當(dāng)前受美豆價格傳導(dǎo)，國內(nèi)豆二期貨振蕩運(yùn)行，在今年美豆大概率減產(chǎn)的背景下，短期消息層面提供利多支撐。一方面是巴西大豆種植不及預(yù)期，另一方面是美豆粕需求旺盛。但隨著美豆收割逐步完成，季節(jié)性供應(yīng)壓力較大，預(yù)計短期豆二將隨美豆振蕩運(yùn)行，中長期下行壓力猶存。

高溫天氣影響巴西大豆種植

巴西大豆種植進(jìn)度緩慢，巴西農(nóng)業(yè)部下屬的國家商品供應(yīng)公司CONAB稱，截至10月29日，巴西大豆播種率為40.0%，上周為28.4%，去年同期為47.6%，大豆種植進(jìn)度持續(xù)落后于去年水平。其中，巴西第一大大豆主產(chǎn)區(qū)馬托格羅索州受不規(guī)律的降雨以及高溫天氣影響，大豆種植進(jìn)度落后于歷史同期平均水平，該州大豆種植面積達(dá)到意向面積的70%，落后于去年同期時的83.45%，亦低于五年平均水平的71.65%。

去年因拉尼娜現(xiàn)象，阿根廷國內(nèi)天氣炎熱干旱，大豆大幅減產(chǎn)，疊加阿根廷國內(nèi)實施了第四期大豆美元計劃，阿根廷大豆供應(yīng)緊張。全球壓榨巨頭ADM公司的首席執(zhí)行官表示，阿根廷壓榨廠的大豆供應(yīng)很可能在11月耗盡。阿根廷作為最大的豆粕出口國，豆粕供應(yīng)緊張，促使買家更多地轉(zhuǎn)向美國，美豆粕需求旺盛，周度出口銷售不斷增加，年度出銷售總量創(chuàng)下9年來同期最高水平。

大豆到港量預(yù)計增加

最近國內(nèi)宏觀層面利好消息不斷，市場信心回升，宏觀情緒好轉(zhuǎn)。此外，因巴西大豆性價比下降，明年1月船期的巴西大豆CFR價比美灣大豆貴5到15美分，中國買家可能取消部分巴西大豆訂單，未來大豆到港量預(yù)計下滑提振豆二價格走高。

美豆收割進(jìn)程不斷推進(jìn)對美豆價格形成較大壓力。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部最新數(shù)據(jù)，截至10月29日當(dāng)周，美國大豆收割率為85%，一如市場預(yù)期的85%，前一周為76%，去年同期為87%，五年均值為78%，美豆收割進(jìn)度正常推進(jìn)，季節(jié)性供應(yīng)壓力不斷增強(qiáng)。

隨著美豆季節(jié)性供應(yīng)壓力不斷加大，出口重心逐漸向美豆轉(zhuǎn)移，美豆出口檢驗量不斷增多，預(yù)計我國后續(xù)還有大量大豆到港。國內(nèi)豆油、豆粕現(xiàn)貨價格整體處于下行狀態(tài)，壓榨利潤不斷走縮，國內(nèi)基本面情況并未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。目前市場關(guān)注重心集中于CBOT大豆端，且容易受巴西大豆種植進(jìn)度干擾，后市需關(guān)注大豆到港情況。

綜合以上分析，受不規(guī)律的降雨以及高溫天氣影響，巴西大豆種植進(jìn)度緩慢，市場關(guān)注焦點(diǎn)從美豆供應(yīng)端轉(zhuǎn)向美豆需求端，美豆粕出口需求旺盛，支撐美豆價格。但國內(nèi)需求邊際轉(zhuǎn)弱，疊加美豆季節(jié)性收獲壓力，豆二價格承壓運(yùn)行。后市需密切關(guān)注巴西大豆種植進(jìn)度和大豆到港情況。