七禾網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點(diǎn)，不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

余俊杰

上海奇獲投資管理有限公司宏觀首席分析師。從業(yè)10年，初期內(nèi)很快完善了自己的操作系統(tǒng)和風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)。曾負(fù)責(zé)上海一家大型鋼貿(mào)企業(yè)的期貨部門，一年時(shí)間將公司資金從200萬做到1300萬，并完成上海地區(qū)第一單螺紋鋼交割。由于長(zhǎng)期參與期貨和現(xiàn)貨交易，對(duì)鋼材、有色金屬、能源化工及農(nóng)產(chǎn)品基本面十分熟悉，對(duì)于宏觀方面把握非常準(zhǔn)確，在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)能夠形成相當(dāng)可觀的收益。

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訪談精彩語錄：

現(xiàn)貨方面的資源和經(jīng)驗(yàn)對(duì)期貨的重要性當(dāng)然毋庸置疑。

投機(jī)交易者利用交割制度賺錢自然是可以的。

對(duì)一個(gè)完整的體系來說，基本面分析、宏觀分析是一個(gè)大趨勢(shì)大方向的判斷，而技術(shù)分析是確定執(zhí)行層面、交易操作上的方式。

任何事情只要做到了極致都是非常厲害的。但是每一種模式都有其優(yōu)勢(shì)和瓶頸。

自己基本面分析得出的結(jié)論其實(shí)對(duì)自己有著非常強(qiáng)烈的心理暗示，這對(duì)于執(zhí)行是個(gè)比較大的負(fù)面影響，這時(shí)候就需要團(tuán)隊(duì)的力量。

在我自己的交易體系內(nèi)，一定是基本面因素占主導(dǎo)。

中國(guó)短期有不少問題，但我個(gè)人認(rèn)為能控制。歐、日是中期存在比較大的問題，根本上解決有難度。更長(zhǎng)周期來看美國(guó)的問題可能更難解決。

各品種各走各的基本面，這是我對(duì)今年行情的一個(gè)整體判斷。

確定階段性多空方向時(shí)，關(guān)鍵就在于發(fā)現(xiàn)破壞平衡的因素，或者說是主導(dǎo)階段性行情的因素的出現(xiàn)。

預(yù)測(cè)其實(shí)僅僅是預(yù)測(cè)，關(guān)鍵在于后續(xù)的邏輯驗(yàn)證、市場(chǎng)驗(yàn)證以及對(duì)持倉(cāng)的處理。

做套利、對(duì)沖肯定是最穩(wěn)妥的交易，風(fēng)險(xiǎn)可控，收益率也不錯(cuò)。

影響品種強(qiáng)弱分化的因素，其實(shí)依然是基本面因素。

個(gè)人還是比較喜歡發(fā)現(xiàn)變點(diǎn)，而不是跟隨擴(kuò)大幅度的品種。

短線交易持倉(cāng)時(shí)間很短，而中長(zhǎng)期交易依托基本面，基本面沒有根本性改觀的時(shí)候就不會(huì)停。

最長(zhǎng)的單子持倉(cāng)記憶中大概是去年豬流感之后的多豆粕，9月持倉(cāng)4個(gè)多月，1月合約持倉(cāng)應(yīng)該有半年以上。

波段交易上一般不會(huì)一會(huì)多一會(huì)空，我只是階段性地調(diào)整倉(cāng)位。

好的切入點(diǎn)應(yīng)該是緊靠著依托的地方，有強(qiáng)有力的保護(hù)，而且也知道自己最大的風(fēng)險(xiǎn)是多少。

移動(dòng)出場(chǎng)位的設(shè)置我個(gè)人偏好技術(shù)面的一些條件、形態(tài)、結(jié)構(gòu)、關(guān)鍵點(diǎn)。

我會(huì)在建倉(cāng)初期設(shè)定一個(gè)目標(biāo)價(jià)格，但核心的東西是大膽預(yù)測(cè)之后的逐步求證。

對(duì)于我大部分的倉(cāng)位而言，多空對(duì)沖已經(jīng)不是刻意了，應(yīng)該說是習(xí)慣了吧。

風(fēng)控的關(guān)鍵在于找到更合適的入場(chǎng)點(diǎn)。

我的操作系統(tǒng)特色在于大波段交易的成功率高。

期貨中國(guó)1、余俊杰先生您好，感謝您在百忙之中接受七禾網(wǎng)期貨中國(guó)的專訪。您曾是中科院上海應(yīng)用物理研究所的實(shí)驗(yàn)員，請(qǐng)問這份工作您做了幾年？工作的主要內(nèi)容是什么？這份工作的經(jīng)歷對(duì)您的期貨分析和期貨交易有何影響？

余俊杰：這份工作我做了大約1年時(shí)間，主要是納米材料的生物應(yīng)用方面的課題，這份工作經(jīng)歷對(duì)我目前的影響，主要還是在系統(tǒng)性的分析思維塑造上有一定幫助。

期貨中國(guó)2、您還曾負(fù)責(zé)過上海一家大型鋼貿(mào)企業(yè)的期貨部門，一年時(shí)間將公司資金從200萬做到1300萬，并完成上海地區(qū)第一單螺紋鋼交割。就您的切身經(jīng)歷和感悟而言，現(xiàn)貨方面的資源和經(jīng)驗(yàn)對(duì)做期貨是否有用？有哪些方面的正面作用？

余俊杰：現(xiàn)貨方面的資源和經(jīng)驗(yàn)對(duì)期貨的重要性當(dāng)然毋庸置疑。沒有現(xiàn)貨企業(yè)的資源和經(jīng)驗(yàn)，沒有辦法了解整個(gè)市場(chǎng)的真實(shí)情況，對(duì)商品價(jià)格運(yùn)行的邏輯以及可能發(fā)生的問題或變化就不會(huì)有很直觀的理解。

期貨中國(guó)3、也有人說“現(xiàn)貨商做期貨投機(jī)是賺不到錢的”，對(duì)此觀點(diǎn)和現(xiàn)象，您怎么看？

余俊杰：“現(xiàn)貨商做期貨投機(jī)賺不到錢”這個(gè)問題，我認(rèn)為不能這么簡(jiǎn)單籠統(tǒng)的表述，這個(gè)提法的本質(zhì)上是把“賭庫(kù)存、沖動(dòng)、風(fēng)險(xiǎn)偏好高……”之類的定語提前給現(xiàn)貨商這個(gè)群體定性了，雖然事實(shí)上這也是這個(gè)群體多數(shù)人的特征。而這些特征的確是會(huì)起到比較負(fù)面的影響。

但我也接觸過一些非常了得的現(xiàn)貨商，他們要是做投機(jī)，我覺得應(yīng)該會(huì)很厲害，他們既熟悉現(xiàn)貨,又明白期貨和現(xiàn)貨的差別與聯(lián)系。

期貨中國(guó)4、我們發(fā)現(xiàn)，似乎大部分現(xiàn)貨商做期貨投機(jī)確實(shí)是虧錢的。就您看來為什么大部分現(xiàn)貨商做期貨是虧錢的？

余俊杰：有幾個(gè)問題吧

1、賭性大，資金控制與倉(cāng)位控制沒做好，沒有止損的概念。

2、輕易入場(chǎng)，沒有經(jīng)過分析判斷，或入場(chǎng)點(diǎn)選擇極差，大方向?qū)s被震出來。

3、拿現(xiàn)貨邏輯做期貨，對(duì)于期貨上的合約特性、升貼水等概念了解不足。

4、參與了自己不熟悉的品種。

5、資金問題，企業(yè)經(jīng)營(yíng)資金與期貨投資資金混用，企業(yè)周轉(zhuǎn)不靈時(shí)期貨資金也不得不砍倉(cāng)之類。