庫(kù)存高企

有機(jī)硅裝置產(chǎn)檢交替，多晶硅減產(chǎn)未有改觀，供需持續(xù)失衡導(dǎo)致工業(yè)硅期現(xiàn)庫(kù)存繼續(xù)增加。在此背景下，工業(yè)硅期價(jià)仍以弱勢(shì)震蕩運(yùn)行為主。

圖為工業(yè)硅現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)（單位：元/噸）

6月以來(lái)，工業(yè)硅期現(xiàn)價(jià)格持續(xù)偏弱運(yùn)行，主力合約一度跌破10000元/噸整數(shù)關(guān)口。現(xiàn)貨價(jià)格方面，553牌號(hào)工業(yè)硅價(jià)格區(qū)間為11400~11800元/噸，421牌號(hào)工業(yè)硅價(jià)格區(qū)間在12400~12600元/噸。

短期減產(chǎn)效果有限

今年以來(lái)，工業(yè)硅保持高產(chǎn)量態(tài)勢(shì)。截至7月底，工業(yè)硅總爐數(shù)733臺(tái)，工業(yè)硅開(kāi)爐數(shù)量與6月25日相比增加9臺(tái)，工業(yè)硅開(kāi)工爐數(shù)412臺(tái)，整體開(kāi)爐率56.2%。7月，工業(yè)硅進(jìn)入季節(jié)性增產(chǎn)期，全月來(lái)看同比仍然較高。7月周度產(chǎn)量分別為10.83萬(wàn)噸、10.66萬(wàn)噸、10.45萬(wàn)噸以及10.26萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)7月產(chǎn)量仍高于45萬(wàn)噸。但從周度變化看，減產(chǎn)已經(jīng)形成短期趨勢(shì)，但減產(chǎn)量較供應(yīng)總量比例仍偏低，減產(chǎn)區(qū)域集中在新疆產(chǎn)區(qū)和云南產(chǎn)區(qū)，四川產(chǎn)區(qū)周度產(chǎn)量仍在增長(zhǎng)。

電力成本處于年度低價(jià)階段，其余原料價(jià)格總體變化較小。成本和現(xiàn)貨價(jià)格雙雙下跌，現(xiàn)貨價(jià)格基本與現(xiàn)金成本持平。原料方面，石油焦主要均價(jià)為1828元/噸。炭電極市場(chǎng)價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行，主流價(jià)格在8600~9500元/噸。煤炭?jī)r(jià)格方面，神木硅煤950元/噸，寧夏硅煤2050元/噸，新疆硅煤2300元/噸。硅石價(jià)格較為穩(wěn)定，單噸硅石均價(jià)為500~540元。

綜合來(lái)看，單噸工業(yè)硅電價(jià)成本普遍在4200~4800元，硅石成本為1300元/噸，碳質(zhì)還原劑成本為4000元/噸，電極成本為1800元/噸，現(xiàn)金成本保持在11600元/噸。不同區(qū)域的不同企業(yè)裝置略有差異，但總體來(lái)看，工業(yè)硅市場(chǎng)價(jià)格基本與現(xiàn)金生產(chǎn)成本平水。據(jù)百川統(tǒng)計(jì)，工業(yè)硅單噸平均成本為12450.46元，周度環(huán)比下降0.88%，同比下降6.8%；平均價(jià)格折算單噸毛利潤(rùn)為41.91元，較月初下降128.33%，同比下降84.57%。

在多晶硅大規(guī)模裝置沒(méi)有集中投產(chǎn)和工業(yè)硅產(chǎn)量高速增長(zhǎng)所帶來(lái)的供需錯(cuò)配下，工業(yè)硅更多是以成本定價(jià)為主，且短期內(nèi)多晶硅裝置停產(chǎn)較多。當(dāng)前較多不通氧生產(chǎn)廠家表示現(xiàn)貨價(jià)格已跌至成本線以下，部分硅廠開(kāi)始停爐減產(chǎn)，但從目前檢修的數(shù)量來(lái)看，短期內(nèi)供需失衡狀況暫難緩解。

市場(chǎng)缺乏去庫(kù)動(dòng)力

供應(yīng)小幅增加。7月有機(jī)硅水解物產(chǎn)量為21.837萬(wàn)噸，較上月增加0.487萬(wàn)噸，較去年同期增加2.457萬(wàn)噸，折合單體產(chǎn)量在43.67萬(wàn)噸。合盛硅業(yè)、山東東岳及江西星火居本月產(chǎn)量前三位。8月仍為有機(jī)硅傳統(tǒng)需求淡季，預(yù)計(jì)終端硅橡膠及硅油市場(chǎng)剛需好轉(zhuǎn)預(yù)期不強(qiáng)。在傳統(tǒng)“金九銀十”預(yù)期帶動(dòng)下，8月下旬部分下游或有抄底補(bǔ)倉(cāng)情況出現(xiàn)。

供需弱勢(shì)還是體現(xiàn)在庫(kù)存端，國(guó)內(nèi)有機(jī)硅單體企業(yè)主產(chǎn)品庫(kù)存量為6.74萬(wàn)噸，較上月同期增加1.19萬(wàn)噸。根據(jù)裝置運(yùn)行統(tǒng)計(jì)表，新安化工8月邁圖產(chǎn)區(qū)存檢修計(jì)劃，湖北興發(fā)8月存周期檢修計(jì)劃，山東東岳三期裝置7月末恢復(fù)開(kāi)車(chē)，浙江中天氟硅新產(chǎn)能投料試車(chē)階段，老裝置開(kāi)工負(fù)荷窄幅下降。預(yù)估8月水解物產(chǎn)量為22.65萬(wàn)噸，較7月增加0.813萬(wàn)噸。

供需弱勢(shì)集中體現(xiàn)在庫(kù)存端，8月2日，行業(yè)庫(kù)存為234500噸；8月7日，期貨庫(kù)存量為339915噸，較上月同期增長(zhǎng)4.82%，較去年同期增加 420.19%。兩項(xiàng)庫(kù)存量共57.44萬(wàn)噸，要消化現(xiàn)有庫(kù)存需要1.28個(gè)月。每年 11 月 30 日（含當(dāng)日）之前注冊(cè)的工業(yè)硅期貨廠庫(kù)和倉(cāng)庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單應(yīng)在當(dāng)日之前（含當(dāng)日）全部注銷，屆時(shí)市場(chǎng)也將迎來(lái)沉淀庫(kù)存沖擊。

綜上所述，供需格局偏弱，仍將壓制價(jià)格走勢(shì)。2409合約持倉(cāng)和成交量持續(xù)下降轉(zhuǎn)移至2411合約，但是大量倉(cāng)單仍待注銷?；久嫔?，短期減產(chǎn)難以抵消需求下降量。有機(jī)硅裝置產(chǎn)檢交替，增量有限，多晶硅減產(chǎn)未有改觀，供需失衡導(dǎo)致工業(yè)硅期現(xiàn)庫(kù)存繼續(xù)增加，期貨價(jià)格弱勢(shì)震蕩運(yùn)行為主。