【導語】10月上旬處于雙節(jié)過后屠宰量回落階段，終端需求低迷，生豬行情有所回落。而從今年整體情況來看，生豬屠宰量同比提升，四季度亦有一定提升空間。由于四季度屬于全年需求旺季，需求因素對行情的影響程度大于其他三個季度，因此四季度除繼續(xù)關注供應指標外，需求指標應將作為重點指標給予更多關注。

1. 11-12月份生豬需求量或上升

根據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測，截至10月上旬，2023年度重點屠宰企業(yè)日度平均屠宰量18.26萬頭，與去年同期相比增長11.69%，而在接下來的10月中下旬、11月及12月或仍保持同比增長狀態(tài)。

從歷史周期對比，2019-2022年的11-12月份生豬屠宰量均有增長，其中2019年11-12月分別環(huán)比增長1.00%及39.26%，2020年分別增長17.76%及20.43%，2021年分別為減11.45%及增11.44%，2022年分別增長5.31%及38.45%。通過歷史數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，多數(shù)年份的11-12月份生豬屠宰量均呈環(huán)比增加趨勢，且幅度較大，具有較強的季節(jié)性特點，通過歷史數(shù)據(jù)波動規(guī)律可推論2023年11-12月份生豬屠宰量或有明顯增量。

屠宰量是反饋需求的直接指標，結合鮮銷率則可進一步細化鮮品豬肉的需求情況。從鮮銷率數(shù)據(jù)對比可以發(fā)現(xiàn)，多數(shù)年份的11-12月鮮銷率亦呈上漲態(tài)勢，近兩年漲幅多在1.08-1.90個百分點，終端需求量增加。從當前情況來看，豬價及肉價較低，在消費旺季來臨后，下游備貨積極性或有一定提升空間，鮮銷率上漲，進一步佐證11-12月份生豬需求量或有所增加。

2. 生豬出欄量增幅或收窄

除需求因素外，生豬供應量亦是生豬價格變動的重要因素。從生豬存欄結構來看，91-120公斤體重段生豬存欄占比環(huán)比微跌0.11個百分點，而121-140公斤生豬存欄量占比環(huán)比微增0.15個百分點，141公斤及以上的占比增加0.14個百分點。從數(shù)據(jù)來看，前期二次育肥的豬源已進入出欄周期，而新一輪的二次育肥補欄暫未出現(xiàn)較大熱度。由于冬季需求旺季對大體重肥豬的需求量增加，10月底及11月上旬或出現(xiàn)新一輪的二次育肥補欄及中小場壓欄增重現(xiàn)象，在一定程度上增加冬季豬肉供應總量。

從9月生豬存欄量數(shù)據(jù)可以看出，生豬存欄量確實有增長表現(xiàn)，但增幅較8月縮小0.63個百分點，短期生豬出欄增速放緩。從出欄計劃來看，11月份生豬出欄量或呈增加態(tài)勢，12月份隨著部分養(yǎng)殖場出欄計劃陸續(xù)完成，出欄量增幅或略下降。此外，南方前期的豬病情況導致的存欄損失或使得四季度可出欄生豬數(shù)量較理論數(shù)量略有減少，在一定程度上亦平抑全國生豬出欄量的增幅。

3. 11-12月份生豬價格有回升空間

根據(jù)以上供需數(shù)據(jù)分析及預判，卓創(chuàng)資訊預計11-12月份生豬需求量單月增幅或在10%-20%，而供應量增幅或在2%-3%。相對來講，需求增量更為明顯，預計屆時豬價有上漲空間。

此外，從季節(jié)性指數(shù)顯示的情況來看，通過對比近22年的歷史數(shù)據(jù)，11月份豬價上漲的年份有12年，12月份豬價上漲的年份有13年，上漲概率均較大。

除需求增幅大于供應增幅外，11月份終端備貨陸續(xù)啟動，部分養(yǎng)殖場或嘗試提漲，屠宰企業(yè)為消化豬肉凍品庫存，亦有盼漲情緒存在，上下游對四季度豬價均有一定情緒面的拉漲可能。

從高點可能出現(xiàn)的時間點角度看，南方腌臘季將在11月份中下旬及12月份開啟，12月份理論屠宰量或將為四季度最高水平。但與此同時，由于春節(jié)在2024年2月份，春節(jié)備貨或更多出現(xiàn)在1月下旬及2月上旬，在一定程度上略微分散了冬至前后的集中備貨訂單，增幅與去年相比或略有縮減；此外，養(yǎng)殖戶在12月份冬至前集中出欄的可能性相對較大，豬價或在11月出現(xiàn)高點，12月或高位小幅下滑，但整體仍或高位運行。