最近，在研究埃克森美孚，不得不說，這個傳統(tǒng)的能源公司，經過合久必分后，再次迎來分久必合的局面，全球的能源格局也是這樣，合并是主流，研究合并的趨勢，研究合并后公司的發(fā)展方向就尤其關鍵。?？松梨谑召徬蠕h能源公司后，第一個操作是什么，將未來的企業(yè)重點集中在傳統(tǒng)油氣行業(yè)，化工行業(yè)。

一、油氣行業(yè)

2025年，我們要關注的重點是圭亞那、巴西、加拿大。其中，圭亞那、加拿大是重中之重。圭亞那，未來產量要達到130萬桶/天，其中，2025年埃克森美孚有一個新產區(qū)會投產，預期圭亞那產量達到100-120萬桶/天，增加50-70萬桶/天的產量，對2025年的全球原油供應影響很大。畢竟，圭亞那未來原油產量，“大地”估計會達到200萬桶/天，原油成本還低于35-40美元/桶，妥妥的原油價格擾動者，再加上其原油屬于輕質原油，性價比超高，預期未來是東北亞最有力、最強的原油供應商，中海油大致?lián)碛?5%的份額油，可以繼續(xù)關注。

加拿大，加拿大的“跨山”管線完工后，2024年12月預期能達到80-100萬桶/天的輸出量，2025年預期能夠滿負荷輸出加拿大的原油。這樣看來，2025年加拿大這塊能增加40-100萬桶/天的產量，對2025年的全球石油供應影響很大。加拿大原油的優(yōu)勢，便宜，特別便宜，在極端條件下，對WTI基準原油貼水達到40美元/桶（例如，WTI原油80美元/桶，加拿大原油只需要80-40=40美元/桶）。

巴西，當前約300-340萬桶/天，未來（2030年）將達到530萬桶/天，增量主要是圖皮、布姿奧斯、梅羅原油，預計2024年底巴西石油產量達到370-380萬桶/天。2025年達到390-400萬桶/天，巴西石油增長10-20萬桶/天。

這樣看來，2025年油氣行業(yè)供過于求的情況越來越大，從南美各國的石油開采成本來看，40美元/桶是個指標線。

二、煉化行業(yè)

石油供應增長后，料想2025年煉化行業(yè)也迎來一波競爭潮。當前，煉化行業(yè)供過于求的情況也是越來越嚴重，從2024年6月開始，山東傳出某企業(yè)破產、重組的消息（“大地”晚上還被跨省電話了）。最主要的原因，還是下游消費不行，石化產品供過于求，價格只能下跌，企業(yè)的毛利只能下降，企業(yè)的開工率只能降低。在經濟景氣的時候，主營的開工率會高于80%，接近85%，目前為止，主營的開工率在75%上下徘徊，最低的情況下接近70%。最最主要的原因是產能擴張?zhí)欤?025年預期國內煉油能力達到10億噸/年，按照75%左右開工率計算，富余2.5億噸/年，接近一個俄羅斯的全國產能?。ǘ砹_斯約為2.6億噸/年）。這樣看來，煉油注定2-3年不賺錢，要賺錢或者少虧錢，只能延伸到化工。埃克森美孚也是這樣想的，2024年12月，在惠州的企業(yè)就要投產了，投產后，進一步沖擊中國國內的化工品市場，特別是?？松梨诳梢岳闷涔鐏喣堑统杀镜脑?，將其加工成聚烯烴產品后，大規(guī)模的“傾銷”到中國華南地區(qū)。

這樣看來，2025年的化工品行業(yè)，競爭更加激烈，尤其是國外煉油商有低成本的原油優(yōu)勢，還是高產能的低操作費用優(yōu)勢，這將沖擊東北亞的化工品市場，畢竟，全球比較主要的化工品消費增量就是東北亞地區(qū)（東北亞樹脂消費占比為40-45%），東北亞地區(qū)最主要的就是中國。

三、小結

油氣、煉化都要經歷2-3年的不景氣期啊，2025年是一個關鍵，如何熬過2025年是一個值得思考的問題啦。