【導語】三季度小碼雞蛋與大碼雞蛋的價差縮減，主要原因是近期進入開產(chǎn)期的蛋雞數(shù)量增加，小碼雞蛋貨源供應轉(zhuǎn)為寬松，一定程度限制小碼價格上漲空間，同時大碼貨源偏緊，且短期內(nèi)難以彌補缺口，支撐大碼價格漲至近5年同期偏高水平，兩者價差逐漸低于正常水平。預計四季度大碼雞蛋占比提升，雞蛋供應失衡逐漸修復，兩者價差或有所提升，但對雞蛋價格的支撐作用將減弱。

三季度雞蛋價格持續(xù)走高，大、小碼雞蛋價差縮減

三季度雞蛋市場供需利多轉(zhuǎn)強，雞蛋價格呈持續(xù)上漲走勢，且在9月份沖至近5年同期月度均價最高值。截至9月26日，全國主產(chǎn)區(qū)大碼雞蛋價格均價為5.19元/斤，季度內(nèi)累計最大漲幅為45.03%，樣本地區(qū)小碼雞蛋價格均值為5.34元/斤，季度內(nèi)累計最大漲幅為44.53%。從數(shù)據(jù)上看，大小碼雞蛋價差均值由7月份0.11元/斤，縮小至0.10元/斤以下，三季度大、小碼雞蛋價差環(huán)比降30.77%。

需求提升拉動價格上漲，而供應量增減不一影響增長幅度

一般而言，受供應量及銷售渠道影響，大、小碼雞蛋價格存在一定價差，正常情況下，小碼雞蛋價格高于大碼雞蛋價格0.15-0.20元/斤。即當兩者價差低于正常值時，則說明小碼雞蛋供應量增加或需求減弱，一定程度抑制大碼貨源銷售量，進而利空大碼雞蛋價格，反之亦然。而三季度兩者價差縮減至0.10元/斤以內(nèi)，處在近5年同期最低水平，引起兩者價差縮減的主要原因是供需關系變化。

需求旺季對銷量拉動較明顯，大、小碼雞蛋價格均呈季節(jié)性上漲走勢。截至9月21日，三季度主銷區(qū)雞蛋銷量日均為1147.10噸，環(huán)比增加6.35%，較同期增幅7.06%；三季度樣本地區(qū)小碼雞蛋日均銷量為94.55噸，環(huán)比增加7.60%，同比降11.82%。三季度雞蛋市場處需求旺季，食品企業(yè)、商超等環(huán)節(jié)中秋節(jié)前備貨需求明顯增加，需求量增加拉動兩者價格的持續(xù)上漲，但當大碼雞蛋漲至階段性高位時，小碼雞蛋持續(xù)上漲走貨承壓，一定程度制約兩者價差擴大。

小碼雞蛋增量與大碼雞蛋減量齊現(xiàn)，小碼雞蛋價格跟進有限。具體來看，三季度小碼雞蛋為2-5月份補欄的雞苗，此階段多為雞苗補欄旺季，且蛋雞養(yǎng)殖盈利高于同期，雞苗補欄量較去年同期高8.41%，因此三季度末小碼雞蛋占比增加，較二季度末增加2個百分點，而通過對雞苗數(shù)據(jù)測算，大碼雞蛋占比由二季度末44%縮減至40%，大、小碼占比較去年同期分別減4個百分點、增3個百分點。另外，可以結(jié)合存欄結(jié)構(gòu)驗證兩者供應情況，2-5月120以內(nèi)日齡占比由14.69%增長至15.27%，同時8月末450日齡占比減少至9.06%，因此出現(xiàn)三季度小碼雞蛋供應增加，大碼供小于求的格局。

在需求旺季階段，大碼雞蛋供應減少，供應缺口逐漸放大，價格持續(xù)攀升，而小碼雞蛋價格在需求拉動下亦有提升，但供應量增加限制價格上漲幅度，使之較大碼雞蛋的價差逐漸縮減。

后市中大碼雞蛋供應面逐漸修復，雞蛋價格重心或降低

通過對大中小碼雞蛋供應量的數(shù)據(jù)監(jiān)測，可對后市供應面變化趨勢進行預判。小碼雞蛋主要產(chǎn)自120-180日齡的產(chǎn)蛋雞群，四季度產(chǎn)小碼雞蛋的雞群主要是今年5-8月份補欄的雞苗，此階段氣溫升高，養(yǎng)殖單位育雛難度增加，加之飼料成本偏高，雞場補欄積極性明顯降低。從雞苗補欄數(shù)據(jù)來看，5-8月份雞苗銷量較2-5月銷量減少8.48%，因此理論上四季度小碼雞蛋環(huán)比將有減少趨勢，中大碼雞蛋數(shù)量逐漸增加。另外，當前氣溫逐漸降低，蛋雞產(chǎn)蛋性能改善，高峰期產(chǎn)蛋率恢復性提高1-2個百分點，同時蛋重提升較快，預計四季度雞蛋產(chǎn)能呈增加態(tài)勢，存欄結(jié)構(gòu)由年輕化轉(zhuǎn)為高峰階段。

結(jié)合補欄量、出欄量、上月存欄基數(shù)等，四季度產(chǎn)蛋雞存欄量處恢復階段，理論值將在12億只上下波動，供應面對雞蛋價格支撐作用削弱?？紤]到大、小碼雞蛋貨源供應量變化，且節(jié)假日因素減少，市場需求較三季度減弱，預計大碼雞蛋供應量增加，價格或出現(xiàn)下滑走勢，而小碼雞蛋供應量減弱，下滑幅度或低于大碼雞蛋價格下滑力度，兩者價差或有所提升。

綜合來看，三季度大碼雞蛋貨源偏緊與小碼雞蛋供應增量形成對沖，在需求明顯利多環(huán)境下，雖兩者價格均呈偏強走勢，但價差降至偏低水平。四季度小碼雞蛋供應量減少，大中碼雞蛋貨源逐漸增量，大小碼貨源供應失衡局面逐步修復，產(chǎn)蛋雞存欄量恢復性增長。疊加四季度雞蛋市場對大、小碼雞蛋需求均有減少預期，因此預計雞蛋市場供需或由偏緊轉(zhuǎn)為寬松格局，大碼雞蛋價格水平或有降低預期，小碼雞蛋減弱幅度或小于大碼雞蛋下滑幅度，大、小碼雞蛋價差或逐漸恢復正常水平。

（卓創(chuàng)資訊 劉梅）