近期金價呈現(xiàn)高位震蕩走勢。五礦期貨貴金屬研究員鐘俊軒認為，當前美聯(lián)儲寬松貨幣政策預(yù)期弱化以及地緣沖突演變是影響金價的主要因素，多空因素交織令國際金價呈現(xiàn)高位震蕩走勢。

他表示，前期金價上升至歷史高位，市場存在“過度交易”美聯(lián)儲寬松貨幣政策預(yù)期的情況。同時，前期黃金價格與美元實際利率同漲，兩者的負相關(guān)性有向均值回歸的動力，因此4月下旬金價開始回調(diào)。

中泰期貨產(chǎn)融發(fā)展事業(yè)總部總經(jīng)理助理史家亮告訴期貨日報記者，貴金屬市場目前主要受到多頭獲利了結(jié)、地緣政治風(fēng)險緩和等因素的影響。4月30日COMEX黃金合約持倉量出現(xiàn)多空逆轉(zhuǎn)趨勢，多頭持倉從200127手減至171853手，空頭持倉從23970手增至36826手，表明多頭資金在逐步“撤退”。

整體看，金瑞期貨貴金屬分析師吳梓杰認為，近期黃金市場缺少明確的交易主線，前期利多因素已較為充分地反映在市場價格中。目前美國通脹預(yù)期明顯回落，對金價的推動作用減弱。

值得注意的是，美聯(lián)儲5月議息會議結(jié)果如期公布，同時美國4月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)出爐，美聯(lián)儲寬松預(yù)期有所“升溫”。

“市場對美聯(lián)儲貨幣政策的預(yù)期明顯轉(zhuǎn)‘鴿’，較此前出現(xiàn)較大的調(diào)整?！眳氰鹘鼙硎?，5月議息會議上美聯(lián)儲主席鮑威爾的表態(tài)明顯偏“鴿”，一是否認了加息的可能性；二是承認近期控通脹進展陷入停滯狀態(tài)，但預(yù)計未來通脹會回落；三是對美國經(jīng)濟增長的前景預(yù)期仍較為積極。從其表態(tài)看，盡管目前美國通脹黏性較大，經(jīng)濟增長存在一定壓力，但會議仍釋放了較為積極的推動降息的信號。

此外，近期公布的美國經(jīng)濟及就業(yè)數(shù)據(jù)普遍不及預(yù)期也是影響市場的重要因素。一方面，4月美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)意外走弱，失業(yè)率也攀升至2022年1月以來的高點。另一方面，美國制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI均回落至收縮區(qū)間，特別是此前一直保持較高景氣度的非制造業(yè)指數(shù)出現(xiàn)較大回落，超出市場預(yù)期。吳梓杰表示，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)和就業(yè)數(shù)據(jù)走弱進一步打開了美聯(lián)儲的降息空間。

史家亮認為，美國4月非農(nóng)數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)不及預(yù)期、勞動力市場需求放緩、工資水平低于預(yù)期，這都為“二次通脹”降溫提供了新依據(jù)，再加上美國制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI數(shù)據(jù)偏弱，市場將美聯(lián)儲首次降息的時間預(yù)期再次從11月提前至9月。

不過他同時表示，美國就業(yè)市場數(shù)據(jù)并未出現(xiàn)“斷崖式”下跌，且美聯(lián)儲官員希望看到多個月份的數(shù)據(jù)變化。另外，鮑威爾提及就業(yè)市場意外走弱的顧慮，若勞動力市場足夠疲軟，即使通脹數(shù)據(jù)仍然頑固，美聯(lián)儲也可能下調(diào)利率，這引發(fā)了市場對美聯(lián)儲提前降息的預(yù)期。因此，盡管市場對美聯(lián)儲年內(nèi)降息時點的預(yù)期提前，調(diào)高了降息幅度的預(yù)期，但美聯(lián)儲貨幣政策迅速轉(zhuǎn)“鴿”的可能性仍然較小。

短期看，吳梓杰認為，黃金價格將維持高位震蕩格局?！皬那捌隍?qū)動因素看，市場流動性寬松、美國通脹預(yù)期走高和地緣沖突帶來的避險情緒對黃金價格的利多支撐已經(jīng)基本兌現(xiàn)，目前看這些因素難以繼續(xù)發(fā)酵并推動黃金價格繼續(xù)上漲。此外，雖然5月議息會議上美聯(lián)儲表態(tài)偏‘鴿’，但距實質(zhì)性降息仍有一段距離，寬松政策利多有待兌現(xiàn)，因此短期內(nèi)黃金價格上行的動能并不強?！?/p>

從中長期看，他認為美國已經(jīng)進入緊縮周期的尾聲，未來經(jīng)濟下行壓力以及降息周期的開啟使得金價仍存在較好的上漲前景。此外，逆全球化趨勢與美元信用危機下全球央行持續(xù)購金，疊加近年來地緣政治風(fēng)險結(jié)構(gòu)性抬升，將對黃金市場形成長期利多影響，因此金價底部支撐較強，難以出現(xiàn)大幅回調(diào)。

在鐘俊軒看來，近期美國“去通脹”進程受阻，3月核心PCE同比增長2.8%，仍高于美聯(lián)儲的政策目標。他認為，對于美聯(lián)儲而言，以通脹達標為名推行寬松貨幣政策顯然不合邏輯，因此3月份以及5月份的議息會議中，鮑威爾都重點強調(diào)了勞動力市場走弱所帶來的風(fēng)險。他認為美聯(lián)儲后續(xù)將以弱化的美國勞動力市場為依據(jù)，推動政策利率出現(xiàn)實質(zhì)性下降。因此，相較于通脹數(shù)據(jù)而言，美國非農(nóng)就業(yè)以及失業(yè)率數(shù)據(jù)將對貴金屬價格形成更為顯著的影響，后續(xù)投資者需重點關(guān)注6月7日發(fā)布的美國5月非農(nóng)就業(yè)人口以及失業(yè)率數(shù)據(jù)。