七禾網(wǎng)5、您的交易周期有小時、30分鐘、15分鐘、5分鐘，在這些不同周期中，您的資金如何分配？

王衣谷：總體原則是“等風(fēng)險”配置。

策略組合時，長線策略的回撤比較大，資金配置時打個折扣。短線策略回撤小，就會滿系數(shù)配置。爭取每個策略的回撤水平是接近的，這樣組合起來效果最好。

步驟如下：

1、根據(jù)賬戶規(guī)模和回撤目標(biāo)，計算總風(fēng)險額度。比如500萬的盤，給的10%的回撤率，回撤目標(biāo)就是50萬。

2、根據(jù)歷史回測，計算策略組合的回撤百分比，倒算配置總規(guī)模。比如策略組合的理論回撤是5%，那就可以配置1000萬策略（最高倉位不足500，不會同時開倉），回撤是50萬。

3、子策略間等風(fēng)險分配。比如共5個策略，兩長三短，回撤大的策略資金少分配一點(diǎn)。長線回撤比短線大一倍，那1000萬的分配就是長線125+125，短線250+250+250，總共1000萬。

4、策略內(nèi)等資金分配。某個長線策略分配了125萬資金。假如跑30個品種，那這個策略的每個品種使用4.16萬資金（風(fēng)險打散）。策略內(nèi)部，波動大的品種，會縮減下單量，平衡品種間的風(fēng)險。

七禾網(wǎng)6、您5分鐘的短周期策略，和小時線的中長期策略，交易策略的邏輯和思路有哪些區(qū)別？

王衣谷：本質(zhì)上都是趨勢跟隨，在不同周期上、級別上進(jìn)行趨勢跟蹤。

中長線策略，一般是普適性策略。

短周期策略，需要明確“策略定位”。因?yàn)樾盘柫勘容^大，要比較明確地界定，這個策略是吃“哪種”行情的,減小信號量。比如，有的短線，就是專門吃行情最激烈的那一段。那它平時就不會交易，只有品種走得特別瘋狂了，才跟隨一下。

七禾網(wǎng)7、我們分析發(fā)現(xiàn)，今年以來，“王衣谷2018”賬戶收益有42%左右。請問您不同周期的策略，表現(xiàn)分別如何？

王衣谷：今年3月~5月的行情，是中短級別的策略表現(xiàn)好，中長線表現(xiàn)一般。7月前后的這一小波，則是長線策略表現(xiàn)比較好，中短線利潤很薄。

每次行情，都有他的獨(dú)特性。有時傾向長線、有時傾向短線；有時傾向左側(cè)策略，有時傾向右側(cè)策略；博弈會改變行情的微觀特征。我們也無法預(yù)料，下次行情哪些策略會表現(xiàn)得好一些。所以，各周期、多類型都配置一些，應(yīng)對行情的不確定性，增加交易穩(wěn)定性。

七禾網(wǎng)8、您在不同時間，是否會對不同策略的權(quán)重做調(diào)整，以適應(yīng)不同時期的行情特點(diǎn)？

王衣谷：一般情況下，會保持配置穩(wěn)定。

策略組合服務(wù)于交易理念和交易目標(biāo)。比如參賽的這個盤“王衣谷2018“，是想回撤能小一些，今年開始，配置上，就減少了長線策略(長線策略回撤大)。有些盤，回撤要求低，追求利潤多一點(diǎn)，則會配置多一點(diǎn)長線（長線策略盈利強(qiáng)）。

對于配置的臨時調(diào)整，也在做一些嘗試。開發(fā)了一些監(jiān)控市場的指標(biāo)，在波動大的時期，預(yù)計可能高波動震蕩時，減少常規(guī)配置，增加高波動的策略。這種調(diào)整，是綜合判斷,對經(jīng)驗(yàn)要求比較高，需要對市場、策略有較深理解。

七禾網(wǎng)9、您表示，您注重策略穩(wěn)定性，底層邏輯扎實(shí)。請問您目前策略的底層邏輯是什么？

王衣谷：大部分趨勢交易策略，底層有兩個大的規(guī)律支撐。一個是交易群體的心理規(guī)律，比如上漲時的貪婪情緒，下跌時的恐懼情緒，幾乎千年不變。另一個是，K線統(tǒng)計意義上的規(guī)律性（比如橫有多久，豎有多長）。

不同策略會有不同的底層邏輯。可以把交易底層邏輯，總結(jié)成三個層次。A順勢趨勢交易；B截斷虧損盈利奔跑；C勝率*盈虧比優(yōu)勢；三個概念，范圍關(guān)系是A<B<C，A最具象、C最抽象。

大部分的策略，遵守“A順勢趨勢交易”就好了。“順勢趨勢交易”背后的規(guī)律，就是上文提到的那些。

有些策略，可以不用順勢，但他遵守“B截斷虧損盈利奔跑”。比如抄底策略，或是某些對沖策略，都帶著回歸性的。它們做到“截斷虧損盈利奔跑”，同樣可以盈利。

比A和B,更抽象的底層邏輯，是“勝率*盈虧比優(yōu)勢”?！绊槃葳厔萁灰住眲俾什⒉桓撸澅确浅８?。短線炒單策略，盈虧比很低，勝率很高(它不滿足A和B)。只要“勝率*盈虧比”有優(yōu)勢就好了。需要注意的是，“C勝率*盈虧比優(yōu)勢”偏離傳統(tǒng)概念的部分，都需要大量數(shù)據(jù)佐證。

七禾網(wǎng)10、當(dāng)前期貨市場越來越內(nèi)卷，行情特征變化越來越快，可能會導(dǎo)致策略失效加快。請問您是否會經(jīng)常更新迭代自己的交易策略，以保持在市場中的盈利能力和優(yōu)勢？

王衣谷：確實(shí)會經(jīng)常升級。工具在進(jìn)步，大家水平在進(jìn)步，微觀行情在發(fā)生變化。我也經(jīng)常想，不可能一直在開發(fā)新策略吧，當(dāng)程序化交易進(jìn)入白熱化后，競爭優(yōu)勢來自哪里？交易有三個層次的東西，策略、方法、信念，類比于劍、劍法、心法。交易要取得競爭優(yōu)勢，也需要這三方面功夫。

1、策略細(xì)節(jié)產(chǎn)生優(yōu)勢。好的因子、好的過濾等。精選品種（比如最活躍的品種）、精選行情（比如盤整突破）。平時大量的測試，就是在尋找這些優(yōu)勢。

2、好的策略組合。單個策略是有局限性的。需要多策略形成互補(bǔ)，抹平資金曲線，降低回撤，提高倉位，提高收益率。

3、高階的主觀參與，靈活使用策略。有些規(guī)律，策略無法表達(dá)，但人可以感受到。可以突破一些“一致性”的束縛。概率性地做到，回撤期倉位輕，行情期倉位重，虧得少，賺得多。

4、交易信念。競技體育里，頂尖高手的對抗，還體現(xiàn)在心理層面。交易也是一樣的。對自己的策略方法要有信心，對交易有信心，形成精神力量，在對抗最激烈的時候，支撐到你。