節(jié)”期間的產(chǎn)量預(yù)售，內(nèi)地短期并不存在較大壓力。不過(guò)，港口地區(qū)庫(kù)存和可銷(xiāo)售庫(kù)存偏高，節(jié)后需求尚存不確定性，一旦出現(xiàn)大規(guī)模的拋售，將對(duì)市場(chǎng)形成較大壓力，疊加原油價(jià)格仍有下滑的可能，市場(chǎng)不確定性增加。

在陳淼看來(lái)，隨著內(nèi)蒙古甲醇利潤(rùn)小幅增加，企業(yè)開(kāi)工率明顯上升，供應(yīng)增加，目前煤制甲醇開(kāi)工率處于去年同期高位，預(yù)計(jì)內(nèi)蒙古甲醇利潤(rùn)上升空間有限。5月以來(lái)，甲醇進(jìn)口量持續(xù)處于高位，進(jìn)口量減少預(yù)計(jì)要等到四季度，港口庫(kù)存短期仍將維持高位。

馮冰認(rèn)為，近期成本端走強(qiáng)給予甲醇期貨2401合約單邊價(jià)格一定支撐，且“金九銀十”傳統(tǒng)下游旺季開(kāi)工有繼續(xù)提升預(yù)期。此外，寧夏寶豐三期100萬(wàn)噸/年MTO裝置已于9月12日出產(chǎn)品，興興能源69萬(wàn)噸/年裝置準(zhǔn)備重啟，若裝置穩(wěn)定運(yùn)行兌現(xiàn)，在需求端的拉動(dòng)下預(yù)計(jì)庫(kù)存壓力減輕，尤其是在當(dāng)下能化商品估值集體拉升的過(guò)程中，甲醇單邊價(jià)格維持偏強(qiáng)格局。中長(zhǎng)期來(lái)看，四季度國(guó)內(nèi)外天然氣限氣導(dǎo)致的季節(jié)性供應(yīng)收緊，預(yù)期偏強(qiáng)，使得遠(yuǎn)月合約仍可作為多配選擇。