8月以來(lái)，生豬期現(xiàn)貨價(jià)格整體呈現(xiàn)振蕩回落走勢(shì)。期貨市場(chǎng)，截至9月25日收盤(pán)，主力2311合約上漲0.27%，報(bào)收于16775元/噸。現(xiàn)貨市場(chǎng)，截至9月22日，全國(guó)生豬出欄均價(jià)為16.17元/公斤，較8月初的17.58元/公斤下降1.41元/公斤。

對(duì)于豬價(jià)走勢(shì)，方正中期期貨飼料養(yǎng)殖研究員宋從志分析認(rèn)為，主要有幾方面原因：一是養(yǎng)殖板塊系統(tǒng)性回落，8月中旬開(kāi)始，肉禽、牛羊肉均不同程度下跌，除蛋雞外，畜禽板塊整體景氣度不高，對(duì)豬價(jià)邊際施壓；二是7月底豬價(jià)在經(jīng)歷長(zhǎng)期盤(pán)整后出現(xiàn)急漲，短時(shí)間內(nèi)從14元/公斤附近漲至17元/公斤以上，8月終端都在消化前期漲幅，尤其終端凍品庫(kù)存偏高，壓制白條價(jià)格，豬價(jià)大漲后往下游傳導(dǎo)并不流暢；三是頭部企業(yè)在8月出欄量環(huán)比有增無(wú)減；四是飼料價(jià)格開(kāi)啟新一輪漲勢(shì)，令二次育肥補(bǔ)欄轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎，散戶未像去年同期那樣通過(guò)次育肥對(duì)出欄形成截流。

格林大華期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員張曉君表示，一方面，目前生豬市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)充足，施壓現(xiàn)貨豬價(jià)；另一方面，產(chǎn)能去化緩慢對(duì)應(yīng)四季度豬價(jià)上行空間有限。今年1—8月能繁母豬存欄量連續(xù)8個(gè)月環(huán)比下降，截至8月底，我國(guó)能繁母豬存欄量為4241萬(wàn)頭，環(huán)比減少0.7%，較4390萬(wàn)頭的高點(diǎn)下降3.3%，對(duì)應(yīng)11月至明年6月出欄量環(huán)比回落。然而，今年8個(gè)月產(chǎn)能下降3.3%，相比上輪5個(gè)月產(chǎn)能下降6%，產(chǎn)能去化偏慢，其對(duì)今年年底及明年年初豬價(jià)看漲預(yù)期的支撐力度較弱。

宋從志表示，8月下旬至9月中旬，國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)呈現(xiàn)系統(tǒng)性大幅上漲行情，尤其是飼料原料豆粕，價(jià)格持續(xù)創(chuàng)出新高，生豬期現(xiàn)價(jià)格及其他商品相對(duì)估值持續(xù)走低。今年上半年散戶補(bǔ)欄量偏低，豬價(jià)底部確認(rèn)后，二次育肥可能成為三季度推動(dòng)豬價(jià)上漲的主要力量。同時(shí)，9月以來(lái)仔豬價(jià)格大幅下跌，其中7kg仔豬價(jià)格已經(jīng)跌至230元/頭附近，深度低于仔豬出欄成本，仔豬虧損加劇令遠(yuǎn)期能繁產(chǎn)能去化預(yù)期得到強(qiáng)化。

展望后市，宋從志表示，目前生豬估值不高，下半年供需邊際改善的預(yù)期下，豬價(jià)將繼續(xù)振蕩上行。交易上，國(guó)慶節(jié)前后空11月合約多1月合約的套利建議擇機(jī)離場(chǎng)，激進(jìn)投資者可在養(yǎng)殖成本附近買入1月合約。邊際上，警惕飼料養(yǎng)殖板塊集體估值高位帶來(lái)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

尉秀表示，短期需關(guān)注“雙節(jié)”備貨以及二次育肥節(jié)奏變化、壓欄帶來(lái)的聯(lián)動(dòng)影響；中期關(guān)注腌臘旺季、壓欄導(dǎo)致的供需錯(cuò)配影響。

“年底前預(yù)計(jì)供需雙增，不存在大的結(jié)構(gòu)性矛盾，單邊趨勢(shì)行情支撐力度不足，建議根據(jù)階段性供需變化尋找波段交易機(jī)會(huì)。”張曉君表示，供應(yīng)端重點(diǎn)關(guān)注存欄相對(duì)充足和增重幅度有限互為掣肘的局面如何被打破。天氣轉(zhuǎn)涼后生豬日增重明顯增加，但“雙節(jié)”前備貨需求良好，16元/公斤的養(yǎng)殖成本支撐明顯。另外，長(zhǎng)假后消費(fèi)逐步向好，豬價(jià)有望迎來(lái)季節(jié)性上漲行情，上方空間取決于壓欄增重幅度和二次育肥規(guī)模，暫可關(guān)注18—19元/公斤的壓力位?！懊髂暌患径蓉i價(jià)不容樂(lè)觀，仔豬價(jià)格低位對(duì)應(yīng)育肥成本下降，預(yù)計(jì)豬價(jià)振蕩下行，關(guān)注13—14元/公斤的支撐有效性?！?/p>