國內方面，新棉搶收預期落空，而減產預期已被市場充分交易，隨著新棉陸續(xù)上市，儲備棉持續(xù)投放，以及進口量增加，棉花供應充足。

上周美棉價格大幅下跌，主力合約收于79.65美分/磅，周度下跌5.71%。

美棉焦點從供應端轉向需求端

宏觀方面，美聯(lián)儲宣布暫停加息，將利率目標維持在5.25%—5.5%區(qū)間不變，但是通貨膨脹率依然處于高位，美聯(lián)儲堅定致力于將通脹恢復至2%的目標，為后期繼續(xù)加息留下空間。最新數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲12月維持利率在5.25%—5.5%區(qū)間的概率為77.5%，加息25個基點至5.5%—5.75%區(qū)間的概率為22.5%。

基本面上，截至10月30日，美棉收割進度為49%，略快于5年均值47%。隨著美棉收割進度加快，市場焦點逐步從供應端轉向需求端。從出口數(shù)據(jù)看，近期美棉出口有所好轉，上周美國陸地棉當周出口457129包，環(huán)比增長146%，累計出口654萬包，較去年同期減少24.2%，減幅縮小。USDA 10月供需報告預計美棉全年出口量為1220萬包，出口進度為53.6%，出口進度慢于往年同期。分國別看，近期中國采購量加大，上周中國采購量為324018包，環(huán)比增加229%，累計購買量為223萬包，較去年同期增加17%。其他國家采購需求依然疲弱，累計采購431萬包，較去年同期減少36%。

總體來說，美棉供應端影響減弱，雖然上周美棉出口數(shù)據(jù)較好，但宏觀面對棉花消費的抑制仍然存在，市場對后期棉花需求信心不足，預計美棉價格將偏弱運行。

國內籽棉價格高開低走

上周鄭棉價格維持跌勢，主力合約跌破16000元/噸，截至11月3日CF2401合約價格收于15860元/噸，周度下跌1.58%。

供應端方面，儲備棉輪出成交量不斷下降，從2023年7月31日儲備棉輪出以來，前期成交積極性一直比較高，維持100%的成交率，隨著新棉陸續(xù)上市以及棉花價格下跌，儲備棉成交率不斷下滑，最近一期成交率僅為23.34%。

新棉陸續(xù)上市，中儲棉信息中心數(shù)據(jù)顯示，截至11月2日，全國新棉采摘進度為76.8%，同比下降8.6個百分點，較4年均值下降9.6個百分點，全國交售率為66.2%，同比增長0.7個百分點，較4年均值下降13.6個百分點。新棉上市后，市場并未出現(xiàn)前期預期的搶收狀態(tài)，籽棉價格高開低走，從剛上市的7.5—8元/公斤下降至7.2—7.4元/公斤。

進口方面，自今年7月份國家增發(fā)75萬噸棉花進口滑準稅配額以來，我國棉花進口量有所增加。9月份棉花進口量為24萬噸，環(huán)比增加33.3%，同比增加166%。另外，近期中美簽署數(shù)十億美元農產品合同，后期棉花進口量或仍有加大的可能性。整體來看，新棉上市加快，疊加儲備棉持續(xù)投放以及進口滑準稅配額的下發(fā)，短期棉花供應充足。

需求端方面，旺季需求不及預期，后期下游紡織將迎來淡季。相關機構數(shù)據(jù)顯示，截至11月3日，紡紗企業(yè)開工率為67.4%，環(huán)比下降0.5個百分點。主要地區(qū)紡企紗線庫存為30.2天，環(huán)比增幅為14.4%。終端需求疲弱，棉紗企業(yè)訂單跟進不足，紗線庫存呈增加趨勢。從終端消費數(shù)據(jù)看，9月份服裝及紡織品出口262億美元，同比下降6.6%，環(huán)比下降6.0%。其中紡織紗線出口額為116.4億美元，同比下降3.6%，服裝及衣著附件出口額為145.6億美元，同比下降8.9%。同月國內服裝鞋帽、針紡織品類零售額為1139億元，同比增加6.3%。相比之下，國內消費好于外貿消費，不過隨著中美關系緩和，外貿壓力或將有所緩解，后期關注雙方動態(tài)。

整體來看，美棉市場焦點從供應端轉向需求端，當前全球經(jīng)濟不確定性較大，整體消費相對疲軟，棉價缺乏上漲動力。國內方面，新棉搶收預期落空，而減產預期已被市場充分交易，隨著新棉陸續(xù)上市，儲備棉持續(xù)投放，以及進口量增加，棉花供應充足。需求旺季已過，下游訂單不足，紡紗企業(yè)開工率下滑，紗線庫存累積，目前庫存處于高位，需求負反饋進一步加強，紡企采購謹慎，預計后期棉價將維持弱勢運行。