8月以來A股市場情緒相對低迷。究其原因，第一，美聯(lián)儲加息周期尚未結束，美債利率水平高企，加劇了外資流出壓力，8月以來北向資金持續(xù)流出，截至10月18日凈流出1400億元，導致權重板塊明顯承壓；第二，地產表現較弱，8月地產政策放松以來，地產高頻消費數據尚未出現明顯回暖信號，中期地產對經濟的拖累猶存。

在“活躍資本市場，提振投資者信心”的引導下，近期各類政策陸續(xù)出臺，釋放了呵護市場的暖意。

其一，中央匯金接連增持銀行股、指數ETF，并表示未來將繼續(xù)增持。10月11日晚間，中農工建四大行公告表示，接到中央匯金公司增持通知。以10月11日四大行收盤價估算，匯金公司增持中國銀行、農業(yè)銀行、工商銀行、建設銀行的金額分別約為1.30億元、1.36億元、0.94億元、1.17億元，合計約4.77億元，且匯金公司擬在未來6個月內（自本次增持之日起算）以自身名義繼續(xù)在二級市場增持公司股份。當前中央匯金買入銀行股的規(guī)模不大，更多的是體現政策支持的意義，助力市場情緒修復。

不久后，10月23日，中央匯金發(fā)布公告，買入交易型開放式指數基金（ETF），并將在未來繼續(xù)增持。結合市場ETF規(guī)模變動數據，以及當日尾盤相關ETF成交量的快速放大，市場推測中央匯金買入近100億元規(guī)模。中央匯金買入指數ETF的舉措，將為市場提供一定增量資金，能夠有效對沖北向資金流出，降低市場流動性緊縮風險，助力兩市止跌信號出現。

其二，9月以來，A股上市公司掀起回購潮，為A股注入信心。經統(tǒng)計，9月1日至10月30日，共計324家A股上市公司發(fā)布回購預案，回購資金上限合計超過400億元。回購潮一方面反映出上市公司對當前市場估值的認可，另一方面彰顯上市公司的護盤意愿，緩解了前期由于二級市場持續(xù)“失血”對市場情緒造成的影響，助力市場情緒回暖。

其三，中央財政將在四季度增發(fā)2023年國債1萬億元，增發(fā)的國債全部通過轉移支付方式安排給地方，今年擬安排使用5000億元，結轉明年使用5000億元。至此，2023年全國財政赤字將由38800億元增加到48800億元，預計赤字率由3%提高至3.8%左右。國債增發(fā)超出市場預期，意味著政策從財政端發(fā)力，以基建為抓手，對沖地產下行影響，助力國內經濟向好復蘇。

近期中央匯金入市后，增量資金紛紛進場布局，市場流動性明顯改善，強化了滬指2922點成為階段性底部的基礎。另外，經歷了前期的利空消化，股指價格已降至低位，進一步下跌的空間有限。當前滬深300風險溢價率（1/市盈率-10年期國債收益率）在6.29，處于86%的歷史分位，而近8年股指陷入階段性底部時，風險溢價率多處于6.3%—7%，這意味著當前股指已經具備較高的配置價值。