周三期指市場(chǎng)整體量能表現(xiàn)穩(wěn)定，持倉(cāng)量為35091手，成交量也在20萬(wàn)手之上。從期指IF1103合約持倉(cāng)上看，多頭略有增倉(cāng)，而空頭略有減倉(cāng)，凈持倉(cāng)呈現(xiàn)凈空為4680手，近幾個(gè)交易凈空持倉(cāng)有逐漸縮小趨勢(shì)。

從中金所每日公布的前20名主力持倉(cāng)上看，多空集中度都非常高。其中，空頭集中度更高，多數(shù)時(shí)段維持在80%左右，而多頭集中度相對(duì)低些，多數(shù)時(shí)段維持在70%左右。從期貨公司類(lèi)型上看，它們幾乎全部都有券商控股背景。券商系期貨公司無(wú)論在股指期貨研究還是市場(chǎng)開(kāi)發(fā)上都有一定優(yōu)勢(shì)，因此在股指期貨機(jī)構(gòu)客戶(hù)的爭(zhēng)奪上搶占了先機(jī)。另外，股指期貨的對(duì)沖功能逐漸得到了市場(chǎng)青睞，控股期貨公司的券商都非常重視股指期貨業(yè)務(wù)，在各個(gè)方面的支持力度都非常大。因此，隨著市場(chǎng)進(jìn)一步推進(jìn)，加之各方支持力度的增大，未來(lái)期指市場(chǎng)容量將得到進(jìn)一步提升。

另外，雖然前20名主力會(huì)員凈持倉(cāng)呈現(xiàn)凈空狀態(tài)已經(jīng)成為一種常態(tài)，但這并不一定反映出主力看空后市，而與其參與期指市場(chǎng)模式有很大關(guān)系。考慮到券商系期貨公司的先天優(yōu)勢(shì)，其更能吸引到機(jī)構(gòu)客戶(hù)，一些券商的資產(chǎn)管理部門(mén)以及小部分公募基金，包括一些私募機(jī)構(gòu)都已經(jīng)參與了股指期貨市場(chǎng)，而這些機(jī)構(gòu)應(yīng)用股指期貨策略更多是考慮其對(duì)沖功能。在這種情況下，無(wú)論是絕對(duì)收益策略，還是常見(jiàn)的套期保值操作，抑或是期現(xiàn)套利操作，機(jī)構(gòu)在股指期貨上的部位更多體現(xiàn)出空頭頭寸。

因此，中金所前20名主力會(huì)員持倉(cāng)會(huì)呈現(xiàn)出凈空狀態(tài)，而持倉(cāng)經(jīng)常排進(jìn)前五的券商系期貨公司的空單量幾乎都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)多單量，而空方的對(duì)手方多是單邊投資者。我們認(rèn)為這種狀態(tài)仍然會(huì)持續(xù)下去，短時(shí)期內(nèi)沒(méi)辦法得到改變。