本周純堿期貨主力創(chuàng)年內(nèi)低點后再次反彈，市場情緒有所回暖。相比之下，現(xiàn)貨市場弱勢格局未改，本周沙河地區(qū)重堿送到價格繼續(xù)下降50元/噸，至1650元/噸，周一多數(shù)主流地區(qū)價格也存在20～100元/噸的下調(diào)幅度。隨著周二國內(nèi)現(xiàn)貨報價企穩(wěn)，貿(mào)易商價格也跟隨盤面上調(diào)，目前主流期現(xiàn)貿(mào)易商重堿送到價格在1550～1650元/噸區(qū)間。

采訪中，期貨日報記者了解到，本周純堿市場偏暖依舊是受到宏觀及期貨市場整體情緒走高影響。

“周一以來，以螺紋鋼為代表的黑色系開盤后持續(xù)走高，純堿午后跟隨性上漲，周二黑色系繼續(xù)發(fā)力，鐵礦石、焦煤、焦炭等品種都大幅上漲。在這種大環(huán)境下，純堿期價走勢受到明顯提振?！惫獯笃谪涃Y源品高級分析師張凌璐稱。

對此，國投安信期貨高級分析師周小燕也表示，前期純堿期價跌破氨堿法成本后，成本支撐邏輯增強。加之近期上游焦炭價格上漲，成本端上抬，期價跟隨波動。而現(xiàn)貨端，月底下游低價補貨，期現(xiàn)成交放量，倉單壓力減小，現(xiàn)貨價格止跌企穩(wěn)，對盤面也產(chǎn)生一定的支撐。

“近期，純堿供給端壓力環(huán)比減弱，整體開工負荷在八成左右，周產(chǎn)量從前期高位75.56萬噸降至不足70萬噸，供給稍有緩解。另外，臨近月底，隨著前期持續(xù)消耗原料庫存，下游庫存偏低，近期存在補庫需求，純堿廠產(chǎn)銷好轉(zhuǎn)?！敝苄⊙嘟榻B。

“從供應(yīng)端來看，8月以來不斷有企業(yè)落實檢修計劃，純堿供應(yīng)水平已長時間維持低位波動，純堿實際供應(yīng)量下降明顯。數(shù)據(jù)顯示，截至8月22日，純堿周度產(chǎn)量68.92萬噸，已連續(xù)兩周位于70萬噸以下，純堿行業(yè)開工率多維持在80%～83%區(qū)間?！睆埩梃捶Q。

不過，供給端整體波動幅度較為有限?！皩κ袌鰜碇v，有利的方面在于近期仍有企業(yè)檢修，純堿供應(yīng)或難以快速提升至高位，從而繼續(xù)對庫存增速形成制約；而不利的方面是，在純堿供應(yīng)寬松趨勢背景下，庫存仍有上升壓力?！睆埩梃幢硎?。

周小燕認為，長期來看，純堿市場供給壓力猶存。目前產(chǎn)能3860萬噸，在尚有利潤格局下，按開工率85%計算，周產(chǎn)量基本在70萬噸附近，供給同比明顯增加。而需求端，光伏需求由此前的利多因素轉(zhuǎn)為利空因素。“在光伏行業(yè)持續(xù)累庫的格局下，冷修量持續(xù)增加，浮法玻璃隨著虧損周期拉長，產(chǎn)能也會進入收縮周期，重堿剛需減少?！敝苄⊙啾硎荆儔A長期仍將處于累庫態(tài)勢，期價高位仍將承壓。

在她看來，近期純堿期貨更多跟隨宏觀情緒和成本端波動。另外，月底下游補庫情緒也會使估值低的堿價出現(xiàn)一定波動?！岸唐趤砜?，純堿可能因為上述原因出現(xiàn)小幅反彈，但供給同比偏高，加上需求端仍呈現(xiàn)下滑趨勢，長期的供需過剩矛盾仍未解決?！敝苄⊙嗾J為，中長期，純堿期貨將回歸供需過剩的主邏輯，反彈力度也將受限。

張凌璐對此表示認同，她認為當(dāng)前主導(dǎo)純堿市場走勢的依舊是宏觀及資本市場情緒。美聯(lián)儲9月降息基本確定，是此輪商品市場乃至純堿期價走高的主要交易邏輯。目前來看，該邏輯已逐步減弱。

就純堿基本面而言，當(dāng)前供應(yīng)階段性低位波動、剛需下降節(jié)奏放緩、企業(yè)庫存累速放緩，但市場驅(qū)動整體依舊非常有限。下游旺季尚未體現(xiàn)，再加上玻璃現(xiàn)貨表現(xiàn)依舊偏弱，產(chǎn)業(yè)鏈負反饋仍在持續(xù)?；诖耍瑥埩梃凑J為純堿雖然出現(xiàn)反彈，但不具備趨勢性反轉(zhuǎn)動能。

受訪人士普遍認為，未來一個月，純堿市場需重點關(guān)注宏觀及商品市場情緒的走向，此外，還要關(guān)注中秋節(jié)、國慶節(jié)下游補庫節(jié)奏和力度，尤其是產(chǎn)業(yè)鏈“金九銀十”兌現(xiàn)的情況。