【導語】9月再生銅桿產(chǎn)量實現(xiàn)環(huán)比回升，較8月增加15050噸。主要得益于供應端廢銅回收和進口雙增加和下游再生銅桿沖量達產(chǎn)需求。后市來看，節(jié)后廢銅供應愈發(fā)緊張，考慮到當前價格的波動和貿(mào)易商惜售情緒，預計10月受原料供應減少影響再生銅桿產(chǎn)量下滑。

據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計樣本企業(yè)年產(chǎn)能736萬噸，樣本覆蓋率85%，9月再生銅桿產(chǎn)量198500噸（有修正），環(huán)比上月增加15050噸，環(huán)比降增幅在3.43%。開工負荷率32.87%，同比回升3.83%。整體開工處于相對低位。

據(jù)卓創(chuàng)資訊分析，9月再生銅桿產(chǎn)量增加原因有三點：1、海外進口利潤轉正，進口窗口打開；2、國內(nèi)氣溫轉涼，廢銅拆解效率增加；3、再生銅桿企業(yè)達產(chǎn)沖量需要。

驅動因素一、進口窗口打開，進口廢銅流入國內(nèi)市場

廢銅進口約占廢銅市場供給4成，對于國內(nèi)廢銅原料的補充發(fā)揮重要作用。9月初廢銅進口虧損327元/噸，但是進入下旬9月20號，進口利潤轉正整體利潤區(qū)間在90-1072元/噸。進口廢銅流通量增加，江浙地區(qū)的廢銅貿(mào)易商反饋下旬發(fā)貨速度加快，江西等企業(yè)日度訂單增至6車/天，進口貨源的補充緩解了下游的原料供給壓力，企業(yè)開工率回收銅桿產(chǎn)量增加。

驅動因素二、廢銅拆解效率提速，國內(nèi)廢銅供應增加

國內(nèi)廢銅供應量占市場約6成，目前國內(nèi)已形成以山東臨沂、河北保定、浙江臺州、湖南汨羅和廣東佛山等固定拆解基地，其中臨沂華東金屬城作為全國最大的廢銅拆解回收基地，年成交超過100萬噸，占全國廢銅成交量的1/3，其成交量的變動具有較強代表性。據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研當?shù)厥袌隽私猓?月因氣溫下降貨場廢銅成交量增至101309噸，環(huán)比18809噸，增幅22.8%。而以其為主要貨源的湖北、河南和江蘇省份廢銅供應增多，原料相對充裕再生銅桿產(chǎn)量增加。

驅動因素三、再生銅桿加工企業(yè)達產(chǎn)需求，季末沖量帶動市場需求

由于再生銅桿企業(yè)產(chǎn)能過剩，各地重點企業(yè)開工產(chǎn)能不足50%，地區(qū)間競爭升溫，企業(yè)多依靠高產(chǎn)出，爭取當?shù)貎?yōu)惠政策提升自身的產(chǎn)品競爭力。三季度末湖北、江西等地區(qū)企業(yè)盡管面臨價格下跌，高買低賣帶來的利潤虧損，但是為實現(xiàn)預定目標產(chǎn)值，加足馬力生產(chǎn)，少數(shù)月度產(chǎn)量達8000-9000余噸，拉高國內(nèi)整體產(chǎn)量。

因此在廢銅供應量的增加以及再生銅桿企業(yè)增產(chǎn)的雙因素影響下，9月再生銅桿產(chǎn)量實現(xiàn)環(huán)比增加。但是卓創(chuàng)資訊預計10月產(chǎn)量可能難以實現(xiàn)環(huán)比增長，產(chǎn)量或低于9月。

具體來看主要因素有兩點，首先價格方面10月初廢銅價格整體下跌，截至10月11日廢銅光亮銅市場成交價格62400元/噸，較月初下跌400元/噸，貿(mào)易商虧損選擇持貨觀望，疊加國慶假期廢銅采購量下降，市場周度采購量環(huán)比至少下滑30%。同時，下游利廢企業(yè)庫存緊張，市場庫存和回收量減少，原料不足將導致下游銅桿產(chǎn)量下降。

其次，作為電解銅桿的替代品，再生銅桿節(jié)后需求不及預期。因材料緊張企業(yè)被高價買入廢銅生產(chǎn)，再生銅桿與精銅桿價差于節(jié)后收窄至300元/噸，遠低于合理價差1000元/噸，再生替代需求減弱，進而打亂了節(jié)后企業(yè)復產(chǎn)節(jié)奏，原料不足企業(yè)被迫減產(chǎn)。

因此分析來看，卓創(chuàng)資訊預計10月廢銅因價格下跌影響市場供給，下游再生銅桿產(chǎn)量環(huán)比或有所下滑，預計總產(chǎn)量低于19萬噸，處于相對低位。

（卓創(chuàng)資訊 宋洪瀟）