【導(dǎo)語】從近五年的利潤走勢來看，2023年瀝青生產(chǎn)利潤表現(xiàn)好于2021年，但弱于其他年份。上半年需求預(yù)期及原料問題支撐利潤，下半年供應(yīng)過剩、需求偏弱導(dǎo)致瀝青生產(chǎn)持續(xù)虧損。

2023年1-10月份，山東地方煉廠瀝青生產(chǎn)理論利潤均值為-85.62元/噸，同比上漲19.67元/噸或18.68%。從近五年的利潤走勢來看，2023年瀝青生產(chǎn)利潤表現(xiàn)好于2021年，但弱于其他年份。從年內(nèi)表現(xiàn)來看，瀝青生產(chǎn)利潤程前高后低的走勢，上半年表現(xiàn)明顯好于下半年，1月份瀝青生產(chǎn)利潤為225.22元/噸是年內(nèi)最高水平，隨后逐步走低，9月份降至最低的-506.68元/噸。

一季度是瀝青生產(chǎn)利潤表現(xiàn)相對較好的階段，瀝青月度利潤均為正值，進(jìn)入2023年以后市場對年內(nèi)需求預(yù)期較為樂觀，瀝青價格相對原油表現(xiàn)偏強(qiáng)，同時汽柴油等煉油產(chǎn)品價格同樣表現(xiàn)較好，瀝青生產(chǎn)利潤均在100元/噸以上。雖然1月份瀝青產(chǎn)量較低，但是2月、3月瀝青產(chǎn)量快速恢復(fù)，2月份瀝青產(chǎn)量環(huán)比增加超過30萬噸，3月份環(huán)比增加超過50萬噸，瀝青需求淡季疊加產(chǎn)量快速恢復(fù)，帶動瀝青生產(chǎn)利潤逐步走低。

當(dāng)然瀝青產(chǎn)量增加的同時，還伴隨著原料供應(yīng)趨緊的影響，3月份開始市場開始擔(dān)憂稀釋瀝青流入中國總量減少，稀釋瀝青貼水也水漲船高，也加快了利潤的下行，到4月份瀝青生產(chǎn)利潤逐步轉(zhuǎn)為負(fù)值。隨后稀釋瀝青4月份開始海關(guān)對稀釋瀝青的檢查力度增加，稀釋瀝青通關(guān)大幅度放緩，4月份稀釋瀝青進(jìn)口量為12.09萬噸，同環(huán)比下跌均超過90%；5月份稀釋瀝青進(jìn)口量恢復(fù)至23.77萬噸，但是同比跌幅仍然達(dá)到70.44%。稀釋瀝青供應(yīng)的事實減弱，引發(fā)了開工負(fù)荷率的走低，瀝青相對原油走勢再度增強(qiáng)，5-6月份瀝青生產(chǎn)利潤的到了一定的恢復(fù)。

隨著政策的逐步明朗，6月底稀釋瀝青等相關(guān)原料恢復(fù)通關(guān)，市場對稀釋瀝青供應(yīng)的擔(dān)憂明顯減弱，瀝青產(chǎn)量7月份開始重回增長軌道。3季度開始，瀝青市場需求預(yù)期逐步減弱，相對偏弱的需求和同環(huán)比均明顯增長的供應(yīng)給瀝青生產(chǎn)利潤帶來了越來越重的壓力，供應(yīng)過剩主導(dǎo)市場，瀝青生產(chǎn)虧損在3季度不斷加深。

進(jìn)入10月份以后，原油價格在國慶假期出現(xiàn)較大幅度的下滑，而受制于前期持續(xù)虧損，節(jié)后煉廠瀝青價格跌勢相對緩慢，瀝青生產(chǎn)快速減虧。但是10月份開始，瀝青整體需求從東北、西北地區(qū)開始逐步減弱，即便有原油價格走弱的支撐，但是瀝青價格可能相對原油季節(jié)性走弱，且地緣局勢的不穩(wěn)定性加大了原油向上波動的頻率，而瀝青價格漲幅受制于季節(jié)性需求，漲幅受限，瀝青生產(chǎn)利潤并不具備持續(xù)改善的預(yù)期。

（卓創(chuàng)資訊 李海寧）