【導語】盡管瀝青已經(jīng)進入“金九銀十”需求旺季，但目前瀝青剛性需求改善仍然有限，瀝青基本面持續(xù)偏弱使得目前瀝青市場情緒相對較為謹慎，一定程度上限制了瀝青現(xiàn)貨價格漲幅，然而從成本端來看，國際油價近期仍維持偏強的走勢，瀝青成本偏高進一步收窄了瀝青的生產(chǎn)利潤空間，煉廠生產(chǎn)瀝青的積極性有所減弱，短期內(nèi)瀝青裝置開工負荷率出現(xiàn)階段性回落。

煉廠生產(chǎn)瀝青積極性有所減弱 瀝青裝置開工負荷率階段性回落

9月7日-9月13日當周，全國瀝青裝置平均開工負荷率為56.14%，環(huán)比下跌了3.03個百分點，主營煉廠與地方煉廠開工負荷率均出現(xiàn)了小幅下跌。從區(qū)域上來看，雖然東北地區(qū)的大連錦源本周適當提高了瀝青生產(chǎn)負荷，帶動了東北區(qū)域內(nèi)瀝青裝置開工負荷率出現(xiàn)小幅上漲。但由于山東地區(qū)的齊魯石化和東明石化本周階段性轉(zhuǎn)產(chǎn)渣油，加之西北地區(qū)以及山東地區(qū)的部分煉廠降低瀝青生產(chǎn)負荷，整體上帶動了瀝青裝置開工負荷率出現(xiàn)小幅回落。

國際油價維持偏強走勢，瀝青生產(chǎn)成本走高

首先從瀝青成本端來看，截至9月14日當周，雖然美國石油庫存在月初全面增加，包括原油和成品油庫存均呈現(xiàn)增加狀態(tài)，一定程度上限制了油價的上漲幅度。但目前來看，市場仍然在消化沙特延長減產(chǎn)的利好，陸續(xù)公布的三大月報也對該利好進行了進一步的確認，在需求增加和供應減產(chǎn)的雙重提振之下，石油庫存存在進一步走低的可能性，對國際油價存在較強支撐，國際油價本周整體維持偏強走勢。

國際油價持續(xù)上漲一方面對瀝青現(xiàn)貨價格存在支撐，煉廠挺價意愿較強。而另一方面，也使得瀝青生產(chǎn)成本持續(xù)走高。

現(xiàn)貨價格整體相對平穩(wěn)，瀝青市場行情表現(xiàn)欠佳

相對國際油價持續(xù)走高而言，瀝青現(xiàn)貨價格走勢整體表現(xiàn)相對平淡。截至9月14日，瀝青當周的瀝青現(xiàn)貨均價為4089.57元/噸，環(huán)比上漲了23.43元/噸或者0.58%。盡管成本端支撐偏強，但由于今年瀝青剛性需求整體表現(xiàn)欠佳，相對往年而言，瀝青需求量不及預期，而今年瀝青供應量整體維持在較高水平，瀝青基本面偏弱限制了瀝青現(xiàn)貨價格漲幅，現(xiàn)貨市場表現(xiàn)相對平淡，價格推漲難度較大。

瀝青利潤空間進一步壓縮，生產(chǎn)效益持續(xù)下滑

綜合價格以及成本而言，由于多數(shù)地區(qū)煉廠受到瀝青基本面表現(xiàn)平淡的限制，整體價格延續(xù)平穩(wěn)，且汽柴油價格漲幅也非常有限，但是國際油價漲勢仍在持續(xù)，生產(chǎn)成本的不斷走高，使得瀝青生產(chǎn)效益繼續(xù)走低。截至9月14日當周，江蘇主營煉廠生產(chǎn)理論綜合利潤周度均值為-87.05元/噸，環(huán)比下滑157.45元/噸；山東綜合型獨立煉廠為-474.81元/噸，環(huán)比下滑110.10元/噸；河北簡單型獨立煉廠為-497.17元/噸，環(huán)比下滑113.71元/噸。

因此，目前來看，瀝青生產(chǎn)效益的走低限制了煉廠生產(chǎn)瀝青的積極性，開工負荷率有所回落，對瀝青現(xiàn)貨價格存在一定的利好，但開工負荷率下跌帶來的利好非常有限，瀝青市場的主要利好仍然來自成本端，然而由于需求端持續(xù)偏弱限制了瀝青現(xiàn)貨價格上漲，短期內(nèi)瀝青現(xiàn)貨價格仍將維持穩(wěn)健，而原油受到供應端減產(chǎn)的支撐，預計將維持偏強走勢，瀝青生產(chǎn)效益或存在持續(xù)下滑的可能性。

（卓創(chuàng)資訊  李海寧、耿雯）