【導語】 甲醇作為期貨產(chǎn)品，期現(xiàn)結(jié)合較為緊密，期貨價格自11月3日觸底反彈后維持高開高走趨勢，表現(xiàn)偏強，反觀現(xiàn)貨市場表現(xiàn)分化，沿海價格隨之走強，內(nèi)地推漲乏力，與期貨走勢的緊密度有所下降，究其背后的的邏輯關(guān)系，仍需回歸到供需基本面的研究。

上周內(nèi)地甲醇價格穩(wěn)中松動，雖周后期開始期貨反彈，本周現(xiàn)貨市場也試探性跟漲運行，但成交情況并不理想。究其原因：一方面，近期部分甲醇產(chǎn)能回歸，導致行業(yè)開工負荷回升，廠家?guī)齑骐m然整體可控，但仍存出貨需求；另一方面，港口部分烯烴裝置停車和降負運行，需求預(yù)期減少，業(yè)者心態(tài)謹慎，雖然工廠方面整體庫存壓力不大，但受到下游需求偏弱影響，部分商談松動，成交重心穩(wěn)中下移。截至發(fā)稿，太倉市場成交均價為2490元/噸，環(huán)比上漲2.47%，內(nèi)蒙古地區(qū)成交均價為2070元/噸，環(huán)比下跌1.43%。

裝置逐步恢復，供應(yīng)相對充足

10月，中國甲醇產(chǎn)量為725萬噸，環(huán)比增長4.14%，自上周開始，雖然西南地區(qū)開工負荷下降，但西北、華北、華中地區(qū)開工負荷上漲，導致全國甲醇平均開工負荷窄幅上漲。截至11月2日收盤統(tǒng)計，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為73.24%，環(huán)比上漲0.57個百分點，同比上漲5.57個百分點；西北地區(qū)的開工負荷為83.05%，環(huán)比上漲1.00個百分點，同比上漲4.31個百分點。本周初，華北和西南局部個別裝置計劃停車檢修，但主流裝置運行平穩(wěn)，甲醇現(xiàn)貨市場供應(yīng)仍相對充足。

烯烴及傳統(tǒng)下游開工負荷下滑，需求減弱

11月，常州烯烴裝置停車檢修，浙江一套烯烴裝置降負運行，導致國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷有所下滑；甲醛、二甲醚行業(yè)供強弱需格局維持，加之冬季進入消費淡季，市場開工積極性偏低，行業(yè)開工負荷下滑，醋酸上周受河北、安徽地區(qū)裝置停車影響，降負明顯，上周末此兩套裝置逐漸恢復，本周開工預(yù)期有所提升，但烯烴開工變化不大，需求預(yù)期偏弱，難對價格形成支撐。

短期現(xiàn)貨需求支撐薄弱，內(nèi)地現(xiàn)貨市場或暫時高位整理

短期分析，西南地區(qū)近期檢修裝置較多，關(guān)中貨源流入西南有所增加，在一定程度上緩解了自身及周邊的銷售壓力，本周西北降價后出貨順暢，整體庫存壓力不大，但進入冬季裝置檢修計劃減少，預(yù)估主流區(qū)域開工或維持相對平穩(wěn)水平窄幅波動，變化有限，現(xiàn)貨供應(yīng)仍相對充足；而傳統(tǒng)下游需求表現(xiàn)一般，山東地區(qū)部分大型下游工廠原料庫存維持中位及偏高水平，按需采購為主，加之華東烯烴需求預(yù)期減少，貿(mào)易商持貨意向不高。綜上所述，雖期貨走高，但基于供需基本面相對寬松的現(xiàn)狀，期貨上漲對現(xiàn)貨市場拉動作用不明顯，加之冬季工廠仍有排庫需求，預(yù)計短期內(nèi)地甲醇價格或呈現(xiàn)高位震蕩格局，漲跌兩難。建議重點關(guān)注宏觀因素、成本變化以及裝置的臨時變動等因素對市場心態(tài)的影響。

（卓創(chuàng)資訊 吳東）