中秋國慶長假期間，海外主要權(quán)益市場波動加大，美國市場納斯達克指數(shù)與標普500指數(shù)前幾個交易日整體偏弱，但日前公布的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期飆升，9月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增33.6萬人，為2023年1月以來最大增幅，預(yù)期增17萬人，前值由增加18.7萬人上修至增22.7萬人，數(shù)據(jù)公布后市場風(fēng)險偏好有所提振，美國股指大漲。筆者認為，上周末海外權(quán)益市場上行短期對于國內(nèi)風(fēng)險偏好提振有限。從另一個角度看，美國非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期，通脹預(yù)期上行，美元指數(shù)以及美債收益率繼續(xù)上漲，美債收益率更是創(chuàng)16年新高，會使得國內(nèi)貨幣政策寬松的掣肘以及外資流出壓力增大，這也是目前影響A股市場的主要利空因素。此外，美聯(lián)儲理事鮑曼表示，美國通脹仍然“過高”，利率可能需要進一步提高，才能使通脹迅速回到2%的目標，美聯(lián)儲將進一步加息，并在一段時間內(nèi)將利率維持在限制性水平，預(yù)計美債收益率會在高位繼續(xù)運行一段時間，這將限制A股市場的反彈。

從近期A股走勢可以發(fā)現(xiàn)，目前國內(nèi)股市主要受到美債收益率上行壓制，表現(xiàn)為A股下行（上行）與北向資金的凈流出（凈流入）情況基本一致，而北向資金交易方向短期跟隨美債收益率變化。8月份至今，由于美債收益率在通脹預(yù)期上行以及避險情緒的雙重影響下持續(xù)攀升，由7月31日的3.97%上行至10月6日的4.78%，北向資金8—9月累計凈流出1273.41億元。

具體看，假期期間海內(nèi)外信息更迭，對于股指后續(xù)的走勢又有了進一步的指引。

海外方面，除了美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期樂觀，另一值得關(guān)注的事件是美國政府“關(guān)門”風(fēng)險暫時解除，但隱憂仍在。美國時間9月30日，美國眾議院以335票贊成、91票反對的投票結(jié)果通過一項為期45天的短期支出法案，10月3日，因與民主黨妥協(xié)避免政府“關(guān)門”，美國眾議院議長麥卡錫被罷免，任期僅269天，成為美國歷史上任期最短的眾議院議長。雖風(fēng)險暫時解除，但眾議院議長被罷免，反映了美國共和黨的內(nèi)部分歧，后續(xù)繼任者或?qū)⒉扇「訉剐缘姆绞教幚韱栴}，兩黨合作難度可能加大，且意味著后續(xù)美國政府在11月中旬或再次面臨“關(guān)門”風(fēng)險。這種狀況會帶來美國財政可持續(xù)性的擔(dān)憂，避險情緒將支撐美債收益率居高不下，因此從避險的角度來看，這將對A股市場造成一定的壓力。

雖然外圍利空因素仍在，但國內(nèi)樂觀情緒也在逐步積累，對于A股市場形成托底作用。中國9月官方制造業(yè)PMI為50.2%，前值49.7%，重返擴張區(qū)間；官方非制造業(yè)PMI為51.7%，前值51%，非制造業(yè)擴張力度有所增強；綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為52%，前值51.3%。從生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)看，供需均有所回暖，逐步向主動補庫階段邁進跡象明顯，經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好助力經(jīng)濟預(yù)期企穩(wěn)，經(jīng)濟基本面向好也逐步給A股積累上行底氣。從假期數(shù)據(jù)看，經(jīng)文化和旅游部數(shù)據(jù)中心測算，中秋節(jié)、國慶節(jié)假期8天，國內(nèi)旅游出游人數(shù)8.26億人次，按可比口徑同比增長71.3%，按可比口徑較2019年增長4.1%；實現(xiàn)國內(nèi)旅游收入7534.3億元，按可比口徑同比增長129.5%，按可比口徑較2019年增長1.5%。假期消費數(shù)據(jù)相對樂觀，說明當(dāng)前整體消費信心在復(fù)蘇，但由于當(dāng)前經(jīng)濟仍處于緩慢復(fù)蘇中，市場對數(shù)據(jù)的的反應(yīng)仍待觀察。

綜合看，短期多空因素交織，A股指數(shù)底部尚未筑牢，外圍壓力仍在，市場風(fēng)險偏好上漲的持續(xù)性尚需觀察，預(yù)計指數(shù)走勢將以寬幅振蕩、繼續(xù)磨底為主，重點關(guān)注美債收益率走勢、國內(nèi)政策面變動以及北向資金流動情況。